兆易创新：存储周期戴维斯双击，2026年业绩爆发才刚刚开始！
展开
重大信号，牛熊拐点已至！
兄弟们，今天必须好好聊聊兆易创新（ 603986 ）！最近这票连续爆发，盘中一度逼近涨停，股价续创历史新高，A+H股总市值突破2900亿！
2026年5月20日，芯片产业链逆势爆发，华虹公司、寒武纪盘中均创历史新高，兆易创新盘中一度逼近涨停，股价续创历史新高！同天，兆易创新旗下车规级SPI NOR Flash GD25LX128J系列一举斩获“2026国产车规芯片新品十强”和“汽车电子金芯奖·卓越产品奖”两大奖项，充分展现了其在国产车规存储芯片领域的硬核实力！
但我要说，现在的股价可能只是起步！
存储周期上行+AI需求爆发+国产替代加速+定制化存储新增长曲线——四重逻辑共振，2026年是兆易创新的王者之年！
一、业绩核爆：这才是真正的“戴维斯双击”！
先看数据，太炸裂了：
2025年年报：全年实现营收92.03亿元，同比增长25.12%，这是公司年度营收首次突破90亿元大关！归母净利润16.48亿元，同比增长49.47%！毛利率40.22%，同比提升2.22个百分点。
存储芯片业务表现突出，实现营收65.66亿元、同比增长26.41%，毛利率42.84%，成为业绩高增的核心驱动力。
2026年一季报才是王炸：单季度营收41.88亿元，同比增长119.38%——整整翻了一倍多！归母净利润14.61亿元，同比暴涨522.79%！这个增速你们感受一下，净利润同比增长超5倍！
更离谱的是，公司毛利率从2025年的40.22%直接飙到26Q1的57.08%，环比提升12.17个百分点，同比提升19.64个百分点！净利率35.16%，同比提升22.60个百分点！
而且，这个业绩大幅超出市场预期！市场此前预测一季度营业收入为28.68~34.00亿元，实际41.88亿元，直接碾压！
有的兄弟可能会说“存储模组厂涨得更猛”，但我要强调的是——兆易创新是做芯片设计的Fabless，有核心技术壁垒，而模组厂只是买芯片做封装，抗周期能力和护城河完全不在一个量级！
华创证券明确指出，公司2025年下半年及26Q1存储周期上行，利基型 DRAM 、NOR Flash、SLC NAND均面临供不应求局面，实现量价齐升，涨价带动存储芯片产品盈利能力大幅提升，25Q2起毛利率逐季度稳健提升，推动整体经营业绩实现大幅增长。
二、存储周期上行：三大产品线全线上涨，历史级别供需失衡！
兄弟们，现在全球存储器市场正处于历史级别的供需失衡状态，而且缺口有望持续扩大！
1. 利基型DRAM：国内唯一受益标的！
由于三大原厂（三星、SK海力士、美光）加速淡出利基型DRAM市场，转向HBM和DDR5，利基市场出现显著供不应求。公司利基型DRAM产品从25Q2开始量价齐升，毛利率季度环比改善明显。
收入结构上，DDR4产品占比提升，其中新产品DDR4 8Gb在TV、工业等领域客户导入成效显著，收入贡献快速提升，已成为利基型DRAM收入的重要组成部分，26Q1公司DRAM产品实现了环比翻倍以上的增长。
公司与长鑫的采购金额从2025年的11.82亿元预计大幅提升至2026年的57.11亿元，同比增长4.83倍，提供坚实产能保障！
公司保持较快的研发迭代速度，LPDDR4产品及D48Gb新制程产品已于年初完成流片，有望下半年进入量产，公司产品结构正从DDR3向更高附加值品类加速切换。
2. NOR Flash：全球第二，国产龙头！
公司在全球NOR Flash领域稳居第二，中国内地第一供应商！
公司持续深化技术优势，2025年实现45nm的NOR Flash的规模化量产。
当前行业供需紧平衡，公司联合供应商稳步推进产能扩张，全年价格延续温和上涨态势。特别值得一提的是，公司的NOR Flash产品已经进入到Meta Ray-Ban智能眼镜、字节跳动Ola Friend耳机等明星产品的供应链中！
更低功耗产品持续发力——1.2V超低功耗SPI NOR Flash GD25UF系列实现8Mb至256Mb全线容量扩展，精准响应从高性能AI计算到低功耗电池供电设备等多元应用场景的差异化存储需求，为可穿戴设备、智能耳机、AI ASIC 平台、医疗电子等高速发展的新兴应用市场提供强有力支撑！
