芯片设计的本质是“将特定算法固化为硅片结构以降低算力成本”。市场往往将“泛AI概念”作为噪音放大，而本报告将剥离AI狂热情绪，回归星宸科技“端侧视觉AISoC”的商业本质、库存周期与真实盈利能力进行深度剖析。
1. 主营业务与商业模式分析
核心业务结构星宸科技（脱胎于联发科/MStar）是典型的Fabless（无晶圆厂）芯片设计公司。截至2025年报及2026年Q1数据：
智能安防（IPC）SoC