一、国新能源：山西省级燃气管网龙头

1. 核心收入两大来源

- 中游长输管网管输费（刚性稳定现金流）；

- 天然气购销价差、城市燃气终端销售、储气调峰套利。

2. 资产：5000公里省级天然气管网，覆盖山西11地市，省内2/3燃气必经其管道；配套储气设施、城燃配送网络 。

3. 下游客户：电网、工业钢厂/化工企业、居民用气、省外跨省购气方。

4. 盈利特征：营收规模大（百亿级别）