又到高波节点，重点讨论几个问题：[淘股吧]
1. 周五超预期的非农不具备外推基础，细项上看，永久性失业大幅向上，取而代之的是临时就业，这个数据结构谈不上好，周五美债实际涨幅并不大。

所以不需要把行业层面的下跌强行归因到宏观层面，毕竟无论美股还是A股，过去两个月科技的上涨都与总量无关。非农只是恰好发生在周五，为下跌找个理由罢了。

另外沃什上任至今一句话没说过，本月中的议息会议大概率会与市场沟通本届目标和研判框架，至少短期交给懂王的这份投名状没那么容易撕，年内就要直接加息的概率极低；


2.科技
AI方面，本周市场“认为”的利空主要有：
1）谷歌800亿定增
这个事儿属于正反两面都能说的东西；
多头认为谷歌拿股权融资要继续梭AI，产业趋势还要加速，一片欣欣向荣。
空头认为AI巨头普遍面临现金流不足以覆盖capex的窘境，需要借助融资甚至借款来完成，不可持续。

这条信息是本周初的，可以回头看看各家在市场不同表现窗口里的解读。跌了就是利空，涨了就是利好。
所以这个事儿也没必要过度解读，最终还是看这800亿刀烧进去之后能获得什么样的成果。

2）Rubin减配存储
存储太缺，缺到英伟达自己都拿不到，甚至老黄这周亲自去了一趟韩国依然拿不到，只能先把配置减掉，把有限的存储分配到更多机柜上（如果下游自己能找到，也可以自行加配回196GB）；

判断存储周期是否见顶只取决于供需是否逆转，而减配并不影响当下的供需平衡表，毕竟产能依然不足，需求依然大幅溢出。

后面就会进入木桶效应的阶段，AI行业beta层面的增速与存储产能扩张+消费级挤压速率持平，简言之，核心逻辑依然没被触碰，短期斜率受产能制约，二阶导不太容易继续加速了。

3.接下里各个细分的预期
以上，做个简单总结：
1）宏观层面并未到彻底反转的节点，不认为这里是科技的历史大顶，牛市仍在途中；
2）科技的产业趋势尚未证伪，只是短期有一些边际斜率上的小利空；
3）核心还是涨太多+过去几个月太集中，记得前面说都知道现在是鱼尾阶段但说不喜欢钱那都是假的，再拥挤也只能捏着鼻子继续干，到本周五算第一次风险集中释放。

往后看，几个主要预期：
1）按业绩兑现度，就Q2而言，国产算力＜PCB＜存储/大光；之前预期业绩最强的一档继续新高，PCB横盘，国产算力分化（极个别有业绩的能横着，其他得通过空间来消化），整体都需要往下调整一档，比如业绩兑现度最强的那一档接下来大概率得横盘消化消化，短期这种走势出来该尊重的就得尊重。

后面还有没有机会，取决于二季报披露前能消化到什么价格，以及二季报的实际表现情况；

2）短期最有锐度的细分依然是光纤及光纤上游材料，个别核心品种还有概率继续表现，由于周五本就已经有过调整，下周回来如果科技板块大跌可以多看两眼，纯搓短的维度，后几天修复起来大概率还是最有进攻性的细分；

3）科技的钱出来之后能选的方向并不多：
二季报超预期的个股，大概率在有色和能源相关，里边不少高增速且低位的公司；
主题类的航天、机器人或其他新东西；

以上，短期先把科技的敞口降一降，往更小的范围缩圈，这轮指数调整的时间和空间都已经比较充分，如果周一科技带着指数继续向下，那么其他方向的机会就值得多看两眼，牛市底色还在，短期科技休息休息释放下拥挤度，并非坏事。

祝好。


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