从国轩发展节奏分析翔丰华后续潜力
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$翔丰华(sz300890)$
国轩已经是翔丰华的第一大客户，可以从国轩的发展节奏，分析翔丰华后续需求增长潜力。
短期需求看，国轩2025年出货量在100GWh左右，根据机构研报，26年出货目标150GWh，增幅50%。国轩出货扩产将直接带动对负极采购需求高增，有望为翔丰华带来订单支撑。
客户结构看，大众将成为重要增量。25年11月开始向大众交付产品，26年预计出货量超过10GWh。从合作规模看，25年国轩与向大众销售商品金额超5亿元，26年预计销售金额80亿元，同比增长超14倍。
而翔丰华24年已经通过德国大众各项审核并供货。大众对国轩的放量，叠加翔丰华与国轩的合作关系，翔丰华有望承接大众产业链放量带来的负极材料部分订单。
中长期角度看技术匹配布局，国轩半固态电池计划26年装车，全固态电池计划27年小批量量产，同时已正式推出钠电池。对应的负极路线就是硅碳、硬碳。
翔丰华硅碳、硬碳都有技术储备，具备产业化基础条件。此前定增方案里也布局硅碳、硬碳负极新建产能。
国轩已经是翔丰华的第一大客户，可以从国轩的发展节奏，分析翔丰华后续需求增长潜力。
短期需求看，国轩2025年出货量在100GWh左右，根据机构研报，26年出货目标150GWh，增幅50%。国轩出货扩产将直接带动对负极采购需求高增，有望为翔丰华带来订单支撑。
客户结构看，大众将成为重要增量。25年11月开始向大众交付产品，26年预计出货量超过10GWh。从合作规模看，25年国轩与向大众销售商品金额超5亿元，26年预计销售金额80亿元，同比增长超14倍。
而翔丰华24年已经通过德国大众各项审核并供货。大众对国轩的放量，叠加翔丰华与国轩的合作关系，翔丰华有望承接大众产业链放量带来的负极材料部分订单。
中长期角度看技术匹配布局，国轩半固态电池计划26年装车，全固态电池计划27年小批量量产，同时已正式推出钠电池。对应的负极路线就是硅碳、硬碳。
翔丰华硅碳、硬碳都有技术储备，具备产业化基础条件。此前定增方案里也布局硅碳、硬碳负极新建产能。
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