一、公司概况（ 002421 ）

达实智能：深圳本土、深耕30年的智慧空间+AIoT+节能服务龙头，主营建筑/园区、医疗、轨交、IDC数据中心四大场景的智能化与节能整体方案。

- 最新股价：5.73元（+9.98%，2026-06-08），近3个月翻倍、近1年+78.5%。
​
- 总市值：121.5亿。

二、主营业务（四大板块）

1. 智慧建筑/园区（78%营收）：核心基本盘，服务3000+产业园/总部（小米、宁德时代等）；工程（低毛利≈10%）+节能运维（高毛利≈60%）双模式。
​
2. 智慧医疗（25%营收）：国内三甲手术室智能化龙头，覆盖700+三甲医院；ICU/手术部数字化、医用物流机器人为亮点。
​
3. IDC数据中心节能（高增长）：AI算力爆发+PUE严控，液冷+智能能效管控刚需；稀缺国产方案商，订单加速。
​
4. AIoT自研平台（核心壁垒）：V7.1接入豆包/DeepSeek/通义千问三大国产大模型；从工程集成转向软件订阅+AI服务，提升毛利与粘性。

三、财务：2025年触底，2026Q1明显改善

- 2025年（洗大澡）：营收20.25亿（-36.15%），归母净亏6.53亿（历史坏账/PPP资产计提）；甩掉重资产包袱、清偿10亿负债。
​
- 2026Q1（拐点）：营收5.16亿（+17.95%），亏损-1622万，同比减亏60.89%；高毛利产品/服务占比提升。
​
- 毛利结构：工程≈10%、产品≈56%、运营≈60%；转型高毛利软件+服务是核心方向。

四、核心优势

- 行业地位：智慧楼宇自控国内龙头；智慧手术室市占第一。
​
- 技术壁垒：AIoT平台+大模型融合，500+专利/软著；机器人统一调度系统（RCS），打通多品牌设备孤岛。
​
- 客户优质：覆盖45%+500亿市值上市公司、头部三甲医院、大型IDC与轨交集团。
​
- 政策红利：双碳+新基建+东数西算三重驱动，建筑节能、IDC能效、医疗新基建持续受益。

五、核心风险

1. 历史包袱：2025年大额亏损，现金流仍承压，短期盈利修复不确定。
​
2. 行业竞争：建筑智能化赛道玩家增多，低价竞争压缩工程毛利。
​
3. AI落地不及预期：AIoT平台商业化尚处初期，收入占比低、规模化盈利待验证 。
​
4. 订单波动：地产/园区投资偏弱，传统工程订单复苏缓慢。

六、前景与投资逻辑

- 短期（6–12个月）：亏损收窄+订单修复+AI概念催化；IDC节能与医疗新基建订单放量可期。
​
- 中长期（2–3年）：AIoT平台化+服务化转型，毛利结构优化；数据中心节能成为第二增长曲线；海外（沙特/卡塔尔）市场打开增量。
​
- 一句话总结：困境反转+AI赋能+高景气赛道，短期看修复、中长期看转型；但需警惕现金流与盈利兑现风险。

七、关键数据速览

- 股价/市值：5.73元 / 121.5亿（2026-06-08）
​
- 2025营收/净利：20.25亿 / -6.53亿
​
- 2026Q1营收/净利：5.16亿 / -0.16亿
​
- 核心毛利：工程≈10%、产品≈56%、运营≈60%