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70%的机构抱团！当心科技股里出叛徒 2026-07-24 06:53 睿知睿见




前天我才写了一篇文章，骂机构抱团。

没想我还是太幼稚，公募基金二季报发布后，看到主动基金在TMT上的仓位占比飙升到了70%，我也无言以对了



我觉得吧，还叫什么主动基金啊？直接就叫科技基金得了！

我把话放在这里，这些机构会把买他们基金的散户坑的很惨！

然后，基民会再一次对他们产生信任危机。



一、谁来接盘科技股？

现在公募的持仓公布了，也就说，他们的仓位已经暴露了。

如果持仓的风格是适度分散的，这倒没什么问题，不会被人狙击。

可现在大家都知道他们高度集中在科技股上，你猜猜会不会有人要狙击他们？

道理很简单，公募主动基金已经抱团到如此极致的水平，其他机构估计也差不多。

请问，谁还有资金可以继续推升科技股的估值？

需要知道的是，如果增量资金充足，上半年就不至于抽干其他板块的血来供养AI硬件了。

其他传统板块的血是抽不动了。因为被抽走的，都是意志不坚定的。

对于意志坚定的价值投资者，你越抽，他们越会加仓。

尼玛，不少公司的股息率都高于5%，简直就是给我们送钱的。

难不成指望散户炒个股来接盘。（现在那些被套牢的散户恐怕都是想卖出的）

即便是这样，你也得先拉高才能吸引散户入局吧。

思来想去，这些机构只有两条路可以走。

1-在不断阴跌中消耗自己。

2-AI硬件内部进一步缩圈！

也就是AI内部会被分类为老登和小登。


是不是很讽刺？

估计未来，AI板块内部也会搞对立，搞你死我活的抽血





二、如果老登上涨，会怎样？

对于这些机构来说，他们在意的是相对收益。

在抱团无法持续时，必然会出现叛徒。

这些叛徒大概率会进行高低切，然后就会导致老登涨，AI硬件跌！

而指数相对平稳！

看看最近南向资金的动态吧，叛徒已经出现了。

当这种趋势得到加强，钟摆就会摆向另一个极端。

到时候，谁抽谁的血就不一定了。

其实这种事，以前就发生过。

2016年到2017年是半导体周期的上行期，按道理，半岛体指数应该大涨的。但实际情况是，它只是宽幅震荡。连沪深300都没跑赢


有一个重要原因是，2015年抱团太极致，科技股得不到增量资金了。

再说了，当时的估值也不算低，没有多少向上的空间。

半导体还算好的，其他科技股不但没涨，反而持续阴跌！

这就是上面说的，科技内部会进一步缩圈！科技内部也要区分老登和小登。见下图


要记住，市场短期被博弈、流动性和情绪影响！

不要天真的以为业绩增速快就一定会涨。

这次下跌的老登中，有很多就是估值低，基本面良好。但那又怎样呢？还不是照样跌



三、监管要不要收拾机构抱团？

监管老早就发布了公募新规，其中有一条就是防止机构风格漂移。

这倒好，公募基金集体无视监管的新规。

估计监管的鼻子都被气歪了，居然把他的话当耳旁风。而且还“集体犯罪”。

毕竟嘛，法不责众！大家都“犯罪”，看你监管怎么办。难不成还把所有基金都罚一遍？

如果你是监管，你准备怎么修理这些机构呢 ？

在我看来，讲道理是没用的。要让他们长记性，就必须要给他们颜色瞧瞧。

其实，最直接的惩罚就是他们的净值大幅回撤，并很长时间跑不赢沪深300。

我倒是很期待看到他们有什么下场。

关于监管和机构的博弈，我们也要客观。毕竟嘛，要动这么多人的蛋糕，可不是件容易的事。

最起码得有更高层级的领导全力支持才行，否则大家都有或多或少有关系，你敢轻易碰吗？

最近国家队的操作，其意图就很明确了


上证指数低于3800点，他就会托一托，维持指数稳定。

可看到科技股暴走，就会砸盘。

周三，ETF就流出了200亿，把科技股给拽了回来



如果还继续暴走，未来一旦AI泡沫破了，杀伤力就非常大！

既会影响社会预期，更可能引发金融风险。

现在市场这种极端分化是不正常的，也是不健康的。

最终必然会均值回归！



四、都知道泡沫会破，但赌徒在赌拐点

说实在的，你相信科技公司有无限资金可以用于资本开支吗？

而且还不能只是维持资本开支，必须要加速增长才行。

我觉得这不需要高智商就可以想明白的吧。

谷歌刚发布了二季报，市场已经不关心他的营收和利润了。

有两点值得注意：

1.自由现金流首次转负；

2.没有公布2027年资本开支的具体数字。

谷歌不公布很正常，模糊才能美嘛，才能继续让市场猜猜猜，它可不想当刺破泡沫的人。

这样就能让市场里的赌徒继续去赌拐点！

科技公司已经开始债权融资了，未来的现金流会更加吃紧！（而且还有大量的表外融资，这部分融资在资产负债表中无法体现）

然而，要知道的是，在拐点到来前，华尔街肯定有人提前知道内幕，然后开始做空。

半导体下跌基本上都是膝盖斩起步，做空的收益还是很高的。

别觉得不可能，特朗普都能明目张胆的画K线赚钱，更何况是华尔街那群家伙了。

美国的腐败已经烂到根上了！

真正刺破泡沫的事件往往都很意外。

我能猜到的那根针包括但不限于：美联储紧缩货币、日元大幅贬值、电力约束数据中心建设、中东冲突恶化、技术路径改变、中国的性价比大模型斩杀美国；中国在应用上率先攻克；政治和法律约束数据中心建设等等，等等。

反正预期高的时候，市场会因为一丁点风吹草动就大幅波动！

再说了，现在科技上抱团这么极致，一旦有叛徒出现，就会陆续出现更多的叛徒！