火星人( 300894 )：集成灶龙头深陷行业寒冬，亏损中静待周期回暖

火星人厨具股份有限公司是国内集成灶行业龙头企业，连续5年位居集成灶行业营业收入首位。公司以集成灶为核心，同时布局集成洗碗机、集成水槽等产品。

行业深度调整，业绩持续承压。 2025年集成灶市场零售额仅98.2亿元，同比大幅下滑43.1%。受此影响，火星人2025年实$火星人(sz300894)$现营收7.71亿元，同比-44%；归母净利润亏损2.96亿元，同比由盈转亏。2026年Q1营收1.54亿元，同比-5.21%，归母净利润亏损0.53亿元，降幅较2025年全年已显著收窄。毛利率从高位大幅下滑，2026Q1毛利率仅32.5%，同比-7.7pct。

机构方面，华创证券给予“推荐”评级，目标价11.6元；国盛证券维持“买入”；申万宏源给予“增持”。公司正从“集成灶”向“集成厨电”品牌升级，并布局老厨房改造及海外市场等新增长点。

风险提示： 房地产市场持续低迷、行业竞争加剧、原材料价格波动、品牌转型效果不及预期。

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