药明康德116新高，我的任务完成[淘股吧]



从去年开始，我的号开始写药明康德，写了多半年。

期间起起伏伏。

守了一年的药明康德，到了该说句“去留自便”的时候

 

各位朋友好，我是孔明博士。

 

最近问药明康德的留言快堆成山了。

今天索性放下手里的事，把我从去年拿到现在的全部思考，一次性说透。

 

从去年四五十块的底部区域开始，我就在文章里反复坚定看多，

自己也实打实把仓位打到了五成以上，满仓满融扛过了所有震荡。

这一年多走下来并不轻松：

去年三季报超预期涨停，

年报再超预期又涨停，

今年一季报出来继续超预期，股价一度摸到115块逼近前高，

我以为总算熬出头了，结果转头就砸到88块，

很多人扛不住割在了最低点。

 

全程我没动摇过，文章里翻来覆去只说一句话：

这个位置的药明，卖了迟早要后悔。

 

今天股价再创新高，我也想给一直跟着的朋友交个底：

从底部喊多到现在，我这一轮的做多提示任务，算是阶段性完成了。

往后是走是留，大家结合自己的成本和预期自行决断。

我把底层逻辑和估值标尺都摆在这，剩下的，各位自己拿主意。

 

为什么我敢在最恐慌的时候重仓？三个底已经打牢

 

很多人问我，88块那波杀跌的时候，你就不怕继续跌吗？

说实话，短期涨跌谁都猜不准，但拉长看，当时的药明已经是“业绩底、政策底、资金底”三重打底，往下的空间极其有限，往上的赔率足够高。这种位置不拿，难道要等涨起来再追？

 

先说业绩底：增长确定性，是跌出来的信心

 

市场总在纠结地缘风险，却很少有人静下心算一笔账。

按照瑞银、花旗等多家外资行的测算，药明今年全年营收大概率落在530亿上下，归母净利润接近200亿，持续经营业务的增速能稳住18%-22%。

更关键的是，截至一季度末，公司在手订单就有近600亿，已经锁定了全年九成以上的营收。

 

这不是画饼，是实打实的订单托底。

尤其是TIDES业务，踩着全球GLP-1和多肽药物的爆发周期，今年增速大概率维持在30%以上，收入规模直奔150亿，已经成了第二增长曲线。

以前市场只把它当小分子 CDMO 龙头，现在多肽、ADC、寡核苷酸这些新模态全线起量，成长逻辑早就不一样了。

 

一家每年稳定增长20%、现金流充沛、订单看得见的全球行业龙头，动态PE压到15倍以内，这本身就是不合理的。

同行二线公司普遍给到25-30倍PE，龙头反而折价，这种估值背离，迟早要修复。

 

再讲政策底：国内的托底力度，正在持续加码

 

很多人盯着海外的利空，却忽略了国内的政策暖风正在越吹越猛。

前几天三部门联合发的稳外资新政，专门提到要出台药品跨境分段生产细则，把生物制品的试点扩展到化学药。

这条很多人没看懂，其实这就是给CXO行业递了一张长期饭票。

 

以前跨国药企的生产环节不敢随便拆分，现在政策放开，他们可以基于成本和效率全球布局，中国CXO的产能优势就能彻底发挥出来。

中信建投的研报说得很直白：

这本质是用制度创新对冲供应链切割风险，把中国医药制造更深地嵌进全球产业链里。

 

再加上商保目录扩容、创新药审评提速，国内创新药的大环境在持续变好，下游药企研发投入回暖，最终都会传导到CXO的订单上。产业政策底，其实早就明牌了。

 

最后是资金底：横盘一年，是机构在悄悄接盘

 

过去一年股价在90-110区间反复震荡，很多人觉得磨人，却没注意到筹码正在悄悄集中。

北向资金近三个月持续增持，仅港股通渠道就净买入超7000万股；摩根大通从年初到现在，持仓几乎翻倍；公募基金也把它买成了医药板块的核心持仓标的。

与此同时，公司自己也在真金白银回购，前几天刚花1个亿在106-109区间回购股份，管理层对底部的判断，比我们散户准得多。

 

90到110这个区间，本质就是机构的建仓成本带。

散户在震荡里割肉交出筹码，机构一笔一笔接过去。

这种级别的资金进场，后面不会只是小反弹，只是启动的时间点，没人能精准预判。

 

我的估值标尺：四个区间，对号入座

 

问得最多的一句话就是：能不能到120？150还能到吗？

我不给具体目标价，只给我自己心里的估值标尺，

纯个人判断，不构成投资建议，

大家参考着来。

 

- 100元以下：极度低估区间

这是我敢重仓、敢加仓的核心区间，安全垫足够，赔率极高。过去一年我反复提示坚守，就是因为始终在这个区间里。

- 100-110元：偏低估区间

依然具备配置价值，但安全边际比底部收窄了很多。这个位置适合持有，不适合追高加仓，仓位轻的可以逢回调小幅度补。

- 110-140元：正常合理估值区间

这是我认为药明作为全球龙头，本该匹配的估值水平，对应今年业绩大概20-25倍PE，和行业平均水平接轨。花旗给的160元目标价、招银国际给的143元，基本都落在这个区间附近。到了这个位置，性价比会逐步下降，大家可以根据自己的收益预期分批兑现。

- 140-150元以上：情绪溢价区间

不是到不了，但需要大盘情绪、行业风口、业绩超预期多重共振，属于可遇不可求的行情。

我不会预设它必然到，真走到了，反而要多一分谨慎。

 

最后几句掏心窝的话

 

关于我自己的仓位，也跟大家交个底。

药明是我非常认可的公司，它的平台壁垒、人才密度、全球化布局，在国内医药行业里都是独一档的。

我不排除会长期持有，甚至拿很多年。

但持有不等于死拿不动。

如果后续估值进入我认为的高估区间，我也会分批减仓；

如果再跌回低估区间，我也会毫不犹豫再加回来。

一切以基本面和估值为准，不打嘴炮，也不立“永远不卖”的flag。

 

从去年底部一路陪大家走到现在，该说的逻辑、该提示的机会，我都反反复复说过很多次了。

接下来的路，大家自己走。

赚多赚少，都是自己认知的变现，不用太纠结。

 

最后也祝每一位熬过来的朋友，都能拿到自己满意的结果。

投资这条路，慢慢来，比较快。

我第一次开打赏，如果大家一路走来，确实在最艰难时候，给过你帮助，打赏不超过一元钱就可以，我重视数量，不重视质量。千万不要超过一元，切记切记。我有能力在二级市场赚钱。