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一、全球AI空头的三大核心逻辑（我们并不赞同）
上周科技股波动，谷歌等财报发布后，海外AI/科技大波动下，AI大周期是否见顶是核心因素，对于这一因素仁者见仁，我们此前反复强调过，我们认为，AI大周期向上，仅A+家 苹果式垄断 或被证伪的逻辑，这里仅列出AI空头的三大核心逻辑，仅供参考：
第一，海外云厂商自由现金流大量消耗，资本开支论”：继续增加投资会稀释股东权益，减缓投资又会冲击AI需求，故后面每一家大厂财报出炉都是科技做空机会；
第二，参考科网泡沫经验，当前供不应求的在手积压订单很多都是融资幻觉”：一旦股价持续下跌，甲骨文、CoreWeave等融资型客户的上游远期订单或快速消失。而这些订单的消失，又将使得按这些订单扩产的上游企业，产能落地即陷入供给过剩的价格出清 螺旋；
第三，在国内小米、美团等厂商纷纷介入大模型领域且评测结果不错的情况下，说明AI循环的起点一大模型领域本质上是重投资、强内卷、低门槛、低回报的行业，与此前的光伏、新能源车无异。
二、下周最大的海外变化，是油价和美债利率或接近阶段顶部。
上周在美伊博弈再度进入特朗普政治承受力和各方斡旋的临界点下，油价上冲至90美元，但我们强调，局势的临界点也是特朗普taco的临界点，无需担心局势失控（周末相关谈判已有进展，不排除特朗普下周在最终taco前的极限施压脉冲的可能性），同时，局势将以特朗普默认伊朗全面控制海峡并收费告终，故油价大概率回到75-80美元的中期中枢。油价回落有助于通胀和美债利率见顶，有助于全球科技股反弹，也使当前有色和黄金已进入较好的配置区间。
三、国内政策信号正在转暖，长鑫上市后仍有上攻机会。
我们此前反复强调，与市场预期恰好相反，长盘作为硬科技和股权财政 龙头 ，确保长鑫上市前，“控杠杆 与估值合理，而上市后，反而要活跃科技与市场，是管理层的政策初衷所在。上周起，政策转暖心信号明确：
1）与一个月前证监会强调避免 科技抱团 不同，上周四，证监会明确强调 新一轮科技革命与产业变革加速，市场整体具备较好的配置价值 ;
2）7月以来，科创50，创业板指等科技型etf获得长线资金大幅增持，且相对蓝筹etf比例，和历史相比明显提高;
3）周末证监会进一步加大反腐力度新闻，参考24年初，有助于提升中小投资者信心;
4）7月中《求是》撰文，明确 形势逼人，距建成科技强国只有9年 ;
这意味着下周起，科技与市场的反弹一触即发，当然这并不是说，反弹将一帆风顺，上周彭博社亦有量化重新摸查的报道，我们预计，8月中下旬落地时或带来一定波动，但本轮杠杆资金已经明显去化，后续调整大概率不会再创新低。9-10月，伴随美联储加息预期被证伪并叠加中美元首会预期，市场与科技仍有创新高机会。
7/29周三，有概率形成市场第二次下探的锚定区间。
“旧框架，有效联邦基金利率在3.63%附近
新框架，由长期资金投放情况决定，在4.3%附近”
美股昨晚决议，FOMC7:3，保持利率不变，但对九月有加息预期升温，整体偏鹰言论;叠加美伊战争恶化，油价升高。
宇树科技启动科创板IPO
昨晚美股科技股大反弹，费城半导体指数涨幅超8%，今早韩国指数涨幅超15%
目前上证指数来说预期是出于底部区域，双创这里还是需要硬件端的，包括海外的表现。这里目前需要观察存储和算力端能否抗住止跌，应用端是否会产生分歧。
周末这里没什么悲观的层面，这里筹码结构的问题，筹码消化和叙事回归都需要时间，国内这里对比美股来说不强，硬件未来看点在于RSI,AI自迭代和多模态了。
1、标普500再创历史新高，光通信、存储涨幅居前；8月4日晚，一则关于美国FCC禁令光模块的小作文刷屏，美国上演国产替代逻辑，Coherent、迈威尔科技涨超12%，Lumentum涨超8%。分析称，美国光模块厂根本就替代不了中国的产能，尤其是高端光模块。目前国内龙头在技术实力，产品进展，成本控制，产能布局等多方面均显著领先海外龙头，短期内不可能弥补上缺口。
2、美方称周三或达成协议开放海峡，油价跳水；美国财政部长贝森特表示，霍尔木兹海峡相关问题最快可能于周二或周三达成协议。国际油价走低，WTI原油期货跌幅扩大至4%，报77.115美元/桶。
3、AMD股价下跌，人工智能的前景，增长未到达预期。
机构观点
1、方正证券：经过7月快速大幅调整后，8月有修复需求，风格均衡轮动可能是常态。
2、国联民生：开源模型能力跃迁极大促进AI应用发展，AI应用商业化大幕即将开启。
3、光大证券：科技超跌反弹并不具备反转基础，红利资产相对收益行情仍具备延续。
类比逆变器，下游应用的必须性和急迫性，也就是算力需求推动的AIDC建设，较美国的光储有更强的必须性， 最终限制政策的落地力度及确定性存疑。
23H2最悲观时期市场对阳光定价对应次年10-15X，类比阳光，公司最终用业绩及出货数据证明：中国制造并不能快速找到供给、被替代，而最终市场也修复 了错杀的股价。
