陇神今天又是20cm
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存储一哥上市就封A股股王，全市场只有286家下跌，而和它关系最近的兆易创新却大跌5个点，成交量紧随长鑫。
说明，一，当下存储的确是AI算力及其外溢市场的核心赛道。二，未来如果长鑫的估值继续抬升，有利于打开兆易股价的新空间。当前，兆易股价在目前434元再深度回调的可能性已经在减小。当然，后续还需要较长时间的震荡磨底。备注，野村证券给出的长鑫目标价116元，十分夸张。$N长鑫(sh688825)$兆易创新(sh603986)$陇神戎发(SZ 300534 )$ #长鑫科技来了！市值超3万亿# #PCB概念走强，国际复材大涨# #AI应用概念异动拉升，智度股份涨停#
说明，一，当下存储的确是AI算力及其外溢市场的核心赛道。二，未来如果长鑫的估值继续抬升，有利于打开兆易股价的新空间。当前，兆易股价在目前434元再深度回调的可能性已经在减小。当然，后续还需要较长时间的震荡磨底。备注，野村证券给出的长鑫目标价116元，十分夸张。$N长鑫(sh688825)$兆易创新(sh603986)$陇神戎发(SZ 300534 )$ #长鑫科技来了！市值超3万亿# #PCB概念走强，国际复材大涨# #AI应用概念异动拉升，智度股份涨停#
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总市值第一，3.28万亿；成交第一，1400亿
大屁股上市，没有带崩
反倒盘中拉起来，带动了科技
中签的资金，赚钱，开心；低吸的资金也大赚，盘中都开始定包间了
挺好的，共赢，大家都拿到自己想要的
以后不用再羡慕韩国女孩了
今天合肥女孩也迎来了自己成年以来最好的夏天
盘面也没啥太多好说的
开盘科技被长鑫吸了一波血，投机等方向冲了一波
然后盘中板块开始轮动，北交所N出现临停后无限制涨幅
下午，随着长鑫的回落，市场也有所回落
尾盘科技拉升，海外链走强
科技这里国产主要看存储王
海外链，大部分都是超跌，今天PCB相关的以及元器件都有反抽
抛压是明显小了
看能不能慢慢换手走小趋势了
高位几个表现也还行，盘面整体好转
最近好多人拿韩国海力士、美股海力士 ADR 的估值对标长鑫，今天专题唠唠这。
先先说海力士两边市场价大概啥水平，韩国本土上市的海力士，市场给的明年预期市盈率也就 5 倍出头，再乐观点撑死 5.5 倍；它在美国发的 ADR 会贵一截，长期比韩股贵一两成，估值区间大概 6 到 6.5 倍，全球资金给存储周期股的公允定价基本就卡在这个范围。隔壁美光跟它是同行，估值也就 7 倍上下，海外存储芯片公司，不管韩还是美，全是按周期制造业给估值，不会给高溢价。
再看长鑫跟海力士实打实的差距，不是一个体量的东西。去年海力士大几千亿营收，全球 DRAM 市场占比三成多，最吃香的 AI 高端内存 HBM 更是拿捏大半市场，客户直接绑定英伟达这种巨头，行业上下一轮周期都稳稳赚钱。反观长鑫，去年营收才六百多亿，今年预期一千多亿，体量只有海力士五分之一不到，全球份额才七个多点，高端 HBM 现在还没量产，只能做普通内存条、低端存储芯片，技术、客户、高利润产品全有差距，单纯论产业硬实力，理应比海力士打个六折左右估值。
但 A 股有自己独一套定价规则，海外市场没有国产替代这个超级逻辑。长鑫是国内唯一做 DRAM 大厂，政策、大基金一路托底，国内服务器、手机内存全都要靠它替换海外货，成长速度甩海力士一大截；再加科创板本身流动性就足，历来半导体板块对比美股、韩股科技股，天然自带接近翻倍的估值溢价，里外一算，把折价溢价抵消完，按海力士美股公允估值换算，长鑫今年业绩对应的合理股价也就十三四块，悲观行情下最低十一块，行情好点最多十四块五。
放到两三年长线看，等后面产能拉满、市场份额冲上去，能小规模搞出高端存储的时候，利润翻好几倍，到时候合理价位能摸到四五十块。
可现实大家也看见了，现在长鑫上市直接干到快五十块，市值三万亿出头，市盈率直接破百，跟海力士五六倍的估值放一块对比，泡沫一眼看得见。
这里刚好能拿长鑫当典型例子，讲讲 A 股科技股和美、韩海外科技股最大的估值鸿沟。
海外成熟市场炒科技制造，分得特别清，周期类芯片、制造业一律低 PE，只看实实在在产能、稳定现金流，不会给题材情绪溢价；就算是 AI 赛道企业，估值也跟着业绩增速走，业绩跟不上估值马上砍。
A 股完全是另一套玩法，只要沾上国产替代、自主可控、AI 芯片这类热门概念，新股上市资金扎堆冲，流动性、题材 buff 叠满，估值直接脱离海外同行业锚点，给极高的情绪溢价，这是两边市场最核心的区别。
而且长鑫这次上市，算是给后面一堆待上市的国产半导体企业打了个样板，后面还有长江存储这类重磅存储大厂排队等着上市。
好处很直观：长鑫一把把国内存储赛道估值天花板拉高了，后续长江存储、各类设备材料半导体新股上市时，市场愿意给更高的定价，整个 A 股硬科技板块整体估值中枢都会抬升，一级市场创投、产业融资会更容易，企业扩产、搞研发不愁钱，对国内芯片产业长期发展是利好。
但坏处也实打实压在二级市场普通股民身上，A 股这套玩法很容易走出 “上市即巅峰” 的走势。新股上市短期资金爆炒，一步把未来两三年的成长预期全部 price in，像现在的长鑫，股价已经透支了好几年业绩，后面想要再持续大涨难度极大，大部分高位进场的散户，很容易长期被套，后面只能靠企业逐年利润增长慢慢消化高估值，持有周期要拉长好几年才有回本机会，短期很难赚到钱。
综合来看，A 股科技股这套估值模式，后续肯定需要慢慢调整优化。
第一，投资者要慢慢建立全球化对标估值思维，别光盯着国内题材炒作，多对照海外同行合理估值，理性判断股价泡沫；
第二，市场层面要平衡一二级利益，不能所有新股刚上市就透支全部成长空间，减少短期爆炒的风气；
第三，企业端还是要踏踏实实落地技术、放量产能，靠实打实业绩兑现消化高估值，只有持续拿出过硬的产品和利润，高估值才能撑得住，不然单纯靠题材炒出来的股价，早晚都会回归行业合理区间。
拿海力士对标来看，长鑫中长期合理区间也就 11-14 元，现在的高价全是新股情绪 + 赛道溢价堆出来的，这个案例也完美暴露了 A 股和美韩科技股的估值差异，后续长江等企业上市会延续这个示范效应，产业端受益，但二级市场短线进场的股民要承担估值回归的风险。$N长鑫(sh688825)$ $SK海力士(SKHY)$ $美光科技(MU)$ #自我提升 # #投资# #华尔街#