爱朋医疗（300753）：困境反转信号初现，脑机接口打开成长空间
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爱朋医疗（ 300753 ）：困境反转信号初现，脑机接口打开成长空间
爱朋医疗深耕急慢性疼痛管理与鼻腔及上气道管理两大细分领域，同时积极布局脑机接口创新业务。2025年，公司实现营收3.42亿元，同比下降15.30%；归母净利润亏损2402.07万元，同比由盈转亏下降322.40%。两大核心业务均承压——疼痛管理产品收入2.06亿元，同比下降17.25%；鼻腔及上气道产品收入1.13亿元，同比下降8.65%。亏损主因在于营收下滑、研发费用同比增21.88%至4055.77万元，以及期间费用率居高不下。
边际改善信号已现。 2026年一季度，公司实现营收6830.97万元，同比增长5.38%；归母净利润亏损439.09万元，同比大幅收窄75.12%。毛利率达66.18%，镇痛泵集采影响正逐步消化。
最大看点在于脑机接口。 公司构建侵入式+非侵入式多产品矩阵，多模态 ADHD 行为训练系统和顽固性失眠麻醉治疗系统已正式进入商业化推广阶段；便携式脑电图机等产品已获批二类证。今年以来，公司获189家机构调研，居脑机接口板块前列。
投资建议： 有机构预测公司2026年净利润增速达1952.94%，看好集采影响消退与脑机接口商业化带来的困境反转。建议关注主业企稳节奏及脑机接口业务落地进展。
风险提示：脑机接口商业化不及预期、集采政策持续冲击、研发投入转化周期长、市场竞争加剧。
爱朋医疗（ 300753 ）：困境反转信号初现，脑机接口打开成长空间
爱朋医疗深耕急慢性疼痛管理与鼻腔及上气道管理两大细分领域，同时积极布局脑机接口创新业务。2025年，公司实现营收3.42亿元，同比下降15.30%；归母净利润亏损2402.07万元，同比由盈转亏下降322.40%。两大核心业务均承压——疼痛管理产品收入2.06亿元，同比下降17.25%；鼻腔及上气道产品收入1.13亿元，同比下降8.65%。亏损主因在于营收下滑、研发费用同比增21.88%至4055.77万元，以及期间费用率居高不下。
边际改善信号已现。 2026年一季度，公司实现营收6830.97万元，同比增长5.38%；归母净利润亏损439.09万元，同比大幅收窄75.12%。毛利率达66.18%，镇痛泵集采影响正逐步消化。
最大看点在于脑机接口。 公司构建侵入式+非侵入式多产品矩阵，多模态 ADHD 行为训练系统和顽固性失眠麻醉治疗系统已正式进入商业化推广阶段；便携式脑电图机等产品已获批二类证。今年以来，公司获189家机构调研，居脑机接口板块前列。
投资建议： 有机构预测公司2026年净利润增速达1952.94%，看好集采影响消退与脑机接口商业化带来的困境反转。建议关注主业企稳节奏及脑机接口业务落地进展。
风险提示：脑机接口商业化不及预期、集采政策持续冲击、研发投入转化周期长、市场竞争加剧。
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