维琪科技(920176)：化妆品多肽原料“小巨人”，估值优势显著

维琪科技是专注于化妆品活性多肽原料的国家级专精特新“小巨人”企业，今日（7月27日）正式登陆北交所。公司以6.6%市占率位列中国化妆品多肽原料行业第一，已进入宝洁、联合利华、资生堂等国际巨头供应商体系。

业绩方面，2023-2025年营收分别为1.65/2.48/2.75亿元，归母净利润0.42/0.71/0.91亿元，三年CAGR分别达29%和47%。2026年上半年预计营收约1.46亿元（+10.39%），归母净利润约4700万元（+16.92%）。

公司发行价22.16元/股，发行市盈率14.99倍，远低于行业均值30.92倍及可比公司锦波生物（21.79倍）、湃肽生物（27.98倍），估值具备吸引力。

风险提示： 毛利率下滑风险、市场竞争加剧、ODM成品业务比例上升、下游客户需求波动。

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