除了券商板块，当前A股市场在银行、保险、创新药/医疗器械、以及部分新能源中游材料等板块，同样呈现出较为明显的“业绩确定与估值错配”特征。

一、银行板块：营收回暖，估值隐含过度悲观

业绩端：2025年和2026年一季度，42家上市银行营业收入同比增速分别为1.38%和7.6%，归母净利润同比增速分别为1.44%和3%。利息净收入同比增速转正（+7.2%），手续费净收入（+5.79%）和其他非息收入（+11.79%）均实现正增长。机构预计2026年银行业绩将逐步筑底回稳。

估值错配：当前A股银行PB（2026E）约0.6倍，机构测算合理PB应修复至0.8-0.9倍，隐含提升空间约40%。当前估值隐含的不良率接近10%，而审慎测算的不良率加关注率仅约6.4%。主动公募基金重仓银行比例仅1.98%，远低于其在指数中的权重。

催化剂：息差企稳、高股息特性（无风险利率下行背景下类债属性凸显）、中长期资金入市。


二、保险板块：股价向下，基本面向上

业绩端：2026年以来上市险企负债端修复趋势延续，NBV（新业务价值）保持较快增长，长期期交业务改善，个险渠道质态提升，财险综合成本率延续优化。二季度在权益上行、利率企稳、利润和投资低基数等背景下，业绩边际改善有望驱动估值修复。

估值错配：300非银指数PB仅约1.2倍，处于近10年以来约11%分位。市场对保险投资收益预期偏悲观（隐含低于国债收益率假设），与实际基本面明显背离。主要A股上市险企P/EV估值仍处历史低位，已较充分反映市场对低利率、投资收益波动和利润稳定性等悲观预期。

催化剂：中报业绩高增兑现、权益市场回暖带动投资收益改善、利差损风险逐步缓解。


三、创新药/CXO：业绩加速，估值探底

业绩端：创新药指数2026年一季度归母净利润同比增长超两成，扣非增速更高，业绩加速趋势明确。2026年前五个月国内1类创新药IND申报数量超500项，同比增长约三成。CXO板块表现亮眼，临床前及临床CRO企业逐步走出底部， CDMO 企业在手订单充足。

估值错配：创新药指数估值仅处于2019年以来偏低分位，CRO指数PE估值接近历史底部区域。板块正从“估值驱动”切换至“业绩+全球化兑现驱动”。

产业信号：今年以来截至6月中旬，超90家医药公司发布回购预案或实施公告，拟总回购规模近百亿元。产业资本的集体行动进一步印证了底部共识正在形成。

催化剂：BD出海持续放量（26Q1对外授权交易50笔，总金额596亿美元）、重磅临床数据披露、商业化放量提速。

四、新能源中游材料（锂电材料）：扩产克制，低估值待重估

业绩端：锂电行业整体从通缩切入通胀周期，锂电收入同比增速在一季度迎来加速，产品价格和出货量共振。机构判断2026年高基数下，2027年锂电行业仍可能保持25%左右增速（主要由储能驱动）。行业扩产保持克制，未出现市场担忧的新一轮产能军备竞赛。

估值错配：板块整体估值落在2026年预期业绩的PE 18-40倍之间，但锂电铝箔、正极、负极、电解液、碳酸锂、大储等细分方向估值水位相对较低。机构明确表示“会用更大的精力去审视低估值板块是否存在定价错误”。

催化剂：锂电储能下半年景气度边际加强、户储及锂电材料二季度起业绩同环比持续高增。


五、消费板块：磨底末期，等待基本面拐点

业绩与估值：消费板块机构持仓和估值处于历史低位，市场情绪充分释放，可能已进入磨底末期。公募基金对食品饮料板块的重仓持股市值占比已降至5.55%，处于2014年以来低位。

核心矛盾：消费板块的“估值底”和“情绪底”已较为明确，但完整的“信仰底”必须等待基本面拐点确认。当前消费数据尚未出现系统性改善，属于“左侧布局”区域而非“右侧确认”阶段。

催化剂：若后续消费数据回暖、政策进一步加码，板块有望实现估值修复与业绩增长的戴维斯双击。


总结

上述板块与券商类似，均呈现“业绩改善/高增 + 估值历史低位 + 机构严重低配”的三重错配格局。其中银行、保险的修复逻辑更偏向于“低估值+高股息”的价值重估；创新药/CXO偏向于“产业趋势+业绩兑现”的成长修复；锂电材料则介于两者之间，兼具周期底部反转与成长属性。消费板块仍需等待基本面拐点的确认，属于“左侧观察”阶段。

⚠️ 以上内容基于公开市场数据与机构研报的客观整理，不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。