前瞻：8月市场的方向，市场反弹谁将先涨……
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虽然效果还差强人意，但救市的力度是在不断加强中。
中国人民银行8月1日召开2026年下半年工作会议。会议强调，实施好适度宽松的货币政策，强化宏观审慎管理和金融稳定保障体系，丰富宏观审慎和金融稳定管理工具箱，校正和阻断金融市场风险的累积，维护金融市场稳定健康发展。
围绕量化，近期两次召开座谈会，都提及“规范发展量化交易和 AI 应用”，以及“进一步规范量化交易行为”，座谈会提到的关键建议，量化不是不能做，但绝不能成为市场波动的放大器。7 月 25 日中基协私募证券专委会对外解读，7 月 31 日交易所机房局域网行情通道关闭。这是一套政策组合，正在尝试修正并缓解市场的恐慌。
7月股票ETF资金流入刷新多项历史纪录，全市场ETF月度净流入4940.12亿元，其中股票ETF净流入4778.36亿元，创单月新高，较此前峰值（2025年4月1835.07亿元）增160.39%。
上市公司也开始回购增持潮，以“真金白银”传递信心。兆易创新以10亿元至20亿元回购公司A股股份注销并减少注册资本，实控人朱一明还承诺自2026年7月29日起12个月内不以任何方式减持其持有的公司股份，并计划自2026年12月13日至2027年7月29日期间增持公司股份，增持金额不低于10亿元。此外，中创智领（3-4亿）、亚宝药业（1-2亿）也拟斥资上亿元实施“注销式回购”，法本信息、云中马、永茂泰、北京君正、盈峰环境、三环集团、中煤能源、悦达投资、瑞丰银行等公司或自有资金或贷款或高管都宣布了增持计划。
背后是A股正在经历的极致风格切换和下跌阵痛。2026年7月，科创50指数单月下跌25.9%，电子行业跌幅达34.72%，通信行业跌31.90%。
散户损失惨重，遭受30%-60%的深跌。基金同样跌入深谷，7月回撤TOP10基金榜单中，招商核心装备A回撤51.54%，位居榜首，东吴多策略A、东吴价值成长A回撤49.03%和48.69%，第四至第十位，回撤幅度均超45%。
这批基金集中出现在回撤榜前列，持仓同质化特征显著，第一重仓几乎都是兆易创新。
科技7月份杀跌的主要原因，包括资本扎堆，造成了TMT行业罕见的60%的拥挤度，值与预期已经打满，不再能承受不及预期的消息。
此外海外叙事冲击，Meta 出售闲置算力、黑石终止大型数据中心项目，美债利率与美元反复波动，油价飙升，韩国存储、半导体去杠杆踩踏，全球共振杀跌，情绪直接传导到科创 50、光模块、芯片链。
此外国内量化资金动量反转、套利被动平仓，带动融资盘互相踩踏，最终引来持续性下跌。
随着七月结束，市场外围已经开始好转，尤其是日韩美算力集中暴动反弹，7月31日，韩国综合指数收盘上涨18%，SK海力士大涨30%，日经225上涨4%，铠侠大涨18%。
7月30日，微软公布财报，云业务增速超预期、资本开支相对平稳，财报后大涨16%，迈威尔科技、lumentum、AMD分别大涨12%、15%、13%。
不过我们市场却仍旧低迷，高开低走，反弹态势较为弱势，创业板指高开4.65%，盘中最高涨超6.7%，但收盘回落至3.06%。科创综指高开6.78%，盘中一度涨近9%，最后收盘回落至3.69%。
在外围暴力大涨的带动下，A股仍超预期高开低走，亦反映出市场信心不足、有待夯实。
但外部积极的因素也在累积，8月1日特朗普同意取消对伊朗的打击。美股三大指数7月31日继续全线上涨。道琼斯涨幅为0.53%，本周累涨1.04%，7月份累涨0.32%，月线录得四连涨；标准普尔500涨幅为0.7%，本周累涨1.05%，7月份累跌0.13%；纳斯达克综合指数上涨1%，本周累涨1.59%，7月份累跌3.2%。
