MOMENTA-W，全明星基石！很多车企在用的高阶智驾龙头
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MOM ENTA -W（06880.HK）
保荐人：中国国际金融香港证券有限公司 德意志证券亚洲有限公司
招股价格：295.60港元一口价
集资额：58.94亿港元
总市值：696.25亿港元
每手股数 20股
入场费 5971.62港元
招股日期 2026年06月29日—2026年07月03日
暗盘时间：2026年07月07日
上市日期：2026年07月08日（星期三）
招股总数 1993.83万股
国际配售 1794.45万股，约占 90.00%
公开发售 199.38万股，约占10.00%
分配机制 机制B
计息天数：3天
稳价人 中金
发行比例 8.47%
市盈率 亏损
公司简介
MO MENT A-W是国内领先自动驾驶企业，技术研发与商业化落地能力均处于行业头部水平。根据灼识咨询数据，截至2026年2月28日过去十二个月，公司城市NOA装车销量、累计量产搭载车型数量，在全球独立智驾服务商中均位列第一；2025年跻身中国L2级辅助驾驶市场前五、全球市场前十。公司聚焦智能驾驶技术研发落地，覆盖乘用车辅助驾驶、自动驾驶出行及智慧物流场景，稳步推进L3、L4高阶自动驾驶技术迭代升级。
公司布局两大核心业务板块：量产车智驾解决方案、规模化无人驾驶出行及物流业务。现阶段无人驾驶出行业务尚处于早期变现阶段，整体营收占比较低。L2级辅助驾驶分为传统ADAS、高速NOA、城市NOA三类，2025年全球、国内独立服务商在高速及城市NOA市场份额分别达28.3%、33.4%，公司业务核心聚焦高景气城市NOA赛道。
公司独创一个飞轮，两条腿发展战略，协同量产装车与无人驾驶出行两大业务，形成技术正向循环飞轮，加速高阶自动驾驶规模化落地，也是全球首个验证该模式商业可行性的自动驾驶企业。
技术行业领先
公司多项技术为行业首创，2023年率先在量产乘用车落地深度学规划算法，2024年实现端到端自动驾驶系统商业化商用，2025年成为全球首家将强化学模型量产装车的独立智驾企业。依托海量真实道路行驶数据持续迭代算法模型，相比单纯仿真训练，更快实现L4级自动驾驶规模化应用。
商业化优势显著
截至2025年12月31日，公司累计斩获170款车型定点，其中68款实现量产装车，智驾方案装车总量超68万台，合作全球整车厂商24家。城市NOA累计定点车型155款，57款完成量产落地，装车量超65万台，是国内首家实现城市NOA规模化量产的独立服务商。
截至2026年2月，公司城市NOA销量、车型定点、量产车型三项指标国内独立厂商第一，全球城市NOA市场占有率高达64.5%。合作车企覆盖全球前十车企9家、国内全部前十整车集团，包含奔驰、宝马、奥迪、丰田、本田、福特等国际知名品牌，依托自研跨平台智驾架构，高效承接全球项目，同步推进L3自动驾驶商业化落地。
公司量产业务收入包含车型量产前技术开发服务费、车辆后装授权分成费用。无人驾驶Robo出行业务已在苏州、上海获得合规运营资质，无锡、阿布扎比获批测试资质，海外审批效率行业靠前。先后与奔驰、Uber、Grab等全球出行及车企巨头达成合作，陆续布局中东、欧洲、东南亚多地无人驾驶网约车服务。
无图技术架构大幅降低新城市拓展成本与落地周期，叠加海量量产数据加持、强化学模型持续优化驾驶决策，安全性能优于人工驾驶，业务扩张速度显著领先同行。无人驾驶业务收入以出行平台车费分成为主。
双业务板块技术互通、数据互通、算法互通，量产业务提供稳定现金流支撑前沿技术研发，Robotaxi技术反向赋能乘用车智驾升级。依托自研R6强化学大模型+无图架构，构建差异化壁垒，走出低成本、高扩张、高安全的高阶自动驾驶商业化路径。