3. SLC NAND：海外退出，国产替代最大赢家！
海外大厂将产能转向3D NAND，2D NAND供给出现明显缺口，价格陡峭上行。
26Q1销量环比增长约25%，收入占比大幅提升。公司具备全面料号布局，8Gb SLC NAND Flash已于近期向海外TV客户送样。
公司25H2开始与产能供应方积极谋划扩张产能，2027年产能将会继续提升。
三、定制化存储：新的百亿级增长曲线，商业化临近！
这是兆易创新最大的亮点和预期差！
公司控股子公司青耘科技在2025年下半年已陆续有部分项目进入客户送样、小批量试产阶段，2026年有望进入量产阶段并相应贡献收入！
定制化存储采用与客户深度协作开发的路径，围绕端侧AI场景提供差异化方案，具备更高的客户粘性与技术壁垒。公司在定制化存储方面具有先发优势，客户资源及技术积累深厚。
中航证券明确判断：2026年有望看到定制化存储解决方案的积极进展，包括在汽车座舱、AIPC、机器人等领域实现芯片量产并贡献数亿元营收！
AI端侧需求是未来十年最大风口之一，定制化存储凭借深度绑定客户的商业模式将打开全新利润空间，长期价值极其稀缺！
四、MCU持续发力， AIMC U打开新增长极！
26Q1，公司MCU业务收入环比大幅增长，得益于工业、消费电子及汽车等多领域需求带动，出货量大幅增长。公司已经成功量产69个系列、超过700款MCU产品供市场选择。
公司持续推动产品料号升级，扩充AIMCU产品线，计划开发集成NPU的AIMCU产品，主要面向自动化、数字能源、AIoT等高附加值下游场景！
公司持续深化MCU产品在光模块和电源模块两大高景气领域布局。GD32 MCU产品已覆盖从低速到高速光模块的全系列应用，国内光模块市场市占率较高，行业内主要客户基本均已导入使用。
五、汽车电子厚积薄发：车规芯片国产替代加速！
汽车电子领域进展同样惊艳！
2025年，公司车规级Flash累计出货量已超3亿颗，GD32A全系车规MCU累计出货超800万颗，在智能座舱、辅助驾驶等关键场景逐步规模化落地。
2026年5月20日，GD25LX128J系列车规级SPI NOR Flash凭借卓越的技术创新性与市场表现，一举斩获“2026国产车规芯片新品十强”和“汽车电子金芯奖·卓越产品奖”两大奖项。该产品可适用于智能网联、智能座舱、自动驾驶等对高性能有严格要求的应用，已批量供货于国内搭载最新导航辅助驾驶的各主流车型！
国产车规芯片替代空间巨大，公司从核心存储和MCU切入汽车赛道，持续受益于汽车智能化黄金十年！
六、国产替代+AI需求爆发：双重长逻辑共振！
AI方面：全球AI资本开支2026年跃升至7000亿美元以上，谷歌母公司Alphabet将2026年资本支出上调至1800-1900亿美元，创历史新高，主要用于AI数据中心建设；亚马逊、Meta等也纷纷上调资本支出计划。
存储作为AI算力的核心支撑，需求呈指数级增长。万联证券认为，存储芯片景气周期的持续性和强度与过往周期有所不同，国内存储产业链有望在更长周期内维持较高景气度。
国产替代方面：高盛研报显示，2025年中国AI芯片出货量同比增长47%，国产芯片市场占比从2024年的30%提升至41%，政策扶持与国内算力集群建设推动国产芯片份额持续扩大。兆易创新作为国内存储芯片龙头，充分受益。
值得注意的是，长鑫科技科创板IPO更新——一季度营收508亿元，同比增长719.13%；净利润330.12亿元，同比增长1268.45%！长鑫存储概念活跃，存储芯片概念龙头兆易创新盘中封涨停！
中泰研究强调：AI硬件产业链是当前最确定的景气主线，光模块、算力芯片、国产化替代逻辑正从“政策驱动”转向“业绩兑现”阶段。
七、机构集体看好：华创、中航、中原、国盛全部看多！
华创证券指出：由于利基型DRAM、NOR Flash、SLC NAND均呈量价齐升态势，MCU出货及客户补库需求乐观，公司三大存储产品线全线上行，维持看好。
中航证券给出买入评级，预计2026-2028年分别实现归母净利润59.94亿元、72.25亿元、85.98亿元，对应PE分别为41、34、29倍。
中原证券将2026-2028年归母净利润预测上调至66.2亿元、77.4亿元、83.3亿元（此前预测2026-2027年仅20.7亿和25.9亿），直接翻倍式上调！对应PE仅32.7倍、28.0倍、26.0倍，给予“买入”评级！
