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ST稳稳的幸福 | 用规则量化风险，用数据呈现事实】
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核心速览
公司因 2025 年财报被出具无法表示意见、内控报告遭否定意见，于 4 月 30 日停牌，5 月 6 日正式叠加双重风险警示变更为 * ST 益通。年报披露前夕财务数据出现大额异动调整，叠加董事会审议期间独董投出反对、弃权票，财报真实性无法获得有效背书。叠加一季度经营基本面大幅走弱，公司退市约束条件清晰，整体归为D 级高风险标的。
一、戴帽核心原因
财务审计出具无法表示意见，触发退市风险警示；
内控审计出具否定意见，同步叠加其他风险警示； 两项条件单独满足即可生效，属于或逻辑判定，也是创业板层级较重的风险警示情形。
二、财报致命疑点
年报前后两版未审报表出现大额账务调整，核心科目变动如下： 资产总额调减 6.51 亿元，净资产调减 9.42 亿元，净利润调减 9.43 亿元，年度业绩由上年盈利转为亏损 8.79 亿元。
2025 年四季度（年报数据）出现极端异常表现，单季营收为 - 1.63 亿元、单季归母净利润亏损 9.47 亿元，前三季度尚且盈利，年末业绩突发变脸。审计机构无法核实账务调整真实性，放弃出具专业审计评判。 本次年报审议投票：7 票同意、独立董事樊艳丽投反对票、独立董事王福清投弃权票，樊艳丽认为审计机构未能提供完整详实的分析资料，现有条件下无法保障年报内容真实完整，内部治理层面也无法为财报质量兜底。
三、一季度经营现状
一季度营收小幅增长，但盈利能力断崖下滑，核心经营数据（2026 年一季报口径，未经审计）： 营收 2.21 亿元，归母净利润亏损 5909.81 万元，毛利率仅 4.58%，经营性现金流净流出 1.03 亿元。 高盈利业务基本萎缩，资金周转压力陡增，全年业绩承压，不利于财务整改推进。
四、退市硬性红线
次年财报再度出现无法表示、否定审计意见，直接触发终止上市（或逻辑）；
全年净利润亏损且扣除后营收低于创业板 1 亿元红线，同样触发退市（且逻辑）； 2026 年审计意见是决定公司上市存续状态的最关键变量，同时也需要同步跟踪营收、净利润等其他退市考核条件。只要再度出现财务非标意见，无论营收规模、盈利状况如何，都会按照规则执行终止上市流程。 摘星摘帽需同步修复财务、内控审计意见，全部风险隐患消除后方可完成，条件缺一不可。
五、市场博弈看点
个股戴帽后股价连续大跌，多时段区间跌幅显著，资金分歧剧烈。部分资金看好智能制造、脑机接口题材预期博弈反弹（该内容来源于投资者互动平台，仅作为市场炒作看点，不作为事实依据）；但题材概念无法抵消退市规则硬性约束，一旦再次出现非标审计意见，业务赛道优势无法规避退市结局。
六、综合评级 跟踪要点
评级：D 级高风险标的 双重非标叠加整改周期漫长，内部治理存在漏洞，股东股份存在司法冻结情况，退市概率偏高，暂无实质性整改公告落地。
重点跟踪节点
2027 年 4 月年度审计意见结果，决定上市主体核心存续命运；
2026 年各季度营收、利润变化，防范触碰营收退市红线；
内控整改推进进度，是解除附加风险警示的必要条件。
个股退市路径明确，若无实质性整改公告落地，题材炒作难以改变规则风险，整体参与风险极大。


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