一、核心投资摘要

中科曙光作为国内高端计算、超级算力、液冷技术绝对龙头，完成从传统硬件设备商向全栈算力服务商、算力运营商的战略跃迁。2026年公司迎来业绩与估值双重拐点，核心驱动源于三大核心逻辑：其一，技术突破，自研灵晟超算登顶全球TOP500，成为全球首个实测算力突破2EFlops的超算系统，技术壁垒全球领先；其二，业务放量，液冷服务器、全场景国产存储、AI算力集群三大高毛利业务高速增长，中标