重要科技股周五亚马逊涨超15%，创2012年以来单日最大涨幅，7月份累涨约14%；谷歌涨超6%，总市值4.36万亿美元；微软涨超3%，7月份累涨超24%；英伟达涨近3%，总市值4.86万亿美元，收回全球“股王”的位置。苹果则跌超7%，创2025年4月以来最大跌幅。
这里叙事已经有了新变化，新变化带来了市场的新机会！
亚马逊二季度云收入 422 亿美元，同比 + 36.7%，创 18 个季度最快增速，经营利润率 39.4% 刷新历史新高。三大变现路径包括巨额算力投入已经持续转化经营性利润，自由现金流持续修复。
微软云业务整体增速 43%，AI 相关业务年化收入 370 亿美元，同比 + 123%。谷歌云收入 248 亿美元，同比大幅 + 82%，营业利润率 35.6%，Gemini 企业版覆盖 90% 全球百强企业，TPU 自研芯片外销增厚盈利；API 调用峰值每分钟 220 亿 token，已签约积压订单 5140 亿美元。
从近期美股的科技巨头表现来看，市场目前不再比拼资本开支规模、GPU 采购量，算力硬件供给，而是转向了AI 商业化落地能力，优先选择能够将算力投入转化为业绩的公司，云平台定义为 AI 产业链最终价值枢纽，纯烧钱、缺少变现路径赛道被资金抛弃。
另外，巨头融资方面，Anthropic正在加速秋季IPO的计划，并已开始与潜在投资者会面，强调其相对于ChatGPT制造商所保持的领先优势。而最初希望抢在Anthropic之前上市后，OpenAI现在可能会等到明年再IPO。
国内，发改委会称，人工智能（AI）成为经济增长的“澎湃动力源”，上半年相关行业保持30%以上的高增长。在算力底座方面，首个全国产10万卡AI超集群正式投用，截至6月底，全国智能算力规模达到去年同期的2.8倍。国产大模型全球总下载量突破100亿次，而在要素流动方面，中国建成超过12万个高质量数据集。
整个7月，科技的大幅调整，成长风格、创业板指跌幅已远超历史上产业周期演绎同阶段相似情形下的调整。近期市场成交量也大幅萎缩回落至2万亿左右，明显低于二季度水平，大跌后的市场信心已经处于较为低迷脆弱水平。
近期市场已显超跌态势，且悲观情绪已到极端水平，具备良好的布局性价比。在海外市场科技方向已呈现企稳回升态势，以及国内市场政策底先行的情况下，当下要理性的认识，目前市场正处在阶段的底部，反弹可能暂时未跟，但只要各方面利好不断汇聚，市场反弹是早晚的事。
指数目前已经持续的稳住3800点关口，下跌趋势从急跌变成缓跌到横盘的整理，此前多次说了这个位置的重要性，3736-3810，也是此前6124和5178趋势线连线的区间，市场这里形成底部的可能性极大，反复提醒这个位置不是恐慌割肉的位置，我们要在这里等待市场一波反弹。
不管是国内经济还是A股市场，目前也确实到了需要刺激的时候。央行今天的表态很重要，要“校正和阻断金融市场风险的累积”，此前每次救市，央行的讲话的重要性都不言而喻。
另外对国内经济来说，刚刚公布的数据，2026年上半年中国GDP实际增速为4.7%，其中二季度回落至4.3%，这是2022年第四季以来最低季度同比增速。
7月制造业PMI为49.2，比上月下降1.1个百分点，低于彭博社和路透社分别发布的预估中值50.1和50.0。大家也都在关注近几个月缩减基础设施方面的支出后，是否将推出刺激措施，以稳定经济。
周末，发改委宣布，将抓紧研究制定未来五年扩大内需战略实施方案，并会同有关部门以更大力度、更实举措有效扩大国内需求。统筹抓好“两重”建设，抓住三季度施工旺季，加快8000亿元人民币新型政策性金融工具资金投放使用，加快专项债发行使用。提高民生类项目政府投资比重带动需求回升。
出口方面，比亚迪7月全球销量连续第三个月增长，数据显示，公司7月销售41万9211辆汽车，同比增长21.8%；海外销售近18万辆，创下历史新高。强劲的海外需求继续抵消国内市场需求疲软的影响。截至7月底，公司新能源汽车累计销量已超过1730万辆。
