一、行业核心逻辑：三重需求共振，电力设备迎来长周期红利

当前全球电力设备行业迎来三重核心驱动，分别是欧美老旧电网更新、AI算力数据中心供电升级、新能源大规模并网扩容，行业景气度进入持续上行通道。

1. 海外电网改造刚需爆发
美国超50%电网设备运行超25年，欧洲40%配电网服役超40年，设备老化故障风险激增；叠加AI机房新增海量电力负荷、风光新能源并网扩容，欧美电网资本开支加速释放。