山科智能（ 300897 ）：短期承压不改长期价值，“AI+水务”静待花开$山科智能(sz300897)$

山科智能成立于1999年，深耕智慧水务领域，核心产品包括智能远传水表、计量传感器及智慧水务管网设备等。2025年，公司实现营业收入5.82亿元，同比下降12.29%；归母净利润1771.67万元，同比下降78.25%。业绩下滑主要源于行业价格战加剧，产品销售价格承压而成本降幅有限，导致毛利率大幅收窄。

积极因素正在累积。 一方面，公司智能水表销售数量仍同比增长6.86%，市场份额并未丢失；另一方面，经营活动现金流净额同比增长90.83%，经营质量有所改善。公司已将DeepSeek系列大语言模型部署至自主研发的AI平台，积极探索“AI+水务”应用场景。智慧水利与智慧直饮水受政策支持，市场前景广阔，预计将成为公司中长期重要增长极。

投资建议： 短期业绩阵痛不改公司在智慧水务领域的技术积累与市场地位，建议关注行业洗牌后的盈利修复及AI业务落地进展。

风险提示：行业竞争加剧、AI业务拓展不及预期、地方财政压力影响订单节奏。