论趋势交易中的估值修复

在趋势交易的体系中，我把机会归纳为五种类型：估值修复、政策与订单驱动、基本面改善、短期利好题材情绪，以及系统性普涨。它们之间当然会有交叉，但各自的特殊性是明显的。今天就单独展开，聊聊估值修复。

任何股票的大的下跌都存在一种惯性，这是一种恶性循环，越跌越卖，越卖越跌，哪怕早已跌破它的实际价值，股价依然停不下来。因为股价下跌割的人就多，越跌越割，越跌越没人敢进场，而且要让股价逆转，需要的顶托力是强大的。在持续下跌的股市里，没人愿意冒这个风险，散户不敢进，机构不会买——下跌本身其实很大程度上就是机构撤走造成的。这就跟反身性原理一样，最终当下跌惯性终止、股价停止下跌的时候，实际价格往往已经低于所值价格了。就像一辆车到达终点，即使踩了刹车，也会再滑行一段距离才能彻底停住。估值修复要做的，就是在它已经到达终点且踩了刹车之后买入，赚取买入价格与实际恢复价格之间的这一段波段，也就是股价修复到正常值的这一波。

从理论上讲，在惯性的作用下，几乎所有大跌股票的止跌价都会低于实际价值，因此都会迎来一定程度的回调。但不是所有的恢复期都值得买入，需要有这样几个特点。

第一个特点，它的基本面仍然强健，只是受一些暂时性因素而股价下跌。这种票，底才硬，上升才稳。第二个特点，向上反弹的阻力要小。具体来说，就是平均筹码远高于当前股价，这样不会一反弹就遭受巨大抛压，因为那些短线选手已经全部被洗掉了。第三个特点，估值与实际价值的偏离要大，下跌的时间越久越好，同样是为了把所有短线选手都洗得干干净净。最后一个，最好有一些利好因素帮助催化修复。

进入时机也值得仔细考量。按照有效市场理论，修复是一定会发生的，但时间成本必须计算进去，多久修复、修复速度如何，这些都要考虑。当卖盘彻底枯竭，股价足够低、足够物美价廉的时候，多头会觉得这个价格很安全、值得买入，估值修复的行情就会启动。每一次这样的局面都是机会，只是有好坏之分，我只需要从中选择最优的一个。具体而言，前期根据形态筛选，后面再根据各种指标，分析其下跌原因，当前基本面状况，然后判断价差修复空间，是否有什么东西加速修复，最后，确认等修复开启进场锁仓一直拿。举一些实例，就是当前的神火股份，我认为他将迎来较大的反弹。