溜溜梅，发30亿还偏贵，又是消费股，国内专注青梅赛道的头部果类零食
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溜溜梅（06658.HK）
保荐人：中信证券（香港）有限公司 国元融资（香港）有限公司
招股价格：43.58港元一口价
集资额：5.00亿港元
总市值：34.35亿港元
H股市值：34.35亿港元
每手股数 100股
入场费 4401.96港元
招股日期 2026年06月05日—2026年06月10日
暗盘时间：2026年06月12日
上市日期：2026年06月15日（星期一）
招股总数 1146.41万股H股
国际配售 1031.76万股H股，约占 90.00%
公开发售 114.65万股H股，约占10.00%
分配机制 机制B
计息天数：1天
稳价人 中信里昂
发行比例 14.55%
市盈率 17.07
公司简介
溜溜梅是国内专注青梅赛道的头部果类零食企业，深耕青梅产业多年，始终以传承弘扬青梅文化为核心，依托天然原料研发打造健康多元的休闲零食，践行“以梅为本”的产品发展战略。
公司自2001年推出核心品牌“溜溜梅”，持续深耕青梅食品研发与工艺创新，深度挖掘青梅食用价值，构建了完善的产品体系。目前核心产品分为梅干零食、西梅产品、梅冻三大品类，兼顾传统工艺经典款与创新风味新品，全方位适配大众多样化的口味需求。2019年推出的梅冻产品，凭借天然清爽的口感收获广泛市场认可，成为公司爆款品类。
凭借扎实的产品实力与品牌积淀，公司稳居行业领先地位。根据弗若斯特沙利文数据，2024年公司在中国果类零食行业零售额位列全国第一，市场份额达4.9%；同期在中国果冻行业零售额排名第六，市场份额为2.9%，双赛道均具备强劲市场竞争力。
公司核心竞争优势凸显，依托持续的研发投入、稳健的产品迭代策略、成熟多元的营销体系、覆盖广泛的销售网络、一体化完整供应链，以及兼具创新力与行业洞察力的资深管理团队，构筑了坚实的行业壁垒。
未来，公司将持续深耕主业，不断丰富产品矩阵、强化品牌影响力、拓宽线上线下销售渠道，积极拓展客群、布局国际市场，同时持续优化产能配置与供应链体系，实现企业长效高质量增长，持续引领国内青梅零食行业发展。
截至2025年12月31日止3个年度：收入分别约为人民币13.22亿、16.16亿、17.11亿，2025年同比+5.86%；毛利分别约为人民币5.30亿、5.82亿、6.09亿，2025年同比+4.50%；净利分别约为人民币0.99亿、1.48亿、1.82亿，2025年同比+23.27%；毛利率分别约为40.07%、36.04%、35.58%；净利率分别约为7.51%、9.14%、10.64%。
来源：LiveReport大数据
营收增速逐年放缓，但靠压缩营销费用抬升净利率，利润增速长期高于收入增速；毛利率下行原因：青梅 / 西梅原材料涨价、渠道铺货降价促销、行业价格战加剧。
截至2025年12月31日，公司经营活动现金流为0.74亿元人民币，期末现金约为0.34亿元人民币，较24年缩减过半。
二、基石投资者
溜溜梅IPO基石投资者共有2家，认购总占比29.54%，股份解禁日均为2027年3月15日。
共有7个承销商
中签率和新股分析
（来自AIPO）
目前展现的孖展已超购287倍。
甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：
这个票乙头需要认购资金583万，乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：
然后这个票招股书上按发售价43.58港元计算，公开的上市所有开支总额约为5920万港元，募资额约5.00亿港元，占比约11.84%，开支相比募资额算是一般化了。
这票打不打？且看我下面的分析：
溜溜梅四轮IPO前融资各投资方出资详情
1. A轮（北京红杉）
2015年6月25日签署投资协议、6月30日完成对价结算；认缴注册资本1058.82万元人民币，合计投资总代价1.35亿元，对应每股成本12.75元。
2. B轮（李青先生）
2016年10月25日签约、10月31日完成打款；认缴注册资本371.52万元人民币，总投资代价1.03亿元，每股成本27.63元。
3. C轮（拆分C1、C2两个主体）
- 深圳君荣（C轮首笔）：2020年1月6日签约并当日完成价款结算；认缴注册资本371.52万元人民币，总投资代价1.19亿元，每股成本31.90元。
- 诺享瑾鸿（C1轮）：2020年8月29日签约、10月19日结算出资；认缴注册资本89.16万元人民币，总代价2880万元，每股成本32.30元。
- 诺享束辰（C2轮）：2020年12月15日签约、12月29日完成付款；认缴注册资本136.20万元人民币，总投资代价4399.19万元，每股成本32.30元。
4. D轮（拆分D1、D2两只基金）