特朗普政府上周援引《贸易法》301条款开征新一轮关税，重建被联邦最高法院推翻的对等关税，中国的关税率是12.5%，和其他经济体差不多。分析师预期，美寻求保持关系稳定，恐怕不愿将对华整体关税水平推至超过去年底的20%，以免引来报复。这有利于出口。
国内各行业继续展开反内卷式竞争，7月31日，市场监管总局在江苏省盐城市对光伏行业开展价格合规指导，贯彻落实党中央、国务院关于深入整治“内卷式”竞争的决策部署，推动光伏企业从“拼价格”向“拼质量”转变，促进光伏行业高质量发展。
都是比较利好的消息！
短期看，海外的映射，市场当下炒作的核心可能向AI应用端转移，龙头阿里，智谱，minimax，腾讯周五都表现不错。
算力硬件，AI芯片，服务器，超节点，交换机，先进封装，MLCC等硬科技方向也是要迎来反弹的机会，注意前期市场下跌时跌幅较浅的板块或者这两天已经开始先行的细分方向。
其他关注下贵金属，有色，化工等，有涨价的概念刺激，同时具备较高的股息率，比如电解铝，2017年，国家设定了约4500万吨的电解铝产能天花板，并大力淘汰落后产能，促使行业利润向合规产能集中，其驱动力从早期的宏观需求与政策刺激，逐步转向供给侧改革和能源结构转型。行业利润的扩张将不再遵循过往的周期反复，当上游成本端稳定性提升，冶炼端利润将长期维持在高位。从业绩来看，目前半年报披露的中孚实业，天山铝业都增幅较大，云铝股份和神火股份过去一个月都有超20%增长。
贵金属方向，主要原因AI 硬件高位震荡、波动放大，对资金的虹吸减弱，一部分资金从高波动科技向防御 、对冲资产转移，同时有央行持续购金托底等。有色方面，国内基建、特高压、电网投资、新能源（储能、电动车、光伏）的中长期需求，库存低位、供给扰动，提供底部支撑。
其他方面，可以关注军工，核电，电力等！
中国人民银行8月1日召开2026年下半年工作会议。会议强调，实施好适度宽松的货币政策，强化宏观审慎管理和金融稳定保障体系，丰富宏观审慎和金融稳定管理工具箱，校正和阻断金融市场风险的累积，维护金融市场稳定健康发展。
围绕量化，近期两次召开座谈会，都提及“规范发展量化交易和 AI 应用”，以及“进一步规范量化交易行为”，座谈会提到的关键建议，量化不是不能做，但绝不能成为市场波动的放大器。7 月 25 日中基协私募证券专委会对外解读，7 月 31 日交易所机房局域网行情通道关闭。这是一套政策组合，正在尝试修正并缓解市场的恐慌。
7月股票ETF资金流入刷新多项历史纪录，全市场ETF月度净流入4940.12亿元，其中股票ETF净流入4778.36亿元，创单月新高，较此前峰值（2025年4月1835.07亿元）增160.39%。
上市公司也开始回购增持潮，以“真金白银”传递信心。兆易创新以10亿元至20亿元回购公司A股股份注销并减少注册资本，实控人朱一明还承诺自2026年7月29日起12个月内不以任何方式减持其持有的公司股份，并计划自2026年12月13日至2027年7月29日期间增持公司股份，增持金额不低于10亿元。此外，中创智领（3-4亿）、亚宝药业（1-2亿）也拟斥资上亿元实施“注销式回购”，法本信息、云中马、永茂泰、北京君正、盈峰环境、三环集团、中煤能源、悦达投资、瑞丰银行等公司或自有资金或贷款或高管都宣布了增持计划。
背后是A股正在经历的极致风格切换和下跌阵痛。2026年7月，科创50指数单月下跌25.9%，电子行业跌幅达34.72%，通信行业跌31.90%。
散户损失惨重，遭受30%-60%的深跌。基金同样跌入深谷，7月回撤TOP10基金榜单中，招商核心装备A回撤51.54%，位居榜首，东吴多策略A、东吴价值成长A回撤49.03%和48.69%，第四至第十位，回撤幅度均超45%。
