盘面回顾与展望

周五指数低开低走全天单边下行，科创50相对抗跌但未能扭转整体颓势。在全球AI产业链共振的大背景下，当亚太市场集体杀跌时A股也很难独善其身，另外到了6月底风格漂移的基金也要调仓换股，这可能是周五市场走弱的主要两个原因。下午市场在逐步企稳之后再度回落，风险释放比较透彻，正常来说明天应该是简单调整后再做修复。板块方面科技股分化较为严重，光通信集体走弱，消息面上康宁推出玻璃桥技术对该方向造成了短期情绪扰动。光通信的走弱对算力硬件整体打击较为明显，致使PCB、液冷、存储等都有不同程度的回落，不过上游依然相对强势，尤其是半导体上游表现格外突出，如洁净室、设备及零部件、光刻胶/气体材料等，是周五为数不多的积极信号。随着市场即将进入7月份，业绩预告将迎来集中性披露，资金继续围绕中报高确定性方向为主。



【重点公司跟踪】

深科技：封测是长鑫委外比例最高的环节，将持续受益于长鑫自身的产能扩张与技术升级。深科技控股子公司合肥沛顿与长鑫绑定紧密，据长鑫存储招股说明书表示，长鑫与合肥沛顿于2021年开始合作,因合肥沛顿具备地理优势、响应速度迅速等优势，在经历初期小规模验证后，随着长鑫的产能建设、封测需求增大，双方交易金额快速增长。深科技在不足半年内连续启动两期大额扩产，核心驱动力在于积极响应客户的增量封装测试业务需求，提升客户黏性，随着产线设备精度的提升，公司多芯片堆叠、微间距倒装等先进封装能力将得到加强，有助于提高客单价，进一步推动毛利率中枢上行。

西安奕材：在信越化学、SUMCO、环球晶圆三大国际巨头同步启动第二轮涨价，叠加行业长协合同陆续到期、散单市场率先提价、长协价格有望在9–10月迎来新一轮上调的背景下，12英寸硅片正迎结构性拐点。西安奕材是国内唯一专注于12英寸硅片的厂商，截至2025年底产能已超85万片/月，武汉第三工厂总投资125亿元已于5月封顶，预计2026年Q4设备搬入、2027年H1投产，全面达产后产能将提升至180万片/月以上，全球市占率有望跻身全球前三。客户层面，公司已向台积电、美光科技、铠侠、格罗方德等全球头部客户稳定批量供货，2025年更首次实现三星电子、东芝测试片供货；同时是长鑫存储、长江存储等国内头部存储芯片厂商全球12英寸硅片供应商。在12英寸硅片涨价趋势确立、供需缺口持续扩大、公司产能与客户双轮驱动的产业背景下，西安奕材正处于从“出货量扩张”向“利润兑现”切换的关键窗口期。

江南新材：在英伟达Vera Rubin平台官宣100%全液冷、确立液冷为AI服务器强制标配，叠加四部门明确新建大型AI智算中心须100%配套液冷的政策催化下，液冷正从“可选项”跃升为新建数据中心的刚性门槛。在这一产业拐点上，江南新材凭借其高精密铜基散热片产品，形成了从PCB铜基材料龙头向AI液冷散热核心供应商的清晰跃迁路径。公司的高精密铜基散热片是一种电子散热专用材料，可定制化制造并埋嵌在PCB中帮助电子元器件散热，具有散热性能优异、性价比高、定制灵活等特点，已直接应用于AI服务器液冷散热系统。公司深度绑定全球液冷龙头酷冷至尊（CM），是其液冷板前端母胚材料核心供应商，天风电新研报表示公司在CM达到20-30%份额，通过配套CM的液冷模组公司产品已间接进入英伟达服务器供应链。从业绩兑现来看，该业务正处于爆发式增长通道：2025年上半年实现营收8411万元，同比增长596%；2025年全年营收跃升至3.09亿元，同比增速高达921.53%，关注今年中报该业务的增长情况。国泰海通指出，AI服务器领域未来三至五年需求明确，叠加2026年下游PCB产能扩张迅猛，公司业绩将进一步增长。