$翔丰华(sz300890)$
国轩已经是翔丰华的第一大客户，可以从国轩的发展节奏，分析翔丰华后续需求增长潜力。


短期需求看，国轩2025年出货量在100GWh左右，根据机构研报，26年出货目标150GWh，增幅50%。国轩出货扩产将直接带动对负极采购需求高增，有望为翔丰华带来订单支撑。


客户结构看，大众将成为重要增量。25年11月开始向大众交付产品，26年预计出货量超过10GWh。从合