上周整体的走势是市场有日线的顶部结构，科技在高位震荡，在缩圈，在寻找细分方向，市场走势波动加剧，上涨和下跌都容易被情绪带过头。[淘股吧]

大的节奏上，市场外围的一季报发布也已经结束，短期业绩方面的定价已经比较充分。

对于官方来说，可能也既不想让市场涨幅过快，也是这波回调的一方面原因。此前4200点的突破都是一口气直接穿了上去，无视前面近两个月的套牢盘，资金入场的时候很汹涌，以24日连涨的姿态从4084拉到了4258，创近期性高的同时也涨了超过10%，市场日成交也突破3.5万亿。

从ETF方面的一些数据能够推测，4月份大资金的ETF可能流出400亿美金，这也许是国家队对市场过热的一种良性降温。

当然，市场需要降温，否则4500点可能也是瞬间的事，但短线也不能下探太狠，毕竟还有大块头的长江存储和长鑫存储接下来要上市融资。所以市场需要在这里横盘完成一次风格切换，既然市场降温，符合长牛，慢牛的特点，也能够让市场的交易拥挤度从扎堆科技到向其他方向其他方向辐射、迁移。

从今年整体行情来看，以半导体为代表的科技，半导体指数涨幅达到了55%，龙头个股像新股的盛合晶微、大普微、联讯仪器等都十多倍甚至较发行价近20倍的涨幅，其他像利通电子、海星股份、红板科技、民爆光电、行云科技等涨幅近5倍的个股，宏景科技、凌玮科技、宏和科技、科翔股份、欧科亿、通鼎互联、大族激光、长飞光纤等2-4倍的个股也不少。

从申万的行业指数来看，电子元件、玻璃玻纤、印制电路板，通信设备、电子化学品、半导体、金属新材料、IT服务、电源、芯片等不少板块静态市盈率所处的百分位都是在96%甚至100%以上。反过来也可以看到，像保险，中药，体育，医药商业，饮料乳品，白色家电，医疗美容，乃至证券的静态市盈率目前还处在10%百分位之下。


目前，融资资金仍在大举的建仓科技，截止21日，A股融资余额28752.8亿元，当日融资资金净买入220.47亿元。其中，电子板块融资净买入额高达247.09亿元，遥遥领先；通信、机械设备板块随后，融资净买入额分别为25.9亿元、16.15亿元。融资净偿还方面，有色金属、电力设备、国防军工金额均逾10亿元，依次为34.3亿元、13.54亿元、12.19亿元。个股方面，本周41股融资净买入额在3亿元以上。其中，兆易创新、中际旭创净买入额排名靠前，依次为31.88亿元、27.93亿元；长电科技、寒武纪、蓝思科技、东山精密、中微公司等多股随后，净买入额均在10亿元以上。

所以，从整体看，市场的主流特征仍旧是科技板块持续对其他板块吸血。资金减仓下跌趋势的有色，国防军工等，继续加仓科技，加仓科技涨幅已经非常高的龙头个股。

上周市场的特点是波动相对开始加大，资金是既怕高位站岗也怕踏空行情，表现在交易方面就是波动加剧，怕站岗的资金一有风吹草动，小作文就立马砸盘，然后外围稍微一带动资金又立马回补，短期来说，资金在寻找科技细分的涨价方向，比如MLCC、高速PCB，ABF 载板 、 高端 IC 载板，存储芯片、光模块上游光学元件、光器件 ，光器件，以及上游的扩产的半导体设备预期。

这可能是科技短期除了半导体设备，行业龙头外新的方向，发掘的也都是涨价概念，像 MLCC方面村田4月份AI 服务器和高端车规 MLCC涨幅 +15%~35%，普通消费 MLCC +6%~13%，太阳诱电5 月生效全线 MLCC 、电感、射频器件涨价 6%~13%，三星电机：跟进双位数涨价。所以这方面，MLCC（多层片式陶瓷电容）周五涨幅居首，板块涨幅11.22%，昀冢科技、利和兴20cm，国瓷材料，三环集团，双星新材、火炬电子、博迁新材，风华高科，博杰股份等14股涨停或者大涨超10%。

这方面主要是英伟达新一代 Rubin 机架，单台 MLCC 用量暴涨 182%，仅次于 PCB、ABF 载板。金银陶瓷粉体库存处于低位，交期从8周现在扩大到20–24 周，严重缺货，日韩大厂弃低保高，关闭低端产能，全力供给 AI 和车规高端产能，中低端 MLCC 产能缺口巨大。

除了 MLCC，周五的高速 PCB、ABF 载板 / 高端 IC 载板也是涨幅凶猛，代表性的个股深南电路、沪电股份、兴森科技、鹏鼎控股、生益科技等，逻辑主要还是AI 服务器迭代升级、AI 芯片封装刚需、全球产能锁单、供不应求。

