过去两年，全球科技股最核心的主线只有一个词：AI。

从大模型爆发，到英伟达市值狂飙，再到台积电、博通、AMD、HBM 存储、光模块、液冷和数据中心电力设备轮番走强，市场已经用真金白银证明了一件事：人工智能不是一个短期概念，而是一场正在重构全球科技产业链的长期变革。

但问题是，AI 行情走到今天，真正的重点正在发生变化。

过去市场最关心的是训练。谁能训练出更大的模型，谁能拿到更多 GPU，谁就