11：大周期单边下跌
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11年指数
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2011 年 A 股大跌（上证综指跌幅超 22%）核心原因是国内“高通胀 + 货币紧缩”导致估值压缩与盈利预期双杀，叠加欧债危机外溢冲击及巨额融资抽血，形成典型的滞胀型熊市 。
核心下跌逻辑宏观滞胀与货币紧缩：上半年 CPI 屡创新高（7 月达 6.5%），央行全年6 次上调存款准备金率、3 次加息，流动性急剧收紧；下半年虽通胀见顶，但紧缩政策滞后效应显现
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2011 年 A 股大跌（上证综指跌幅超 22%）核心原因是国内“高通胀 + 货币紧缩”导致估值压缩与盈利预期双杀，叠加欧债危机外溢冲击及巨额融资抽血，形成典型的滞胀型熊市 。
核心下跌逻辑宏观滞胀与货币紧缩：上半年 CPI 屡创新高（7 月达 6.5%），央行全年6 次上调存款准备金率、3 次加息，流动性急剧收紧；下半年虽通胀见顶，但紧缩政策滞后效应显现