截至2025年12月31日止3个年度：收入分别约为人民币7.43亿、13.25亿、24.13亿，2025年同比+82.12%；毛利分别约为人民币1.30亿、6.49亿、17.27亿，2025年同比+165.89%；净利分别约为人民币-25.70亿、-32.06亿、-34.58亿，2025年同比+7.87%；毛利率分别约为17.51%、49.02%、71.58%；净利率分别约为-346.06%、-242.00%、-143.33%。
来源：LiveReport大数据
截至2025年12月31日，公司经营活动现金流为-2.81亿元人民币，期末现金约为13.07亿元人民币，较24年大幅减少。
基石投资者
本次Momenta港股IPO，发行价295.60港元，合计引入13家顶级基石投资方，认购总占比49.95%，阵容覆盖全球顶级主权基金、资管巨头、整车车企、一线PE/VC与头部公募机构，背书规格拉满。这次又是全明星基石哈！
一、全球顶级主权 长线资管巨头
1. GIC（新加坡政府投资公司）：新加坡国家级主权财富基金，全球顶级长线机构，单笔投资1亿美元，为本次第一大基石投资方，长期深耕硬科技、高端制造赛道，深度绑定自动驾驶行业长期发展红利。
2. 富达国际（Franklin Templeton）：全球资管行业头部巨头，全球知名长线价值投资机构，深耕全球科技赛道，长期布局汽车智能化、自动驾驶优质企业。
二、全球顶级跨国车企产业战略资本
梅赛德斯-奔驰集团：全球豪华汽车龙头车企，自动驾驶全球标准制定核心玩家，既是Momenta深度量产合作整车厂，也是核心战略基石股东。产业协同属性极强，深度绑定双方城市NOA、高阶智驾、Robotaxi全业务落地，是技术+商业化双向赋能的核心产业背书。
三、全球顶级资管 对冲基金
1. 贝莱德BlackRock：全球规模最大资产管理巨头，全球资本市场核心风向标机构，重仓全球科技与汽车智能化赛道。
2. Oaktree（橡树资本）：全球顶级困境与成长另类资管巨头，全球知名长线价值投资机构，聚焦硬科技、高端汽车赛道长期布局。
四、国内头部国家级/大型公募基金
金兴、华夏基金（香港）、广发基金、CPIC，均为国内头部持牌公募、大型金融平台机构，背靠国内资本市场核心资金，长期看好国内智能驾驶国产替代与全球化出海逻辑。
五、国内顶尖PE/VC与产业资本
1. 高毅实体：国内顶级头部私募股权投资机构，A股 港股科技赛道标杆长线资本。
2. Boyu（博裕资本）：国内一线顶级美元PE，深度布局新能源、智能汽车、自动驾驶赛道，深耕港股IPO优质标的。
3. 苏州魔速：苏州本地自动驾驶产业配套国资平台，贴合Momenta苏州Robotaxi商业化运营大本营，深度绑定本土出行业务落地。
4. 兆易创新：国内存储芯片绝对龙头，半导体+汽车电子跨界产业资本，与自动驾驶芯片、车载存储赛道深度协同，打通智驾全产业链上下游壁垒。
本次基石阵容产业资本+主权长线+全球资管+本土头部机构全面配齐，奔驰深度绑定量产装车业务，GIC、贝莱德、富达奠定全球长线价值底仓，本土国资、芯片龙头完善产业链协同，过半股权锁定长期持有，充分印证全球资本市场对Momenta城市NOA全球龙头地位、高阶自动驾驶商业化前景的高度认可。
共有5个承销商，
中签率和新股分析
（来自AIPO）
目前展现的孖展已超购24.16倍。
甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：
这个票乙头需要认购资金598万，乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：
然后这个票招股书上按发售价295.60港元计算，公开的上市所有开支总额约为2.79亿港元，募资额约58.94亿港元，占比约4.74%，开支相比募资额算是比较少了。