- 华安基金（D1轮）：2024年12月8日签署协议、12月26日完成对价支付；认缴注册资本121.06万元人民币，总出资代价4000.00万元，每股成本33.04元。
- 兴农基金（D2轮）：2024年12月8日签约、2025年1月3日结算款项；认缴注册资本105.93万元，总投资代价3500.00万元，每股成本33.04元。
补充：上述投资中A轮、B轮无上市后超额配股权；C轮三家投资方、D轮两家基金均附带对应比例超额配股权（假设未行权）。
优势细分心智垄断：“溜溜梅” 国民品牌，港股唯一青梅蜜饯标的，细分稀缺；梅冻单品垄断天然果冻赛道，第二增长曲线成型；基石背书：分众传媒江南春主体 + 芜湖地方国资认购基石，合计锁仓 1.476 亿港元，筹码稳定性强；产能扩产落地：募资 61% 用于福建、安徽生产基地扩建，缓解产能瓶颈；21% 用于渠道下沉 + 海外开拓。风险品类高度单一：梅子系产品收入近乎 100%，三只松鼠、良品铺子、有友食品跨界做梅子零食，持续分流份额；毛利率下行趋势未止：原材料、终端促销持续压制毛利；研发投入常年＜2% 营收，新品迭代偏弱；资产负债率偏高：63%，显著高于零食行业均值 25%-30%，财务杠杆偏高；营收增速大幅回落：2025 年收入仅增 5.86%，主业增长乏力，依赖新品与海外增量兑现预期。
对标上市公司对比表：（2026.6.5 收盘 TTM 数据，A 股转港元统一汇率 1:1.0989）
对标总结A 股同类蜜饯 / 小零食 PE 中枢19~20 倍，但 A 股自带流动性溢价；港股同板块普遍折价 15%~20%；溜溜梅增速（5.86%）远低于有友、劲仔、盐津（12%+），但发行 PE17.17 仅小幅低于 A 股同业，对比港股估值体系明显偏高；洽洽（全品类龙头、增速 7.3%）PE 仅 15.82 倍，溜溜梅细分空间更小、增速更弱，估值高于洽洽，定价溢价不合理。估值还是定价偏贵了。
溜溜梅这个票集资额：5.00亿港元，募资规模一般，没有特别大，总市值34.35亿港元，H股市值都是34.35亿港元，这明眼一看就知道要干嘛了。
卡在这个节点是刚刚好了。现在港股通门槛106亿，106-34.35=71.65
71.65/34.35=2.09，209%左右的空间，对于一个传统的食品消费股来说，这个有点夸张。
基本面只能说中规中矩，算个二三线，唉这种最尴尬了，就不确定他到底是市场化还是非市场化，要市场化吧，基本面没有好的必须得去追，那如果是非市场化呢，还有的玩一玩！但现在IPO发行的三十多亿估值本来已经偏贵了。就这样的情况下。如果还去翻三倍入通，实属有点夸张和过分了。
保荐人：中信证券（香港）有限公司 国元融资（香港）有限公司
招股价格：43.58港元一口价
集资额：5.00亿港元
总市值：34.35亿港元
H股市值：34.35亿港元
每手股数 100股
入场费 4401.96港元
招股日期 2026年06月05日—2026年06月10日
暗盘时间：2026年06月12日
上市日期：2026年06月15日（星期一）
招股总数 1146.41万股H股
国际配售 1031.76万股H股，约占 90.00%
公开发售 114.65万股H股，约占10.00%
分配机制 机制B
计息天数：1天
稳价人 中信里昂
发行比例 14.55%
市盈率 17.07
公司简介
溜溜梅是国内专注青梅赛道的头部果类零食企业，深耕青梅产业多年，始终以传承弘扬青梅文化为核心，依托天然原料研发打造健康多元的休闲零食，践行“以梅为本”的产品发展战略。
公司自2001年推出核心品牌“溜溜梅”，持续深耕青梅食品研发与工艺创新，深度挖掘青梅食用价值，构建了完善的产品体系。目前核心产品分为梅干零食、西梅产品、梅冻三大品类，兼顾传统工艺经典款与创新风味新品，全方位适配大众多样化的口味需求。2019年推出的梅冻产品，凭借天然清爽的口感收获广泛市场认可，成为公司爆款品类。
凭借扎实的产品实力与品牌积淀，公司稳居行业领先地位。根据弗若斯特沙利文数据，2024年公司在中国果类零食行业零售额位列全国第一，市场份额达4.9%；同期在中国果冻行业零售额排名第六，市场份额为2.9%，双赛道均具备强劲市场竞争力。
公司核心竞争优势凸显，依托持续的研发投入、稳健的产品迭代策略、成熟多元的营销体系、覆盖广泛的销售网络、一体化完整供应链，以及兼具创新力与行业洞察力的资深管理团队，构筑了坚实的行业壁垒。
未来，公司将持续深耕主业，不断丰富产品矩阵、强化品牌影响力、拓宽线上线下销售渠道，积极拓展客群、布局国际市场，同时持续优化产能配置与供应链体系，实现企业长效高质量增长，持续引领国内青梅零食行业发展。
截至2025年12月31日止3个年度：收入分别约为人民币13.22亿、16.16亿、17.11亿，2025年同比+5.86%；毛利分别约为人民币5.30亿、5.82亿、6.09亿，2025年同比+4.50%；净利分别约为人民币0.99亿、1.48亿、1.82亿，2025年同比+23.27%；毛利率分别约为40.07%、36.04%、35.58%；净利率分别约为7.51%、9.14%、10.64%。