国盛证券、平安证券也纷纷给出买入/推荐评级，看好公司在存储行业上行、定制化存储快速发展背景下的长期价值。
八、估值分析：对比英伟达SK海力士，兆易仍然低估！
中原证券预测2026-2028年净利润66.2亿、77.4亿、83.3亿元，对应当前估值只有30多倍。中航证券预测更加激进，2028年净利润85.98亿元！
对比一下：国际存储巨头的估值普遍在20-30倍PE，但公司的成长性远超传统周期型存储器公司。25Q1净利润同比暴增5倍+，毛利率57%+，净利率35%+——这是典型的高速成长股的特征！
2025年A股半导体公司整体盈利能力持续提升，43%的公司创下收入新高。作为存储龙头，兆易创新在这一轮半导体超级周期中弹性最大！
九、风险提示（客观必须说）
1. 存储产品价格涨幅不及预期，毛利率存在回落可能。公司高管也表示，未来毛利率会趋于平稳甚至适度回落，这一点需要密切跟踪。
2. 行业竞争加剧，代工产能紧张及成本上涨风险。
3. 消费电子需求可能承压，但东方证券指出AI存储需求强劲，有望对冲这部分影响。
4. 定制化存储量产进度存在不确定性。
总结：2026年，兆易创新从“周期股”走向“成长股”！
过去的兆易创新被市场视为纯粹的周期股，但随着AI需求爆发、定制化存储临近量产、汽车电子放量、MCU向AIoT拓展——四轮驱动的成长属性正在改变市场的认知框架。
存储周期上行提供短期业绩爆发力——25Q1净利暴增5倍！
AI端侧+国产替代提供中期成长确定性——订单可见度高！
定制化存储+车规芯片提供长期天花板——估值重构逻辑最强催化剂！
机构预测2026年净利润60-66亿，对应当前估值30倍出头，考虑到公司25Q1增速和行业景气度，这个估值怎么看都不贵！
存储之王兆易创新，26Q1业绩核弹只是开始，2026年全年将上演一幕史诗级的戴维斯双击！兄弟们，且行且珍惜！
⚠️ 风险提示：以上分析仅为个人观点，不构成投资建议。股市有风险，入市需谨慎。请结合自身风险承受能力独立判断。$兆易创新(sh603986)$
兄弟们，今天必须好好聊聊兆易创新（ 603986 ）！最近这票连续爆发，盘中一度逼近涨停，股价续创历史新高，A+H股总市值突破2900亿！
2026年5月20日，芯片产业链逆势爆发，华虹公司、寒武纪盘中均创历史新高，兆易创新盘中一度逼近涨停，股价续创历史新高！同天，兆易创新旗下车规级SPI NOR Flash GD25LX128J系列一举斩获“2026国产车规芯片新品十强”和“汽车电子金芯奖·卓越产品奖”两大奖项，充分展现了其在国产车规存储芯片领域的硬核实力！
但我要说，现在的股价可能只是起步！
存储周期上行+AI需求爆发+国产替代加速+定制化存储新增长曲线——四重逻辑共振，2026年是兆易创新的王者之年！
一、业绩核爆：这才是真正的“戴维斯双击”！
先看数据，太炸裂了：
2025年年报：全年实现营收92.03亿元，同比增长25.12%，这是公司年度营收首次突破90亿元大关！归母净利润16.48亿元，同比增长49.47%！毛利率40.22%，同比提升2.22个百分点。
存储芯片业务表现突出，实现营收65.66亿元、同比增长26.41%，毛利率42.84%，成为业绩高增的核心驱动力。
2026年一季报才是王炸：单季度营收41.88亿元，同比增长119.38%——整整翻了一倍多！归母净利润14.61亿元，同比暴涨522.79%！这个增速你们感受一下，净利润同比增长超5倍！
更离谱的是，公司毛利率从2025年的40.22%直接飙到26Q1的57.08%，环比提升12.17个百分点，同比提升19.64个百分点！净利率35.16%，同比提升22.60个百分点！
而且，这个业绩大幅超出市场预期！市场此前预测一季度营业收入为28.68~34.00亿元，实际41.88亿元，直接碾压！
有的兄弟可能会说“存储模组厂涨得更猛”，但我要强调的是——兆易创新是做芯片设计的Fabless，有核心技术壁垒，而模组厂只是买芯片做封装，抗周期能力和护城河完全不在一个量级！
华创证券明确指出，公司2025年下半年及26Q1存储周期上行，利基型 DRAM 、NOR Flash、SLC NAND均面临供不应求局面，实现量价齐升，涨价带动存储芯片产品盈利能力大幅提升，25Q2起毛利率逐季度稳健提升，推动整体经营业绩实现大幅增长。