这票打不打？且看我下面的分析：
MOMENTA上市前经历了多轮融资，在2025年9月的C-13轮最新融资中，公司的投后估值约为61.85亿美元，美股成本25.28美元。
魔门塔 2016 年成立，港股 18C 特专科技、物理 AI + 量产高阶智驾龙头，采用量产 Mpilot 辅助驾驶 + L4 Robotaxi双业务飞轮路线，依靠量产车辆采集海量路测数据迭代算法，是全球少数同时服务九大国际头部车企的本土智驾方案商。截至 2026 年 2 月，累计拿下 180 款车型定点，量产方案装车 73.3 万套，合作车企 24 家，覆盖丰田、大众、通用、智己，奔驰、比亚迪等海内外主流整车厂，是海外高端外资车企认可度最高的国内智驾软件供应商。
核心优势：海外高端车企定点资源稀缺，许可型持续性收入高速爆发，毛利率逐年跳升，经调整亏损持续收窄，账面现金充沛，物理 AI 技术路线具备长期迭代壁垒，基石机构阵容豪华；
核心风险：准则口径持续大额亏损，完全未实现盈利，Robotaxi 业务投入大、短期无法贡献利润，客户集中度偏高，行业内华为、德赛西威、小马智行同业竞争激烈，高阶智驾价格战持续压缩项目开发单价。
同业对标公司对比表（2026.6.29 统一港元口径，港股上市自动驾驶 / 智驾可比标的）：
对标核心结论：魔门塔 PS 仅 2.19 倍，大幅低于小马智行 27.77 倍、文远知行 22.51 倍、地平线 14.59 倍、黑芝麻 6.72 倍；魔门塔营收体量远超小马、文远、黑芝麻，毛利率 71.6% 显著领先全部对标企业，且拥有大规模量产车企持续性许可收入，商业化兑现能力更强，估值性价比在全赛道头部企业中最优。说多无益，这个票不用想了，港股全明星基石阵容无比豪华，这一批基本面里最好的一个，国际主权基金，国际资管，国内公募全部都在里面，如果说连这个票打新都不敢打的话，就别来打新了
保荐人：中国国际金融香港证券有限公司 德意志证券亚洲有限公司
招股价格：295.60港元一口价
集资额：58.94亿港元
总市值：696.25亿港元
每手股数 20股
入场费 5971.62港元
招股日期 2026年06月29日—2026年07月03日
暗盘时间：2026年07月07日
上市日期：2026年07月08日（星期三）
招股总数 1993.83万股
国际配售 1794.45万股，约占 90.00%
公开发售 199.38万股，约占10.00%
分配机制 机制B
计息天数：3天
稳价人 中金
发行比例 8.47%
市盈率 亏损
公司简介
MO MENT A-W是国内领先自动驾驶企业，技术研发与商业化落地能力均处于行业头部水平。根据灼识咨询数据，截至2026年2月28日过去十二个月，公司城市NOA装车销量、累计量产搭载车型数量，在全球独立智驾服务商中均位列第一；2025年跻身中国L2级辅助驾驶市场前五、全球市场前十。公司聚焦智能驾驶技术研发落地，覆盖乘用车辅助驾驶、自动驾驶出行及智慧物流场景，稳步推进L3、L4高阶自动驾驶技术迭代升级。
公司布局两大核心业务板块：量产车智驾解决方案、规模化无人驾驶出行及物流业务。现阶段无人驾驶出行业务尚处于早期变现阶段，整体营收占比较低。L2级辅助驾驶分为传统ADAS、高速NOA、城市NOA三类，2025年全球、国内独立服务商在高速及城市NOA市场份额分别达28.3%、33.4%，公司业务核心聚焦高景气城市NOA赛道。
公司独创一个飞轮，两条腿发展战略，协同量产装车与无人驾驶出行两大业务，形成技术正向循环飞轮，加速高阶自动驾驶规模化落地，也是全球首个验证该模式商业可行性的自动驾驶企业。
技术行业领先