来源：LiveReport大数据
营收增速逐年放缓，但靠压缩营销费用抬升净利率，利润增速长期高于收入增速；毛利率下行原因：青梅 / 西梅原材料涨价、渠道铺货降价促销、行业价格战加剧。
截至2025年12月31日，公司经营活动现金流为0.74亿元人民币，期末现金约为0.34亿元人民币，较24年缩减过半。
二、基石投资者
溜溜梅IPO基石投资者共有2家，认购总占比29.54%，股份解禁日均为2027年3月15日。
共有7个承销商
中签率和新股分析
（来自AIPO）
目前展现的孖展已超购287倍。
甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：
这个票乙头需要认购资金583万，乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：
然后这个票招股书上按发售价43.58港元计算，公开的上市所有开支总额约为5920万港元，募资额约5.00亿港元，占比约11.84%，开支相比募资额算是一般化了。
这票打不打？且看我下面的分析：
溜溜梅四轮IPO前融资各投资方出资详情
1. A轮（北京红杉）
2015年6月25日签署投资协议、6月30日完成对价结算；认缴注册资本1058.82万元人民币，合计投资总代价1.35亿元，对应每股成本12.75元。
2. B轮（李青先生）
2016年10月25日签约、10月31日完成打款；认缴注册资本371.52万元人民币，总投资代价1.03亿元，每股成本27.63元。
3. C轮（拆分C1、C2两个主体）
- 深圳君荣（C轮首笔）：2020年1月6日签约并当日完成价款结算；认缴注册资本371.52万元人民币，总投资代价1.19亿元，每股成本31.90元。
- 诺享瑾鸿（C1轮）：2020年8月29日签约、10月19日结算出资；认缴注册资本89.16万元人民币，总代价2880万元，每股成本32.30元。
- 诺享束辰（C2轮）：2020年12月15日签约、12月29日完成付款；认缴注册资本136.20万元人民币，总投资代价4399.19万元，每股成本32.30元。
4. D轮（拆分D1、D2两只基金）
- 华安基金（D1轮）：2024年12月8日签署协议、12月26日完成对价支付；认缴注册资本121.06万元人民币，总出资代价4000.00万元，每股成本33.04元。
- 兴农基金（D2轮）：2024年12月8日签约、2025年1月3日结算款项；认缴注册资本105.93万元，总投资代价3500.00万元，每股成本33.04元。
补充：上述投资中A轮、B轮无上市后超额配股权；C轮三家投资方、D轮两家基金均附带对应比例超额配股权（假设未行权）。
优势细分心智垄断：“溜溜梅” 国民品牌，港股唯一青梅蜜饯标的，细分稀缺；梅冻单品垄断天然果冻赛道，第二增长曲线成型；基石背书：分众传媒江南春主体 + 芜湖地方国资认购基石，合计锁仓 1.476 亿港元，筹码稳定性强；产能扩产落地：募资 61% 用于福建、安徽生产基地扩建，缓解产能瓶颈；21% 用于渠道下沉 + 海外开拓。风险品类高度单一：梅子系产品收入近乎 100%，三只松鼠、良品铺子、有友食品跨界做梅子零食，持续分流份额；毛利率下行趋势未止：原材料、终端促销持续压制毛利；研发投入常年＜2% 营收，新品迭代偏弱；资产负债率偏高：63%，显著高于零食行业均值 25%-30%，财务杠杆偏高；营收增速大幅回落：2025 年收入仅增 5.86%，主业增长乏力，依赖新品与海外增量兑现预期。
对标上市公司对比表：（2026.6.5 收盘 TTM 数据，A 股转港元统一汇率 1:1.0989）
对标总结A 股同类蜜饯 / 小零食 PE 中枢19~20 倍，但 A 股自带流动性溢价；港股同板块普遍折价 15%~20%；溜溜梅增速（5.86%）远低于有友、劲仔、盐津（12%+），但发行 PE17.17 仅小幅低于 A 股同业，对比港股估值体系明显偏高；洽洽（全品类龙头、增速 7.3%）PE 仅 15.82 倍，溜溜梅细分空间更小、增速更弱，估值高于洽洽，定价溢价不合理。估值还是定价偏贵了。
溜溜梅这个票集资额：5.00亿港元，募资规模一般，没有特别大，总市值34.35亿港元，H股市值都是34.35亿港元，这明眼一看就知道要干嘛了。
卡在这个节点是刚刚好了。现在港股通门槛106亿，106-34.35=71.65
71.65/34.35=2.09，209%左右的空间，对于一个传统的食品消费股来说，这个有点夸张。
基本面只能说中规中矩，算个二三线，唉这种最尴尬了，就不确定他到底是市场化还是非市场化，要市场化吧，基本面没有好的必须得去追，那如果是非市场化呢，还有的玩一玩！但现在IPO发行的三十多亿估值本来已经偏贵了。就这样的情况下。如果还去翻三倍入通，实属有点夸张和过分了。
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