二、存储周期上行：三大产品线全线上涨，历史级别供需失衡！
兄弟们，现在全球存储器市场正处于历史级别的供需失衡状态，而且缺口有望持续扩大！
1. 利基型DRAM：国内唯一受益标的！
由于三大原厂（三星、SK海力士、美光）加速淡出利基型DRAM市场，转向HBM和DDR5，利基市场出现显著供不应求。公司利基型DRAM产品从25Q2开始量价齐升，毛利率季度环比改善明显。
收入结构上，DDR4产品占比提升，其中新产品DDR4 8Gb在TV、工业等领域客户导入成效显著，收入贡献快速提升，已成为利基型DRAM收入的重要组成部分，26Q1公司DRAM产品实现了环比翻倍以上的增长。
公司与长鑫的采购金额从2025年的11.82亿元预计大幅提升至2026年的57.11亿元，同比增长4.83倍，提供坚实产能保障！
公司保持较快的研发迭代速度，LPDDR4产品及D48Gb新制程产品已于年初完成流片，有望下半年进入量产，公司产品结构正从DDR3向更高附加值品类加速切换。
2. NOR Flash：全球第二，国产龙头！
公司在全球NOR Flash领域稳居第二，中国内地第一供应商！
公司持续深化技术优势，2025年实现45nm的NOR Flash的规模化量产。
当前行业供需紧平衡，公司联合供应商稳步推进产能扩张，全年价格延续温和上涨态势。特别值得一提的是，公司的NOR Flash产品已经进入到Meta Ray-Ban智能眼镜、字节跳动Ola Friend耳机等明星产品的供应链中！
更低功耗产品持续发力——1.2V超低功耗SPI NOR Flash GD25UF系列实现8Mb至256Mb全线容量扩展，精准响应从高性能AI计算到低功耗电池供电设备等多元应用场景的差异化存储需求，为可穿戴设备、智能耳机、AI ASIC 平台、医疗电子等高速发展的新兴应用市场提供强有力支撑！
3. SLC NAND：海外退出，国产替代最大赢家！
海外大厂将产能转向3D NAND，2D NAND供给出现明显缺口，价格陡峭上行。
26Q1销量环比增长约25%，收入占比大幅提升。公司具备全面料号布局，8Gb SLC NAND Flash已于近期向海外TV客户送样。
公司25H2开始与产能供应方积极谋划扩张产能，2027年产能将会继续提升。
三、定制化存储：新的百亿级增长曲线，商业化临近！
这是兆易创新最大的亮点和预期差！
公司控股子公司青耘科技在2025年下半年已陆续有部分项目进入客户送样、小批量试产阶段，2026年有望进入量产阶段并相应贡献收入！
定制化存储采用与客户深度协作开发的路径，围绕端侧AI场景提供差异化方案，具备更高的客户粘性与技术壁垒。公司在定制化存储方面具有先发优势，客户资源及技术积累深厚。
中航证券明确判断：2026年有望看到定制化存储解决方案的积极进展，包括在汽车座舱、AIPC、机器人等领域实现芯片量产并贡献数亿元营收！
AI端侧需求是未来十年最大风口之一，定制化存储凭借深度绑定客户的商业模式将打开全新利润空间，长期价值极其稀缺！
四、MCU持续发力， AIMC U打开新增长极！
26Q1，公司MCU业务收入环比大幅增长，得益于工业、消费电子及汽车等多领域需求带动，出货量大幅增长。公司已经成功量产69个系列、超过700款MCU产品供市场选择。
公司持续推动产品料号升级，扩充AIMCU产品线，计划开发集成NPU的AIMCU产品，主要面向自动化、数字能源、AIoT等高附加值下游场景！
公司持续深化MCU产品在光模块和电源模块两大高景气领域布局。GD32 MCU产品已覆盖从低速到高速光模块的全系列应用，国内光模块市场市占率较高，行业内主要客户基本均已导入使用。
五、汽车电子厚积薄发：车规芯片国产替代加速！
汽车电子领域进展同样惊艳！
2025年，公司车规级Flash累计出货量已超3亿颗，GD32A全系车规MCU累计出货超800万颗，在智能座舱、辅助驾驶等关键场景逐步规模化落地。
2026年5月20日，GD25LX128J系列车规级SPI NOR Flash凭借卓越的技术创新性与市场表现，一举斩获“2026国产车规芯片新品十强”和“汽车电子金芯奖·卓越产品奖”两大奖项。该产品可适用于智能网联、智能座舱、自动驾驶等对高性能有严格要求的应用，已批量供货于国内搭载最新导航辅助驾驶的各主流车型！