公司多项技术为行业首创，2023年率先在量产乘用车落地深度学规划算法，2024年实现端到端自动驾驶系统商业化商用，2025年成为全球首家将强化学模型量产装车的独立智驾企业。依托海量真实道路行驶数据持续迭代算法模型，相比单纯仿真训练，更快实现L4级自动驾驶规模化应用。
商业化优势显著
截至2025年12月31日，公司累计斩获170款车型定点，其中68款实现量产装车，智驾方案装车总量超68万台，合作全球整车厂商24家。城市NOA累计定点车型155款，57款完成量产落地，装车量超65万台，是国内首家实现城市NOA规模化量产的独立服务商。
截至2026年2月，公司城市NOA销量、车型定点、量产车型三项指标国内独立厂商第一，全球城市NOA市场占有率高达64.5%。合作车企覆盖全球前十车企9家、国内全部前十整车集团，包含奔驰、宝马、奥迪、丰田、本田、福特等国际知名品牌，依托自研跨平台智驾架构，高效承接全球项目，同步推进L3自动驾驶商业化落地。
公司量产业务收入包含车型量产前技术开发服务费、车辆后装授权分成费用。无人驾驶Robo出行业务已在苏州、上海获得合规运营资质，无锡、阿布扎比获批测试资质，海外审批效率行业靠前。先后与奔驰、Uber、Grab等全球出行及车企巨头达成合作，陆续布局中东、欧洲、东南亚多地无人驾驶网约车服务。
无图技术架构大幅降低新城市拓展成本与落地周期，叠加海量量产数据加持、强化学模型持续优化驾驶决策，安全性能优于人工驾驶，业务扩张速度显著领先同行。无人驾驶业务收入以出行平台车费分成为主。
双业务板块技术互通、数据互通、算法互通，量产业务提供稳定现金流支撑前沿技术研发，Robotaxi技术反向赋能乘用车智驾升级。依托自研R6强化学大模型+无图架构，构建差异化壁垒，走出低成本、高扩张、高安全的高阶自动驾驶商业化路径。
截至2025年12月31日止3个年度：收入分别约为人民币7.43亿、13.25亿、24.13亿，2025年同比+82.12%；毛利分别约为人民币1.30亿、6.49亿、17.27亿，2025年同比+165.89%；净利分别约为人民币-25.70亿、-32.06亿、-34.58亿，2025年同比+7.87%；毛利率分别约为17.51%、49.02%、71.58%；净利率分别约为-346.06%、-242.00%、-143.33%。
来源：LiveReport大数据
截至2025年12月31日，公司经营活动现金流为-2.81亿元人民币，期末现金约为13.07亿元人民币，较24年大幅减少。
基石投资者
本次Momenta港股IPO，发行价295.60港元，合计引入13家顶级基石投资方，认购总占比49.95%，阵容覆盖全球顶级主权基金、资管巨头、整车车企、一线PE/VC与头部公募机构，背书规格拉满。这次又是全明星基石哈！
一、全球顶级主权 长线资管巨头
1. GIC（新加坡政府投资公司）：新加坡国家级主权财富基金，全球顶级长线机构，单笔投资1亿美元，为本次第一大基石投资方，长期深耕硬科技、高端制造赛道，深度绑定自动驾驶行业长期发展红利。
2. 富达国际（Franklin Templeton）：全球资管行业头部巨头，全球知名长线价值投资机构，深耕全球科技赛道，长期布局汽车智能化、自动驾驶优质企业。
二、全球顶级跨国车企产业战略资本
梅赛德斯-奔驰集团：全球豪华汽车龙头车企，自动驾驶全球标准制定核心玩家，既是Momenta深度量产合作整车厂，也是核心战略基石股东。产业协同属性极强，深度绑定双方城市NOA、高阶智驾、Robotaxi全业务落地，是技术+商业化双向赋能的核心产业背书。
三、全球顶级资管 对冲基金
1. 贝莱德BlackRock：全球规模最大资产管理巨头，全球资本市场核心风向标机构，重仓全球科技与汽车智能化赛道。
2. Oaktree（橡树资本）：全球顶级困境与成长另类资管巨头，全球知名长线价值投资机构，聚焦硬科技、高端汽车赛道长期布局。