另外逻辑方向比较强硬的依旧保护存储芯片，像长鑫存储概念，江波龙，兆易创新，佰维存储，德明利等，以及光模块上游光学元件，高端镀膜、滤光片、硅透镜也是持续涨价，相关个股也非常强势。还有功率半导体MOS/IGBT，可以结合机器人，工控复苏来看待。

整体目前科技仍旧是核心，但位置很高，所以交易方面目前需要警惕，持仓的可以继续拿，但要密切提防高位兑现了，理性的话可以边打边撤，也是很好的选择。新的方向就是缩圈，寻找资金切换的新的方向，甚至可以适当减仓，等待新的方向明朗后再逐渐跟随也可以。

此外，周末DeepSeek模型API官宣“永久降价”。价格直接降至原价的1/4，力度大超预期，对AI应用，词元经济来说是不错的利好。国家数据局周末也主持召开词元经济座谈会。会上，阿里云、腾讯、月之暗面、海天瑞声、中国国际金融有限公司等企业代表，围绕“推动词元经济健康可持续发展，充分释放数据要素价值”发表意见建议。

像机器人，商业航天，智能驾驶等短期在和科技板块拉扯，也是下周可以关注的方向。

重要消息方面：

1、村里以非法跨境展业为由，对三家大型跨境券商祭出重罚，并启动为期两年的整治行动，持续打击资本外流。对违反规定的老虎证券、富途证券和长桥证券处罚，没收相关境内外实体违法所得。同时给予两年整改过渡期。在此期间，相关平台客户只能出售现有持仓并提取资金，不能新增投资。富途随后公告，监管机构拟对公司罚款18.5亿元；老虎证券母公司向上融科则披露，相关子公司面临合计4.11亿元罚款及违法所得没收。长桥证券未公布具体金额，但称将严格落实整改要求。消息公布后，券商股价迅速下挫。向上融科美国存托凭证星期五大跌25%，富途在美上市股票则暴跌27%。村里还联合工信部等七个部门发布声明，指未来两年将集中整治，并全面取缔境外证券期货基金机构的非法跨境经营活动。香港证监会也宣布，将加强管理中国大陆投资者账户，包括关闭用可疑或伪造文件开设的账户。此次整顿被视为中国近年来持续强化资本管制的最新动作。早在2022年底，中国证监会已禁止海外机构为大陆投资者开设账户，但仍有不少投资者绕道投资海外市场。根据彭博行业研究编制的数据，去年约有1.04万亿美元“热钱”流出国内，创2006年有记录以来最大年度资金外流规模。

2、综合中新社和央视新闻报道，今年4月，嫦娥七号探测器已运抵中国文昌发射场，目前正在进行嫦娥七号任务发射前测试准备，各项工作正按计划有序推进，计划于下半年择机发射。嫦娥七号任务将采用绕、落、巡、飞跃等综合探测方式进行月球南极环境与资源勘察，并开展国际合作。后续将按计划组织完成长征十号运载火箭技术验证飞行、梦舟载人飞船和揽月着陆器首次飞行等重要任务，全力以赴为如期实现2030年前中国人首次登陆月球的目标而努力奋斗。

3、闻泰科技公告，起诉安世等六个被告获法院受理，要求归还安世半导体控制权，索赔80亿。公司已收到广东省东莞市中级人民法院《受理案件通知书》。

4、美国总统特朗普称，他不喜欢一项有关人工智能行政命令中的某些内容，且不希望采取任何可能削弱美国在与中国竞争中优势的措施，因此决定暂缓签署这项行政命令。

5、美国总统特朗普23日宣称，美伊已“基本谈成”一份协议，最终细节将很快公布，并透露霍尔木兹海峡将随之开放。美国国务卿鲁比奥同日确认谈判“正在取得进展”。伊朗方面则表示，双方正处于一份谅解备忘录的最终敲定阶段，但强调现阶段不涉及核问题细节，仅聚焦结束战争。

6、5月22日，DeepSeek官方宣布，在2026年5月31日结束2.5折优惠活动后，DeepSeek-V4-Pro模型API价格将正式调整为原定价的1/4。DeepSeek目前处于融资谈判的最后阶段，本轮投资前该公司的估值约为450亿美元，如果融资顺利落地，将创下国内科技初创公司首轮融资的最高纪录。

7、国务院印发《关于推行常住地提供基本公共服务的实施意见》，《意见》强调，由常住地提供基本公共服务，促进未落户常住人口与户籍人口同等享有基本公共服务，有利于满足人民日益增长的美好生活需要，对提升城镇化质量、释放国内需求潜力、构建新发展格局具有重要意义。