午评：通信板块暴涨5.23%，超4000只股票却下跌，资金在下一盘什么棋？

今天上午的盘面，用一个词形容就是：割裂。

上证指数微跌0.04%，几乎原地不动。但创业板指却大涨2.15%，科创50也涨了1.39%。港股那边分化更剧烈，恒生科技指数暴涨2.75%，恒生指数只涨了0.93%。

指数看着还不错？别急，往下看。

两市半日成交1.8万亿，比昨天缩了。全市场4175只股票下跌，上涨的只有1266只。超过四千只股票在跌，指数却没怎么动，这说明什么？资金正从大多数股票里撤退，集中火力猛攻少数板块。

哪些板块被猛攻？通信板块以5.23%的涨幅一骑绝尘，电子行业涨2.25%。哪些板块被抛弃？传媒跌3.53%，美容护理跌2.8%，农业跌2.52%，地产跌1.77%。消费和地产成了提款机，科技成了吸金池。

为什么科技股突然爆发？三股力量拧在了一起。

第一股力量：超跌反弹。昨天科创50单日大跌5%，短线跌得太急，技术上本身就有修复需求。

第二股力量：AI产业出现了新故事。宇树机器人概念早盘集体异动，直接带火了通信和电子板块。逻辑很简单：机器人也好，大模型也好，都离不开光模块、连接器、算力组件这些硬件。这恰恰是A股通信板块的看家本领。资金一看，这故事比单纯炒算力租赁更新鲜，也更实在，因为指向的是产业需求的真金白银。

第三股力量：基本面实锤。美团公布一季报，亏损比上季度大幅收窄上百亿，更关键的是，管理层明确把AI作为核心战略，宣布要推出AI助手“小美”。互联网龙头的AI，开始从“讲故事”进入“亮产品”阶段了。美团午盘涨超7%，带动整个科网板块集体走高。

不过，今天的盘面还有一个更深层的信号值得关注。

当前TMT板块的成交占比已经超过全部A股的40%，通信和电子的拥挤度不低。通信板块领涨，全市场却超4000只股票下跌，这种极致分化，恰恰说明筹码结构需要修复，而非一轮普涨牛市的开始。市场更接近于“风格再均衡”，而不是系统性切换。历史上类似的阶段，比如2012到2015年的移动互联网时期，拥挤度见顶后不是熊市，而是主线内部的轮动和扩散。

对咱们普通投资者来说，接下来的策略可以总结为三点。

第一，短期别追涨。6到8月是业绩和政策真空期，海外通胀数据、国内IPO节奏、基金中报披露等因素交织，市场大概率进入宽幅震荡。今天领涨的，明天未必还能冲。方向上，优先盯着产业逻辑硬、有产品落地的科技股，远离那些涨了很多却看不到业绩的题材股。

第二，中期等验证。8月下旬中报披露完毕，谁真的有业绩、谁在裸泳，一目了然。届时真正能兑现盈利的AI产业链公司，才会在分化中走出来。

第三，长期看趋势。AI产业趋势、盈利周期修复、流动性支撑，这三个大逻辑没有动摇。近期的调整，更像是上涨途中的中场休息，而不是行情的终结。对于AI应用、半导体自主可控这些主线，深度回调反而提供了中长期观察布局的窗口。

配置上，可以采取哑铃型思路：进攻端抓AI算力链的光通信、半导体设备；防御端配银行、服务消费中业绩确定的标的；均衡端关注能源转型、有色金属等景气向上的方向。攻守兼备，才能在震荡市里不慌。

市场永远在分歧中前行。看懂资金往哪儿去，比盯着指数涨跌更重要。

注：市场有风险，投资需谨慎。本文内容基于公开信息整理，不构成任何投资建议。

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