【摘要】 摩根士丹利2026年5月研报显示，英伟达Vera Rubin VR200 NVL72机柜ODM采购价约780万美元，较GB300近乎翻倍，AI算力竞争正式从GPU单点转向全链路基础设施军备竞赛。BOM结构发生质变：GPU占比降至约51%，内存以26%占比、435%增幅成为最大增量来源；PCB（+233%）、MLCC（+182%）、ABF基板（+82%）、电源（+32%）、散热（+12%）