6月12日美诺华（ 603538 ）每诺华止跌收阳，收盘38.40元，单日上涨3.81%，全天振幅5.46%，成交额7.43亿，换手率8.13%，主力资金小幅回流，修复前一日大跌带来的情绪挫伤。

盘面走势复盘

早盘小幅低开37.73元，下探37.04元完成日内回踩后震荡走高，盘中冲高至39.06元，午后维持高位震荡，尾盘平稳收涨。分时承接力度尚可，低点未创新低，短期空头宣泄有所缓解，但量能相比前期高位阶段明显萎缩，资金进场偏谨慎，未出现强势放量反攻信号。

核心多空逻辑

多方支撑

1. 短期超跌修复需求：自21亿大额定增公告落地后，股价连续多日回落，6月11日大跌近4%，短期估值与情绪充分释放，存在技术性反弹诉求；董事长此前业绩会表态重视市值管理，一定程度缓和市场对股权稀释的担忧。

2. 题材基本面打底：公司手握GLP-1减重管线JH389、小核酸创新药、海外 CDMO 业务，原料药出口受益汇率波动，减肥药、创新药赛道持续有板块催化，中长期成长逻辑未完全破坏。

3. 资金小幅回流：昨日主力资金结束连续流出状态，小幅净流入，短线资金博弈超跌反弹，低位筹码承接显现。

空方压制

1. 定增长期利空仍存：21亿募资扩产摊薄现有股东收益，此前两轮定增均终止，市场担忧本次落地进度、募投项目回报不及预期，中长期压制估值上限，反弹高度受限。

2. 量能不足制约反弹空间：昨日成交低于近期平均水平，缺少增量机构资金入场，仅短线游资博弈反弹，持续性存疑，冲高易遭遇套牢盘抛压。

3. 板块轮动分散：医药板块主线轮动切换，资金分流至其他创新药标的，个股独立行情偏弱，缺乏板块集体共振加持。

后市操作视角（仅供参考，不构成投资建议）

短线层面：昨日属于超跌弱势修复，并非趋势反转，上方套牢筹码密集区压力较重，冲高优先减仓止盈，不盲目追涨；回踩关键支撑可轻仓博弈波段反弹，严格设置止损。
中线层面：需持续跟踪定增落地节奏、JH389减重管线临床进展、CDMO海外订单放量情况，三大核心变量出现实质性利好，方能扭转中期弱势格局。

风险提示：医药行业政策、海外订单波动、定增进度不及预期均会引发股价大幅波动，短线题材股波动风险较高。