一、先对齐方法论核心标尺

1. 核心思路复盘

从AI算力/CPO终端龙头向上溯源，只看材料、工艺、设备硬性物理约束，筛选产业链「物理卡口」；
卡口四要素缺一不可：
1）不可替代；2）供给刚性；3）寡头垄断；4）机构尚未充分定价；
卡口四问核验标准：
①行业由哪些寡头掌控？②产能扩张周期多久？③有无成熟替代方案？④下游3.2T/6.4T CPO是否必须使用？

2. 玻璃桥赛道前置定性：超级周期