国产车规芯片替代空间巨大，公司从核心存储和MCU切入汽车赛道，持续受益于汽车智能化黄金十年！
六、国产替代+AI需求爆发：双重长逻辑共振！
AI方面：全球AI资本开支2026年跃升至7000亿美元以上，谷歌母公司Alphabet将2026年资本支出上调至1800-1900亿美元，创历史新高，主要用于AI数据中心建设；亚马逊、Meta等也纷纷上调资本支出计划。
存储作为AI算力的核心支撑，需求呈指数级增长。万联证券认为，存储芯片景气周期的持续性和强度与过往周期有所不同，国内存储产业链有望在更长周期内维持较高景气度。
国产替代方面：高盛研报显示，2025年中国AI芯片出货量同比增长47%，国产芯片市场占比从2024年的30%提升至41%，政策扶持与国内算力集群建设推动国产芯片份额持续扩大。兆易创新作为国内存储芯片龙头，充分受益。
值得注意的是，长鑫科技科创板IPO更新——一季度营收508亿元，同比增长719.13%；净利润330.12亿元，同比增长1268.45%！长鑫存储概念活跃，存储芯片概念龙头兆易创新盘中封涨停！
中泰研究强调：AI硬件产业链是当前最确定的景气主线，光模块、算力芯片、国产化替代逻辑正从“政策驱动”转向“业绩兑现”阶段。
七、机构集体看好：华创、中航、中原、国盛全部看多！
华创证券指出：由于利基型DRAM、NOR Flash、SLC NAND均呈量价齐升态势，MCU出货及客户补库需求乐观，公司三大存储产品线全线上行，维持看好。
中航证券给出买入评级，预计2026-2028年分别实现归母净利润59.94亿元、72.25亿元、85.98亿元，对应PE分别为41、34、29倍。
中原证券将2026-2028年归母净利润预测上调至66.2亿元、77.4亿元、83.3亿元（此前预测2026-2027年仅20.7亿和25.9亿），直接翻倍式上调！对应PE仅32.7倍、28.0倍、26.0倍，给予“买入”评级！
国盛证券、平安证券也纷纷给出买入/推荐评级，看好公司在存储行业上行、定制化存储快速发展背景下的长期价值。
八、估值分析：对比英伟达SK海力士，兆易仍然低估！
中原证券预测2026-2028年净利润66.2亿、77.4亿、83.3亿元，对应当前估值只有30多倍。中航证券预测更加激进，2028年净利润85.98亿元！
对比一下：国际存储巨头的估值普遍在20-30倍PE，但公司的成长性远超传统周期型存储器公司。25Q1净利润同比暴增5倍+，毛利率57%+，净利率35%+——这是典型的高速成长股的特征！
2025年A股半导体公司整体盈利能力持续提升，43%的公司创下收入新高。作为存储龙头，兆易创新在这一轮半导体超级周期中弹性最大！
九、风险提示（客观必须说）
1. 存储产品价格涨幅不及预期，毛利率存在回落可能。公司高管也表示，未来毛利率会趋于平稳甚至适度回落，这一点需要密切跟踪。
2. 行业竞争加剧，代工产能紧张及成本上涨风险。
3. 消费电子需求可能承压，但东方证券指出AI存储需求强劲，有望对冲这部分影响。
4. 定制化存储量产进度存在不确定性。
总结：2026年，兆易创新从“周期股”走向“成长股”！
过去的兆易创新被市场视为纯粹的周期股，但随着AI需求爆发、定制化存储临近量产、汽车电子放量、MCU向AIoT拓展——四轮驱动的成长属性正在改变市场的认知框架。
存储周期上行提供短期业绩爆发力——25Q1净利暴增5倍！
AI端侧+国产替代提供中期成长确定性——订单可见度高！
定制化存储+车规芯片提供长期天花板——估值重构逻辑最强催化剂！
机构预测2026年净利润60-66亿，对应当前估值30倍出头，考虑到公司25Q1增速和行业景气度，这个估值怎么看都不贵！
存储之王兆易创新，26Q1业绩核弹只是开始，2026年全年将上演一幕史诗级的戴维斯双击！兄弟们，且行且珍惜！
⚠️ 风险提示：以上分析仅为个人观点，不构成投资建议。股市有风险，入市需谨慎。请结合自身风险承受能力独立判断。$兆易创新(sh603986)$
话题与分类：
主题股票：
主题概念：
声明：遵守相关法律法规，所发内容承担法律责任，倡导理性交流，远离非法证券活动，共建和谐交流环境！
