回望上半年：[淘股吧]
上半年市场分为三阶段：1-2月春季躁动，科创、创业板强势反弹；3-4月受地缘冲突影响，科技高位回调，资金避险高股息板块；4-6月震荡修复，成长赛道再度走强。整体指数分化明显，科创50、创业板涨幅领跑，沪指、沪深300小幅收涨。

市场核心题材与逻辑：
绝对主线：AI算力全产业链。光模块、CPO、HBM存储、算力租赁、半导体设备等贯穿全年，核心逻辑是全球算力资本开支爆发、海外订单激增、国产替代政策加持，板块业绩持续兑现，成为资金核心抱团方向。
阶段性热点：地缘冲突下的银行、煤炭等高股息避险板块；政策催化的军工航天、创新药板块。
弱势板块：消费、地产链、传统金融，因景气度不足、缺乏强催化，持续底部磨底。

展望下半年：
整体延续结构性慢牛，行情逐步均衡，告别纯题材炒作，业绩兑现成为核心选股标准。
核心布局四大主线：①AI硬件及高景气细分赛道（优选业绩龙头）；②高端制造、工业母机、汽车零部件；③特高压、储能、可控核聚变等新能源新基建；④低位低估值的消费、创新药、地产龙头修复机会。

重点消息解读：第二批千余只基金集中整改方案落地（基金年中调仓）
6 月底公募第二批超千只基金完成业绩比较基准整改，涉及近 90 家机构、规模约 4500-5000 亿元，7 月 27 日正式生效。本次仅规范基金考核基准，统一产品名称、持仓与投资定位，遏制基金跨界追热点的风格漂移，并不强制短期集中调仓，后续中长期约束持仓偏离即可。
短期来看，此前被跨界资金抱团的题材小票面临获利兑现压力，纯概念炒作降温；消费、医药、高股息等原生赛道迎来资金回流修复，市场从极致抱团转向均衡轮动。中长期公募投资更趋稳定，市场波动收窄，资金持续向各行业龙头集聚，缺乏基本面的小盘个股流动性持续走弱。

其他周末国内要闻：
【1】工业企业盈利持续回暖：1-5月规上工业企业利润同比大增18.8%，单月增速持续走高，高技术制造业盈利遥遥领先。宏观基本面支撑大盘，利好科技制造，提振消费修复预期，市场系统性风险较低。
【2】海外半导体回调+A股题材降温：美股存储、半导体板块大幅下挫，同时多家A股AI热门股发布澄清公告，提示炒作风险。下周高位AI小票大概率震荡回调，资金将向有真实业绩、订单落地的科技龙头集中。
【3】高端光模块出口、算力价格双涨：国内高端800G/1.6T光模块产能满负荷、出口暴涨，海外云厂商上调算力服务价格，上游原材料同步涨价。持续强化光通信、CPO、算力租赁板块业绩逻辑，短期具备强事件催化。
【4】市场流动性维持合理充裕：央行灵活操作对冲季末资金到期压力，市场流动性保持宽松，同时加大民企信贷扶持。利好成长赛道估值修复，利好券商、科创及专精特新中小企业。
【5】十五五新能源体系规划落地：顶层政策明确重点布局可控核聚变、特高压、储能、太空光伏等赛道，加码新型电力系统建设。新能源新基建有望成为下半年仅次于AI的核心政策主线，相关板块迎来长期红利。

周末国际要闻：
【1】美联储鹰派表态，加息预期抬升：美联储年内再加息概率走高，美元和美债收益率持续上行，全球成长股遭遇调仓抛售。
影响：北向资金阶段性流出，压制高估值科技股，利好高股息防御板块。
【2】存储芯片高景气延续，海外半导体大幅波动：AI 拉动 HBM 芯片紧缺，美光业绩创新高，消费电子因芯片涨价上调终端售价，产业链加速多元化布局。
影响：利好 A 股存储、先进封装、半导体材料板块，算力硬件赛道韧性凸显。
【3】欧盟电动车关税落地，全球新能源供应链重构：欧盟 7 月起对华电动车加征 38% 关税，海外车企加速本地化建厂布局。
影响：利好汽车零部件、储能出海龙头，倒逼国内新能源产业链全球化布局。
【4】OpenAI 推迟 IPO，AI 行业进入去泡沫阶段：AI 企业烧钱压力大、盈利不及预期，多地算力项目因能耗审批延期，资金向硬件端集中。
影响：纯 AI 题材股承压，算力、服务器、自主可控大模型等硬核赛道更抗跌。
【5】国际油价剧烈震荡，大宗商品成本扰动加剧：中东局势反复令油价大幅波动，航运、化工等行业经营成本随之起伏。
影响：油价回落利好航空、物流、化纤板块，油气、有色等周期股行情分化。

特别声明：
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