参考送变器 FCC 落地政策，预计限制新型号AI硬件、不影响存量已有产品，同时考虑制造、技术差异，预计窗口期存在 TACO 可能性
1、朱雀三号可回收火箭发射时间窗口定于8月11日
2、商务部：如美方执意出台新的对华限制性措施，中方将进一步反制
3、美国交换机巨头Arista NetworksQ2业绩超预期
4、黄仁勋表示：AI的下一波浪潮将属于机器人，而这一浪潮将从自动驾驶开始
成交量回到2.68万亿，现在市场处于反弹周期，大概率会修复之前个股跌幅的30%-50%，类似之前的新能源周期，有个股质地的方向会创出新高。当前的成交量并不支持普反，所以后面大概率会走轮动，这个阶段相对会比较难，参与轮动或者是深挖阿尔法。多数人在普反的阶段是比较难有收获的。全球流动性方面，数据已经打消加息的预期，美债降息的概率越向后越大，这里存在一个选择，科技和金属的配置比例。云渗透带动软件板块，已经一周多的行情，有概率分化，需要看到中报的亮点。
盘面有韧性，市场低开冲高后，随机回落，午后又继续上攻去打到3900，但是整体缺乏合力共振的方向，震荡到上升期的一个酝酿的过程，根据之前的思路7/29-8/3是形成了二次下探的锚点，目前来看以此为盾，可以看反弹的周期，市场这里大概率是有轮动节奏的，涨多了不去追高，良性回调可留意机会。
方向上，贵金属以及科技，午后盛科通信直线拉板20cm，这里国产算力、电子布涨价等仍然值得关注。
要闻
因局域网交易线路关闭，近交易所机房租金暴涨，一柜难求；（奥飞）
宏昌科技：拟合计不超7.2亿元收购昆吾半导体、尤品新材料各45%股权
行云科技：在手算力长单超150亿元 客户主动加价扩量
AI硬件，英伟达副总裁 Gilad Shainer 宣告，共同封装光学（CPO）步入量产。
美考虑禁止废钨出口，六氟化钨供不应求局面持续，和远气体、有研新材、中 巨 芯、百 合 花
三大电子氢氟酸提纯厂商之一韩国Foosung Group拟将半导体氢氟酸提价30%，多氟多、中欣氟材
6日晚间，宇树科技发布公告称，发行价为150.80元/股，8月10日网上、网下进行申购，中一签（500股）需缴款7.54万元。
宇树科技：中大力德、长盛轴承、首开股份、景兴纸业
Spacex股价周五大涨15.83%
1、马斯克最新表示，即将发射的V3卫星其能力将比目前的V2卫星高出一个数量级，带宽将是V2系统的100倍以上，该系统今年将达到200亿美元的年度收入。Argus Research资深分析师Steve Silver认为，这波反弹还远未结束。他将SpaceX股票评级从持有上调至买，同时维持160美元的目标价不变。
2、朱雀三号遥二运载火箭的发射窗口定在8月11日早上，本次任务的核心目标是验证一子级陆地垂直回收技术。
美国7月非农就业人数减少2.3万人，市场预估为增加8万人，前值为增加5.7万人，美国7月非农意外出现负增长，削弱了市场对美联储将在9月会议上加息的预期。
盘面，上证连续4日收阳，这里科技属于是超跌反弹的节奏，其中磷化铟和pcb是目前关注的主要方向，如果周一继续上攻的话这里短期是有调整的可能性，目前的资金选择相对3月底来说是不同的意义，更多是属于套利的选择，所以这里更多看分歧的效果才好，上半周如果先消化筹码的话，这样还能预期先抑后扬的走势。
早盘医疗服务最强，百花、哈药 、开开实业，竞价一字开，这是药明康德的消息刺激的，正常来说可以考虑减仓高位，而关注低位拉金域这种。医药方向这里相对比较急，本身是预期偏趋势的机会，有概率是科技的资金分歧到这个方向上。
今天科技股连续涨了四天后，前排核心也差不多在50%左右了，云南锗业今天断板，光模块这里因为禁令的影响，这里不太好去尝试，所以ai硬件端这里最好等分歧释放后再看，先保持观察，顶多小仓位去试错。软件端今天走势相对是比较抗跌的，也算是弥补了之前分歧不够的情况，正常应该是分歧延续，然后再走一波，这里短期可以关注下蓝色光标和中文在线。其余的锂矿，无人驾驶，机器人都是属于轮动线。这里科技方向是否走完还需要观察两天，一方面也是预期先抑后扬的可能性，短线方向确实没有看到亮点。
要闻
1、阿里云计划将全球数据中心产能提升两倍以上
基于首创全模块化设计架构，阿里云已将大型AIDC数据中心的交付工期缩短至100天。在缩短工期的同时，阿里云数据中心整体建设成本降低10%以上。阿里数据中心：数据港、杭钢股份、润建股份、浙大网新
2、受霍尔木兹海峡重新开放前景不确定以及中东持续紧张局势的支撑，美、布两油美盘持续走高，涨超5%。
3、我国在文昌航天发射场使用长征七号改运载火箭发射中星4B卫星，火箭飞行异常，发射任务失利。
昨天盘面出现的迹象就是10点市场放量2000亿，而收盘却缩量1000多亿，这里说明是有部分资金选择离场的，科技大概率是这里的源头，短期需要偏谨慎些。