【ST稳稳的幸福】5月25日ST复盘｜板块分化加剧：摘星确定性逆势走强
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$*ST宝馨(sz002514)$ $*ST联翔(sh603272)$ $ST标准(sh600302)$
当日核心观点
ST 板块今日极端分化，资金集体涌向摘星确定性标的，纯情绪炒作标的、审计非标、立案问询类高风险个股持续承压；科创板退市风险加速释放，板块进入集中排雷阶段。
一、核心退市警示（重点规避）
*ST 清越 ( 688496 )【D 级】：连续 30 个交易日跌幅偏离值累计 70%，触发严重异常波动；5 月 12 日戴帽至今跌幅约 80%，当日大跌 14.89%，收盘价 1.20 元，科创板重大违法退市风险极高，严禁抄底。
*ST 瑞茂 ( 600180 )【D 级】：年报被出具无法表示意见 + 内控否定意见，叠加主业停滞、债务暴雷，累计 15 个交易日跌停（前期多为无量一字跌停），区间跌幅超 53.59%，触及终止上市审查条件；当日开盘跌停后 11:21 开板，收盘 1.42 元，成交 7519.38 万元。主板财务类风险警示、终止上市均为或逻辑，创业板 / 科创板规则逻辑一致，仅营收考核红线不同（主板 3 亿元、科创 / 创业板 1 亿元）。
*ST 艾艾 ( 603580 )【C→D 级】：5 月 19 日收到年报问询函，当日下跌 4.64%，盘中触及跌停后开板，利空持续消化。
*ST 华幸 ( 600340 )【D 级】：主板高风险标的，无实质保壳举措，当日逆势上涨 1.75%，但基本面未改善，勿追高。
退市观典 (688287)【D 级】：处于退市整理期，当日跌 4.65%，收盘 0.41 元，盘中振幅 9.30%，退市结局已定，仅剩余流动性风险。
二、板块整体数据（双源验证）
同花顺 ST 指数 537.82 点（-0.59%），东方财富 538.11 点（-0.57%）；全板块 91 家上涨、144 家下跌，普跌格局明显。
板块主力资金净流出 28.7 亿元，总成交额 197.49 亿元；当日 6 只 ST/*ST 股涨停、8 只跌停，炸板率 31.8%（环比 + 7.2 个百分点），题材接力意愿走弱。
情绪高标：*ST 联翔（18 个交易日 11 板）、*ST 宝馨（11 个交易日 9 板）双双一字涨停。
三、涨停梯队 & 摘星主线
1. 核心连板标的
*ST 联翔 ( 603272 )【C 级】：18 个交易日 11 板，一字涨停，纯资金抱团，无基本面利好。
*ST 宝馨 ( 002514 )【D 级】：11 个交易日 9 板，一字涨停，资金博弈 2026 年末净资产转正，存在多项重大利空，退市风险未解除。
ST 得润 ( 002055 )【C 级】：6 个交易日 5 板，一字涨停，题材炒作驱动，无摘帽、重整相关公告。
ST 标准 ( 600302 )【D 级】：10 个交易日 5 板，盘中一度炸板后回封，一季报亏损，纯情绪炒作。
2. 摘星主线（板块最强主线）
已完成摘星（移出 ST 池）
双成药业 ( 002693 )：5 月 25 日完成摘星，涨跌幅恢复 10%，当日涨停。
四环生物 ( 000518 )：5 月 20 日完成摘星，走出 4 连板。
阳光股份 ( 000608 )：5 月 21 日完成摘星，走势稳健。
摘星申请中
*ST 节能 ( 000820 )【B 级】：4 月 28 日提交摘星申请，目前补充材料阶段；2025 年扣除后营收 3.3 亿元，达标主板 3 亿元营收红线，短期观望为主。
四、高风险下跌标的（统一 D 级，坚决规避）
*ST 艾艾：问询函未回复，核心业务存疑，当日大跌。
ST 洲际 ( 600759 )：4 月 29 日戴帽后累计 15 个交易日跌停（仅 5 月 20 日走出地天板），当日跌 4.91%，机构大额净卖出，基本面无改善。
ST 海龙 ( 000677 )：连续 11 个交易日跌停，内控、财报存在瑕疵，叠加大额诉讼，当日开盘跌停。
*ST 返利 ( 600228 )：成交低迷，小幅下跌，基本面无好转。
五、重点个股点评
ST 得润：2026 年 1 月 6 日被实施其他风险警示，过往存在大额财务造假处罚，仅题材炒作，回调风险较大。
ST 标准：因子公司内控问题被 ST，业绩亏损，高位炒作风险高。
*ST 仕净 ( 301030 )【C 级】：目前处于立案调查阶段，立案期间无法申请摘星；当日逆势上涨 5.02%，异动无基本面支撑，波动风险极高。
六、盘面总结
板块分化加剧，摘星标的成为唯一稳健主线，纯情绪炒作、高风险退市标的持续走弱。
市场敬畏退市规则：戴帽、终止上市均为或逻辑，摘星与退市分属两套独立规则，各板块营收红线执行严格。
资金风格切换，优先选择财报、公告落地的确定性标的；近期已有 3 家公司触发退市流程，部分摘星申请因材料、问询暂停审核，排雷周期延续。
七、明日操作思路
核心跟踪
观察双成药业、四环生物、阳光股份三家摘星标的资金承接力度；持续跟进 * ST 节能摘星材料补充进度。
谨慎观察
B/C 级摘星、重整预期标的，无正式公告落地不布局；高位连板、立案类标的仅作情绪参考，禁止追高。
风险规避
科创板退市标的、连续跌停标的、问询函未回复标的、异常波动标的，一律不参与。
