化妆品原料行业正处历史风口。[淘股吧]
截至7月30日，新原料备案累计已达130个，同比增幅42.9%，全球多肽原料市场预计2032年达525.9亿元，年复合增长率14.2%。
维琪科技作为国内多肽原料市占率第一（6.6%）、创新新原料备案数行业第一的专精特新“小巨人”，切入的赛道相当核心，多重利好叠加下估值空间值得重新审视。
产业资本用脚投票。
珀莱雅和巨子生物双双战略入股，各获配90,252股，巨子生物更是首次对外投资原料商。
中金资本、松禾资本等机构也在股东名单上。
两大美妆龙头加头部机构的集体背书，信号比较明确：美妆产业的重心正在从营销端往上游技术端迁移。
客户阵容扎实。
公司已进入宝洁、联合利华、雅诗兰黛、资生堂等国际巨头的供应链，国内也覆盖了丸美、珀莱雅、敷尔佳、溪木源、HBN等品牌。
2023年成为国内首家向宝洁销售创新新原料的企业，能敲开宝洁的门，本身就说明产品力过了关。
技术上的护城河在拉大。
发明专利69项，累计新原料备案22项（其中创新新原料9项，行业第一），是近五年全球推出结构创新多肽数量最多的化妆品原料企业。自研的Erasin0003填补了国产高端活性肽的空白，从仿制到创新这一步已经走完了，后来者要追没那么容易。
筹码确实稀缺。
发行后总股本5,883万股，公开发行仅795万股，流通占比15.01%，而且是北交所唯一以多肽原料为核心的标的。风口越热，这种稀缺性就越会被放大。
业绩底子不差。
2023到2025年，营收从1.65亿做到2.75亿，复合增长29.19%，归母净利润从0.42亿增至0.91亿，复合增长46.57%，毛利率68.43%、净利率33%。2026年上半年预计营收同比增长10.39%，净利润同比增长16.92%，增长势头还在延续。
总结一下： 维琪科技作为北交所多肽原料第一股，流通盘小、估值相比同行有折价、产业资本也在里头，价值重估应该还有空间。
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