双轮驱动（高景气赛道）

（1）硬质合金（基本盘，量价齐升）

• 行业：碳化钨涨价（2025年末至今涨幅94.2%），高端刀具/矿山工具需求旺盛

• 公司：子公司博云东方（专精特新小巨人），纳米晶技术壁垒高；TBM刀具市占率超25%，手握18亿元大额订单

（2）航空航天碳/碳复材（高毛利，放量在即）

• C919：国产大飞机交付提速，碳刹车独家供应商，单架价值量高

• 商业航天：喉衬市占