如果排除美国的经济货币政策的约束，单纯看这轮 AI 行情的泡沫，我觉得整体依然非常健康！不要看韩国长了这么夸张就觉得泡沫了，但是我觉得不一定，主要看是未来的增长是否能追上估值！不否认从 23～25 这波以 OpenAI 为代表的美国堆硬件的 AI 算力中心的这条路线，在美国可能面临阶段性的资本开资增速的质疑，这里可能有点问题！但是以 deepseek 为核心的另一条算法优化路线确实已经跨过了 AI 应用的商业门槛，也就是说 AI 整体发展暂时看不存在资本开资到应用营收的阻点，这里是打破的常规的产业发展规律！即使美国，我并不认为美国就不能跟上，只是有个滞后期，从这个逻辑角度，即使 AI 硬件在美国也会出现逻辑分化，在我们这里算力中心和应用硬件是同步的！拿 2000 年互联网泡沫来说貌似在产业发展上不成立！当然货币政策确实一个大的影响变量 ！不过就我们来说，应该不会变化，更多是情绪传导！我们的货币政策不会跟随美国，美国加息实际上我们完全可以做到隔离！货币政策的不可能三角在 2022 年都被我们打破，何况放在当下，我们就更没有理由跟随美国加息，当然降息也是不大可能！再说美国加息貌似也不大可能！