国家队减持90%、落袋4500亿，核心是逆周期“高卖低买”、给过热市场降温、锁定护盘利润、隐藏身份、再配置资金，不是看空A股。
下面把原因拆成5条最硬逻辑（按重要度），每条都对应彭博与机构解读：
1）逆周期调节：任务完成，从“救市”切到“降温”（最核心）
2024–2025年低位入场：A股大跌、信心崩溃，国家队（汇金/证金）大举买宽基ETF，总持仓约1.5万亿，充当“压舱石”。
2026年初市场过