券商股“破净潮”还在持续。Choice数据显示，截至6月5日，50家上市券商及券商概念股的平均市净率为1.36倍，中位数为1.08倍，共有20只券商股出现“破净”，占比达到40%。其中，山西证券、华西证券、财通证券等多家券商既“破净”又“破发”。[淘股吧]
与一季度行业业绩增长形成鲜明反差，券商股“股价走弱、估值破净”的背离行情成为当前A股市场最受关注的现象之一。结合多家券商最新研报及市场公开数据来看，行业破净现象并非短期情绪波动，而是盈利模式、资金格局、行业竞争等多重因素叠加的结果。
年初至今，素有“牛市旗手”之称的券商板块深陷估值低迷困境——年内板块跌幅超15%，四成个股陷入“破净”状态，部分券商甚至处于“破发”窘境。
截至6月5日，券商板块年内下跌15%，在A股各大行业中排名靠后。就具体个股而言，年内仅有华安证券、财达证券、招商证券录得上涨，国盛证券跌超30%，华泰证券、光大证券、天风证券等跌超20%。
与股价表现形成鲜明反差的是，券商行业的财务基本面正处于阶段性高位。数据显示，2026年一季度，42家A股上市券商合计实现营业收入1511.27亿元，同比增长31.4%；合计实现归母净利润608.45亿元，同比增长16.46%。经纪、自营、投行、资管、利息五大核心业务板块全线实现正增长，超七成券商营收、净利双增长。
在上市券商业绩说明会上，多家券商被投资者反复追问：业绩稳步增长，为何股价迟迟不见起色？
对于这一“业绩向上、股价向下”的反常走势，市场普遍认为背后存在多重深层制约因素。
首先，业绩增长持续性存疑，这是压制券商估值、引发“破净潮”的核心内因。券商行业仍高度依赖经纪、自营等传统业务，抗周期性不足。经纪业务佣金率逼近成本线，“增量不增收”特征明显；自营业务占比过高，业绩随大盘剧烈波动。