随堂笔记260619：小杨读财报 TCL中环2025
之前一直关注光伏板块，以为今年有行情，结果建仓进去被套牢，就好好研究一下光伏板块的个股。看了一下技术面，中环比较强，没有破最低价格，也是宽幅震荡。
印象比较深的有以下几点
1 公司主要做硅料硅片，半导体材料的生产和销售，也做光伏组件的生产。对光伏原材料的价格了解不深，但是好像25年财报披露的存货减值可不少，是公司亏损的大头。一旦遇到价格的周期性下滑，陷入亏损的泥潭，需要走出周期才能迎来反转，需要时间。
2 公司专门披露了26年的一年内到期的需要偿还的贷款，高达300多亿元。公司面临比较大还款压力。其中大多数是拿公司的机器设备做抵押，一旦面临银行抽贷，可能会有比较大的经营压力。不知道管理层手里边还有多少现金，除了减持公司股票，质押公司股票以外不知道咋经营。是比较大的风险点。
3 公司半导体材料领域也在加速扩建。需要钱也多。不知道后期会带来多大盈利空间。这部分业务看不懂。
4 之前看晶科能源和隆基绿能的财报，大多要转向光储融合之路。通过技术提高发电效率，从而走差异化的道路。但是中环好像对半导体材料去延伸，也收购了半导体企业，不知道成功概率有多大。心理没底。
5 逆向思维一下，通过两年的亏损，最坏的情况已经过去。在加上监管层反内卷的实行，相信后期盈利情况会有所好转。技术面也长时间调整了两年，大概率破新低的可能性也比较小。安全边际比较好。
6 大股东是TCL科技集团，老总是李东升。真到了公司生死存亡的时刻，觉得老总总会想办法给公司注入资金，至少会想办法让公司尽量活的久的。
总结：总体对公司印象不是特别深，要我一句话说出公司核心竞争力是啥，拳头产品是啥？毛利率好的产品是啥？我说不清楚。其他没啥说的。