今日金句：3 家退市 + 多家摘星卡壳后，ST 板块只剩一条活路：抱紧摘星确定性，远离所有无公告支撑的情绪炒作。
当日核心观点
ST 板块今日极端分化，资金集体涌向摘星确定性标的，纯情绪炒作标的、审计非标、立案问询类高风险个股持续承压；科创板退市风险加速释放，板块进入集中排雷阶段。
一、核心退市警示（重点规避）
*ST 清越 ( 688496 )【D 级】：连续 30 个交易日跌幅偏离值累计 70%，触发严重异常波动；5 月 12 日戴帽至今跌幅约 80%，当日大跌 14.89%，收盘价 1.20 元，科创板重大违法退市风险极高，严禁抄底。
*ST 瑞茂 ( 600180 )【D 级】：年报被出具无法表示意见 + 内控否定意见，叠加主业停滞、债务暴雷，累计 15 个交易日跌停（前期多为无量一字跌停），区间跌幅超 53.59%，触及终止上市审查条件；当日开盘跌停后 11:21 开板，收盘 1.42 元，成交 7519.38 万元。主板财务类风险警示、终止上市均为或逻辑，创业板 / 科创板规则逻辑一致，仅营收考核红线不同（主板 3 亿元、科创 / 创业板 1 亿元）。
*ST 艾艾 ( 603580 )【C→D 级】：5 月 19 日收到年报问询函，当日下跌 4.64%，盘中触及跌停后开板，利空持续消化。
*ST 华幸 ( 600340 )【D 级】：主板高风险标的，无实质保壳举措，当日逆势上涨 1.75%，但基本面未改善，勿追高。
退市观典 (688287)【D 级】：处于退市整理期，当日跌 4.65%，收盘 0.41 元，盘中振幅 9.30%，退市结局已定，仅剩余流动性风险。
二、板块整体数据（双源验证）
同花顺 ST 指数 537.82 点（-0.59%），东方财富 538.11 点（-0.57%）；全板块 91 家上涨、144 家下跌，普跌格局明显。
板块主力资金净流出 28.7 亿元，总成交额 197.49 亿元；当日 6 只 ST/*ST 股涨停、8 只跌停，炸板率 31.8%（环比 + 7.2 个百分点），题材接力意愿走弱。
情绪高标：*ST 联翔（18 个交易日 11 板）、*ST 宝馨（11 个交易日 9 板）双双一字涨停。
三、涨停梯队 & 摘星主线
1. 核心连板标的
*ST 联翔 ( 603272 )【C 级】：18 个交易日 11 板，一字涨停，纯资金抱团，无基本面利好。
*ST 宝馨 ( 002514 )【D 级】：11 个交易日 9 板，一字涨停，资金博弈 2026 年末净资产转正，存在多项重大利空，退市风险未解除。
ST 得润 ( 002055 )【C 级】：6 个交易日 5 板，一字涨停，题材炒作驱动，无摘帽、重整相关公告。
ST 标准 ( 600302 )【D 级】：10 个交易日 5 板，盘中一度炸板后回封，一季报亏损，纯情绪炒作。
2. 摘星主线（板块最强主线）
已完成摘星（移出 ST 池）
双成药业 ( 002693 )：5 月 25 日完成摘星，涨跌幅恢复 10%，当日涨停。
四环生物 ( 000518 )：5 月 20 日完成摘星，走出 4 连板。
阳光股份 ( 000608 )：5 月 21 日完成摘星，走势稳健。
摘星申请中
*ST 节能 ( 000820 )【B 级】：4 月 28 日提交摘星申请，目前补充材料阶段；2025 年扣除后营收 3.3 亿元，达标主板 3 亿元营收红线，短期观望为主。
四、高风险下跌标的（统一 D 级，坚决规避）
*ST 艾艾：问询函未回复，核心业务存疑，当日大跌。
ST 洲际 ( 600759 )：4 月 29 日戴帽后累计 15 个交易日跌停（仅 5 月 20 日走出地天板），当日跌 4.91%，机构大额净卖出，基本面无改善。
ST 海龙 ( 000677 )：连续 11 个交易日跌停，内控、财报存在瑕疵，叠加大额诉讼，当日开盘跌停。
*ST 返利 ( 600228 )：成交低迷，小幅下跌，基本面无好转。
五、重点个股点评
ST 得润：2026 年 1 月 6 日被实施其他风险警示，过往存在大额财务造假处罚，仅题材炒作，回调风险较大。
ST 标准：因子公司内控问题被 ST，业绩亏损，高位炒作风险高。
*ST 仕净 ( 301030 )【C 级】：目前处于立案调查阶段，立案期间无法申请摘星；当日逆势上涨 5.02%，异动无基本面支撑，波动风险极高。
六、盘面总结
板块分化加剧，摘星标的成为唯一稳健主线，纯情绪炒作、高风险退市标的持续走弱。
市场敬畏退市规则：戴帽、终止上市均为或逻辑，摘星与退市分属两套独立规则，各板块营收红线执行严格。
资金风格切换，优先选择财报、公告落地的确定性标的；近期已有 3 家公司触发退市流程，部分摘星申请因材料、问询暂停审核，排雷周期延续。
七、明日操作思路
核心跟踪
观察双成药业、四环生物、阳光股份三家摘星标的资金承接力度；持续跟进 * ST 节能摘星材料补充进度。
谨慎观察
B/C 级摘星、重整预期标的，无正式公告落地不布局；高位连板、立案类标的仅作情绪参考，禁止追高。
风险规避
科创板退市标的、连续跌停标的、问询函未回复标的、异常波动标的，一律不参与。
今日金句：3 家退市 + 多家摘星卡壳后，ST 板块只剩一条活路：抱紧摘星确定性，远离所有无公告支撑的情绪炒作。
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