章源钨业( 002378 )：国内钨业全产业链核心标的，坐拥7.94万吨钨资源储量，矿山品位高，开采年限约30年 。业务覆盖采选、冶炼至硬质合金深加工，碳化钨粉产能2500吨，子公司赣州澳克泰为专精特新小巨人，产品可替代进口 。

2025年营收52.02亿元(+41.62%)，归母净利2.9亿元(+68.82%) 。2026年一季度营收26.31亿元(+121.76%)，净利3.81亿元(+795.78%)，业绩弹性十足 。

行业供需紧平衡，全球钨供给超**80%**来自中国，开采指标收紧叠加出口管制，供给刚性强。需求端，军工、光伏钨丝、半导体及AI算力需求爆发，2026-2028年全球供需缺口持续扩大，钨价高位坚挺。

风险提示：钨价波动、资产负债率**59.10%**偏高、高端产品占比低于龙头 。短期看资源与价格红利，长期看高端化突破与产能释放，成长确定性强。