计划 日盈电子
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一、公司概况与主营业务日盈电子成立于1998年，2017年在上交所上市，是国内领先的汽车零部件供应商。公司围绕 “感知-传输-控制-执行” 构建产品矩阵：感知类产品有各类传感器、360°全景环视系统；传输类产品有汽车及摩托车线束；控制类产品有天窗控制器、座椅控制器、门控模块、微开关等；执行类产品有智能前照灯清洗系统、智能洗涤系统、智能雨刮系统、空调出风口执行器等。产品广泛应用于传统燃油车和新能源车。
2025年主营业务收入构成：
业务板块2025年收入（亿元）收入占比毛利率汽车零部件7.8085.24%17.26%电子元器件0.818.86%9.09%其他（含光传感器）0.545.90%37.06%汽车零部件是绝对核心，收入占比较2024年进一步提升5.24个百分点。电子元器件收入同比下降2.74%，占比进一步收缩。光传感器业务毛利率高达37.06%，虽规模尚小（0.54亿元），但收入同比增长22.73%。
从地区分布看，国内收入占比约68%，国外占比约32%。公司国内覆盖主流合资和自主品牌，国外通过与大型线束企业合作间接进入全球供应链体系，在巴西、波兰、俄罗斯、墨西哥等地均有产品配套。
二、财务表现：扭亏为盈，经营现金流改善明显营收与利润
2025年全年实现营业收入9.15亿元，同比增长9.67%；归母净利润1543.60万元，上年同期亏损1605.27万元，实现扭亏为盈；扣非净利润1134.47万元，上年同期亏损2509.42万元。
分季度看，第四季度表现尤为突出：营收2.58亿元，归母净利润890.76万元，环比增长168.58%，呈现“前低后高”的盈利节奏。
利润弹性与费用管控
综合毛利率17.01%，同比提升1.16个百分点，结束了此前连续4个季度毛利率同比下滑的趋势。销售费用增长19.65%，管理费用增长19.77%，研发费用增长8.81%。研发费用4768万元，研发费用率5.21%，保持较高研发强度。
现金流与应收账款
2025年经营活动现金流净额5359.57万元，同比增长189.11%，上年同期为-6014.88万元，由负转正并实现大幅改善。但截至2025年末，应收账款为3.31亿元，占净利润比例高达214.66%，账面利润的“含金量”偏低，大量收入沉淀在应收账款中。期末应收账款较三季度末增厚约11.35%，存在一定的回款压力。
资产负债
截至2025年末，资产负债率51.68%，同比提升5.52个百分点；流动比率1.14，同比提升20个百分点，短期偿债压力有所改善但绝对水平仍偏低。
三、业绩驱动力：新能源客户拓展+智能化产品放量1. 新能源客户持续拓展
公司近年重点开拓新能源客户，已进入比亚迪、特斯拉、蔚来、理想、小鹏、大众、通用、丰田、吉利、广汽等知名整车厂的供应链体系。2025年，公司的智能雨刮器、360°全景环视系统等产品成功应用于比亚迪、理想汽车、赛力斯、蔚来、零跑等多个新车型平台。新能源客户的放量是公司营收增长的核心驱动力。
2. 智能化产品量价齐升
公司围绕“感知-传输-控制-执行”构建的智能化产品矩阵顺应汽车智能化趋势：360°全景环视系统、智能雨刮系统、智能洗涤系统、天窗控制器、座椅控制器等单车价值量较高的产品需求持续增长，推动单车配套价值量提升。毛利率相对较高的执行类产品（智能雨刮、智能洗涤系统等）客户新车型放量，带动汽车零部件板块毛利率同比提升1.64个百分点至17.26%。
3. 光传感器：高毛利增长极
光传感器业务收入同比增长22.73%，毛利率高达37.06%，是公司所有业务中毛利率最高的板块。随着智能家居、智能安防、工业自动化等领域对光传感器的需求增长，该业务有望成为公司新的利润增长点。
四、主要风险点1. 应收账款规模较大，回款风险突出
3.31亿元应收账款占净利润比例高达214.66%，占总资产比例也较高。若部分客户出现信用风险或付款延迟，公司将面临较大的坏账损失压力。
2. 原材料价格波动风险
公司主要原材料（铜材、电子元器件等）价格受宏观经济和供需关系影响波动较大，若原材料价格持续上涨，可能对毛利率形成压力。