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昨天市场强势反弹，在一片欢天喜地中，道哥清晰地提醒了底部不会直接通过V型反转走出来，今天具有冲高回落的风险。

看看今天代表科技的科创50的走势，中午达到反弹高点，然后几乎整个下午都在回落兑现并且跌破砸盘低点。对于一些偏后排的，趋势走坏的科技品种来说，今天但凡后知后觉追高，那多少都得难受一下。关键是你以为今天冲高回落就完了？对于老周期，趋势走坏的科技品种来说，可能很多个股后面都还会创出新低。

在大家一片绝望的时候，道哥提醒大家反弹一触即发，当大家沉浸在强势反弹的喜悦中时，道哥给大家提示冲高回落的风险，并非是道哥要跟大家反着来，这本质上就是市场“预期差”的体现。在量化主导的市场下，预期差的效果被进一步放大，所以想要在这个市场做好交易，尤其是在市场震荡的环境下，就一定要把预期差想明白。

那么今天科技再次出现不小的负反馈，是否意味着反弹结束后市场还会有新低呢？别急，看完道哥今天的三个观点，大家心里自然会有答案。

1、科技绑架指数

相信通过这轮调整，大家应该能明显感觉到一件事，那就是科技板块高度绑定了几乎所有的主流指数。这一轮科技牛市，动辄10倍牛股频出，而其他方向比如白酒医药这些权重持续下跌，就导致同样的指数，原本大家对指数的影响权重都差不多，而科技的市值突然暴涨，其他方向市值持续回落，就变成了科技对指数的影响一家独大了。这在任何时候都是一个非常危险的信号，上面明显也意识到了这个事情，那怎么解决呢？

通过科技方向的调整降低市值，然后拉升其他板块提高市值，这个方式行不行？最近这一个月的走势大家应该看到答案了吧？在这轮科技的调整中，医药、消费、电力，以及油气甚至还有房地产等等，各板块该轮的都轮了一遍，能聚集市场人气吗？反弹有持续性吗？显然没有，既然没有持续性，拉起来最终的结果就是跌回去跟科技一起杀指数。这也是为什么我一再强调，之前的机器人、航天，现在的医药、电力都很难走成主线的原因。解铃还须系铃人，在科技绑架指数这个问题得到缓解之前，很难通过科技以外的方向来发动主线，因为科技高度绑定指数，其他方向就很难共振。

既然这个方式不行，那还有别的方式吗？难道科技绑架指数这个问题就无解了？其实不然，回想看看，科技一路走到今天到严重绑架指数的地步，也不是一朝一夕的事，大科技内部各大分支轮番走强，持续了一年多，才达到如今的影响力。那么想要科技市值降低不再严重绑架指数，同时又要让指数不会因为科技的调整而持续下跌，关键就在于分化！

前面科技也是几大分支轮番上涨，才走到今天整体严重绑架指数的地步，那么这里向下调整，只要能够轮流调整，同时还有分支继续走主升，就能在整体降低科技对指数的权重下，维持指数稳定，甚至指数震荡上行也不是不可能。有了这个结论，就能得出第二个观点。

2、能够继续上涨的科技分支

可以看到，今天老周期的那些偏硬件的科技板块，基本都是反弹后兑现继续调整的走势。那么日内什么分支方向更强一点呢？或者说资金从这些老周期方向里面流出来后，往什么方向流入了呢？其实不用说大家也能看出来，日内偏国产算力链的科技分支，尤其是以交换机为主，表现明显强于市场整体。

在今天科技大面积冲高回落，主流的存储芯片、先进封装等板块大跌的情况下，交换机里面比较靠前的个股，纷纷放量创出阶段新高，这就是市场用真金白银的表态。

回到第一个观点科技高度绑架指数的问题上，既然通过其他老登权重板块对冲这条路行不通，那就只能在科技这里寻求解决方法。道理也简单，虽然科技高度绑架指数，但只要科技不是一起跌，一部分走下跌趋势降低估值，减少对指数的影响力，另一部分走主升趋势，对冲调整那部分科技股的影响，同时走下跌趋势的那批也别一起跌，这段时间先跌存储，其他横盘，然后存储跌完横盘，再跌CPO，大家轮流慢慢调整，时间久了，就能达到一个新的平衡，科技高度绑架指数的问题也就解决了。

所以接下来如果有主线，大概率还是科技，而目前众多科技分支里面，也只有交换机这条线能走出批量创新高的个股，接下来依然要重视这个方向。当然，同为科技方向，老周期的那些品种继续调整，指数二次回踩，对交换机这块的影响肯定是有的，这也是为什么今天紫光炸板回封无数次最终也还是没封住的原因。正所谓欲戴皇冠，先承其重，如果交换机无法扛住科技大势下行带来的分歧，那只能说他不配成为主线了。想要成为主线，这里扛住分歧，等指数二次回踩后重新走强，与指数共振，就是交换机方向必须通过的考验！

3、轮动与活口

今天资金从老的超跌科技流出来后，除了主线的尝试外，还参与了防守板块的轮动以及活口的打造。

说到轮动方向，主要就是防守板块的医药和电力了。昨天指数反弹后，今天市场明牌预期就是冲高回落，所以昨天没怎么动的药和电力今天都有被轮动的预期。开盘也明显看到两个方向都是主动拉升表态争夺流动性，可惜电力比药来说更新一点，而且药里面的前排不管是哈药还是陇神戎发，都面临异动压力，无法带队，所以表现出来的结果就是电力承接更强。于是2点半后指数进一步回落，资金加强的轮动方向是电力而不是医药。

对于这种轮动方向，道哥一直都是态度很明确的，尽量不去碰，如果非要去，只锚定板块最前排的个股。比如医药的哈药，电力的话目前看是立新能源，不过电力刚刚出来没多久，也没经历过大分歧的洗礼，等大分歧的时候谁能最终活下来，才是类似哈药那样的抱团核心，目前电力还没看出来有气质的个股，哪怕高标立新，目前本质上也是活在哈药的周期之下罢了。

所以今天虽然电力轮动比药更强，但谁能笑到最后呢？哈药精准压异动，天天新高收阳线，最终或许还是药胜出来打抱团高度也说不定。

说完轮动方向，再说说科技里面老周期板块里的活口。

比如先进封装的通富微电，今天板块大跌，之前的辨识度华天和长电也基本回落到0轴附近，为啥通富可以长时间封住板，午后分歧最大的时候才炸板并且没有回落太多呢？答案很简单，因为通富今天重新站回了所有均线之上。再反观长电和华天，已经跌破20日线很久了，即使继续反弹也离20日线比较遥远，这种就属于整个大趋势都走坏了的品种。

所以老的板块里面虽然不会全部结束，但只有那些依然维持在均线上方运行，甚至还能新高的品种，才有关注的价值。当然，做新不做旧，道哥还是更倾向于去看新的东西，老的方向里面的活口作为风向标观察就好。

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