20260621 周观点（一）：重视#兴森科技，对于载板企业大周期的一些思考，这一轮是 #涨价+结构性升级 的双击，从 PB PE 两个维度去理解载板企业的估值

🔥 #国产算力带来的载板结构转移：国产载板企业在过去的三年中投了大量capex，但由于彼时ABF载板的 oversupply情况，产线的固定费用损伤了报表端，但#一旦国产算力开始带动相关产线的稼动率，经营杠杆弹性会非常大。 其二：海外