四、国内头部国家级/大型公募基金
金兴、华夏基金（香港）、广发基金、CPIC，均为国内头部持牌公募、大型金融平台机构，背靠国内资本市场核心资金，长期看好国内智能驾驶国产替代与全球化出海逻辑。
五、国内顶尖PE/VC与产业资本
1. 高毅实体：国内顶级头部私募股权投资机构，A股 港股科技赛道标杆长线资本。
2. Boyu（博裕资本）：国内一线顶级美元PE，深度布局新能源、智能汽车、自动驾驶赛道，深耕港股IPO优质标的。
3. 苏州魔速：苏州本地自动驾驶产业配套国资平台，贴合Momenta苏州Robotaxi商业化运营大本营，深度绑定本土出行业务落地。
4. 兆易创新：国内存储芯片绝对龙头，半导体+汽车电子跨界产业资本，与自动驾驶芯片、车载存储赛道深度协同，打通智驾全产业链上下游壁垒。
本次基石阵容产业资本+主权长线+全球资管+本土头部机构全面配齐，奔驰深度绑定量产装车业务，GIC、贝莱德、富达奠定全球长线价值底仓，本土国资、芯片龙头完善产业链协同，过半股权锁定长期持有，充分印证全球资本市场对Momenta城市NOA全球龙头地位、高阶自动驾驶商业化前景的高度认可。
共有5个承销商，
中签率和新股分析
（来自AIPO）
目前展现的孖展已超购24.16倍。
甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：
这个票乙头需要认购资金598万，乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：
然后这个票招股书上按发售价295.60港元计算，公开的上市所有开支总额约为2.79亿港元，募资额约58.94亿港元，占比约4.74%，开支相比募资额算是比较少了。
这票打不打？且看我下面的分析：
MOMENTA上市前经历了多轮融资，在2025年9月的C-13轮最新融资中，公司的投后估值约为61.85亿美元，美股成本25.28美元。
魔门塔 2016 年成立，港股 18C 特专科技、物理 AI + 量产高阶智驾龙头，采用量产 Mpilot 辅助驾驶 + L4 Robotaxi双业务飞轮路线，依靠量产车辆采集海量路测数据迭代算法，是全球少数同时服务九大国际头部车企的本土智驾方案商。截至 2026 年 2 月，累计拿下 180 款车型定点，量产方案装车 73.3 万套，合作车企 24 家，覆盖丰田、大众、通用、智己，奔驰、比亚迪等海内外主流整车厂，是海外高端外资车企认可度最高的国内智驾软件供应商。
核心优势：海外高端车企定点资源稀缺，许可型持续性收入高速爆发，毛利率逐年跳升，经调整亏损持续收窄，账面现金充沛，物理 AI 技术路线具备长期迭代壁垒，基石机构阵容豪华；
核心风险：准则口径持续大额亏损，完全未实现盈利，Robotaxi 业务投入大、短期无法贡献利润，客户集中度偏高，行业内华为、德赛西威、小马智行同业竞争激烈，高阶智驾价格战持续压缩项目开发单价。
同业对标公司对比表（2026.6.29 统一港元口径，港股上市自动驾驶 / 智驾可比标的）：
对标核心结论：魔门塔 PS 仅 2.19 倍，大幅低于小马智行 27.77 倍、文远知行 22.51 倍、地平线 14.59 倍、黑芝麻 6.72 倍；魔门塔营收体量远超小马、文远、黑芝麻，毛利率 71.6% 显著领先全部对标企业，且拥有大规模量产车企持续性许可收入，商业化兑现能力更强，估值性价比在全赛道头部企业中最优。说多无益，这个票不用想了，港股全明星基石阵容无比豪华，这一批基本面里最好的一个，国际主权基金，国际资管，国内公募全部都在里面，如果说连这个票打新都不敢打的话，就别来打新了
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