很多人以为，股市里最贵的是好公司。但时间久了你会发现，并不是。真正最贵的东西，其实是——共识。因为股票的价格，本质上是由共识定价的。共识越强，估值越高。共识越弱，估值越低。

而股价的波动，很多时候不是基本面变化，而是共识的变化。市场里有一个很有意思的现象：当一个行业还没有形成共识的时候，分歧很大。有人觉得是机会，有人觉得是泡沫。比如早期的AI、光伏、新能源车。那时候价格不高，但没人愿意重仓。因为共识还没形成。但当共识形成之后，情况就变了。所有人开始相信同一件事：AI会改变世界。新能源是未来方向。光模块需求爆发。白酒永远有品牌溢价。这个时候，市场反而进入了另一个阶段：不再是“有没有机会”，而是“还能不能更好”。

你会发现一个反直觉的规律：价格上涨最快的时候，往往是共识形成的过程；最危险的时候，往往是共识最一致的时候。

以最近的市场为例。AI产业链从质疑，到验证，到全面相信。新易盛、中际旭创这样的核心公司，走出了非常流畅的趋势行情。但当利好开始密集出现，当研报开始一致看多，当市场讨论变成常态的时候，共识其实已经进入后期阶段。

这个时候，决定价格的变量已经不再是“有没有AI”，而是：还有多少新增资金愿意继续强化这个共识。我一直有一个体会：很多人亏钱，不是因为判断错方向，而是因为太晚进入共识。在没有共识的时候，他们不敢买。在共识最强的时候，他们最容易重仓。结果往往是：买在共识的高峰，卖在共识的崩塌。

回头看过去几轮行情：白酒的高光期，是共识最强的时候。新能源的高光期，是“碳中和”成为全民叙事的时候。光伏最热的时候，是“能源革命”被反复强化的时候。AI现在也正在经历类似阶段。所以市场真正难的不是选股。而是判断：当前市场处在共识的哪个阶段。是共识刚开始形成？还是共识正在加速？还是共识已经极度一致？

因为一旦共识变得极度一致，市场就进入了一个微妙状态：不再是“验证逻辑”，而是“交易情绪”。不再是“看未来”，而是“提前兑现未来”。所以我一直认为：市场里最贵的，不是信息，也不是股票，而是共识本身。