这批基金集中出现在回撤榜前列，持仓同质化特征显著，第一重仓几乎都是兆易创新。
科技7月份杀跌的主要原因，包括资本扎堆，造成了TMT行业罕见的60%的拥挤度，值与预期已经打满，不再能承受不及预期的消息。
此外海外叙事冲击，Meta 出售闲置算力、黑石终止大型数据中心项目，美债利率与美元反复波动，油价飙升，韩国存储、半导体去杠杆踩踏，全球共振杀跌，情绪直接传导到科创 50、光模块、芯片链。
此外国内量化资金动量反转、套利被动平仓，带动融资盘互相踩踏，最终引来持续性下跌。
随着七月结束，市场外围已经开始好转，尤其是日韩美算力集中暴动反弹，7月31日，韩国综合指数收盘上涨18%，SK海力士大涨30%，日经225上涨4%，铠侠大涨18%。
7月30日，微软公布财报，云业务增速超预期、资本开支相对平稳，财报后大涨16%，迈威尔科技、lumentum、AMD分别大涨12%、15%、13%。
不过我们市场却仍旧低迷，高开低走，反弹态势较为弱势，创业板指高开4.65%，盘中最高涨超6.7%，但收盘回落至3.06%。科创综指高开6.78%，盘中一度涨近9%，最后收盘回落至3.69%。
在外围暴力大涨的带动下，A股仍超预期高开低走，亦反映出市场信心不足、有待夯实。
但外部积极的因素也在累积，8月1日特朗普同意取消对伊朗的打击。美股三大指数7月31日继续全线上涨。道琼斯涨幅为0.53%，本周累涨1.04%，7月份累涨0.32%，月线录得四连涨；标准普尔500涨幅为0.7%，本周累涨1.05%，7月份累跌0.13%；纳斯达克综合指数上涨1%，本周累涨1.59%，7月份累跌3.2%。
重要科技股周五亚马逊涨超15%，创2012年以来单日最大涨幅，7月份累涨约14%；谷歌涨超6%，总市值4.36万亿美元；微软涨超3%，7月份累涨超24%；英伟达涨近3%，总市值4.86万亿美元，收回全球“股王”的位置。苹果则跌超7%，创2025年4月以来最大跌幅。
这里叙事已经有了新变化，新变化带来了市场的新机会！
亚马逊二季度云收入 422 亿美元，同比 + 36.7%，创 18 个季度最快增速，经营利润率 39.4% 刷新历史新高。三大变现路径包括巨额算力投入已经持续转化经营性利润，自由现金流持续修复。
微软云业务整体增速 43%，AI 相关业务年化收入 370 亿美元，同比 + 123%。谷歌云收入 248 亿美元，同比大幅 + 82%，营业利润率 35.6%，Gemini 企业版覆盖 90% 全球百强企业，TPU 自研芯片外销增厚盈利；API 调用峰值每分钟 220 亿 token，已签约积压订单 5140 亿美元。
从近期美股的科技巨头表现来看，市场目前不再比拼资本开支规模、GPU 采购量，算力硬件供给，而是转向了AI 商业化落地能力，优先选择能够将算力投入转化为业绩的公司，云平台定义为 AI 产业链最终价值枢纽，纯烧钱、缺少变现路径赛道被资金抛弃。
另外，巨头融资方面，Anthropic正在加速秋季IPO的计划，并已开始与潜在投资者会面，强调其相对于ChatGPT制造商所保持的领先优势。而最初希望抢在Anthropic之前上市后，OpenAI现在可能会等到明年再IPO。
国内，发改委会称，人工智能（AI）成为经济增长的“澎湃动力源”，上半年相关行业保持30%以上的高增长。在算力底座方面，首个全国产10万卡AI超集群正式投用，截至6月底，全国智能算力规模达到去年同期的2.8倍。国产大模型全球总下载量突破100亿次，而在要素流动方面，中国建成超过12万个高质量数据集。
整个7月，科技的大幅调整，成长风格、创业板指跌幅已远超历史上产业周期演绎同阶段相似情形下的调整。近期市场成交量也大幅萎缩回落至2万亿左右，明显低于二季度水平，大跌后的市场信心已经处于较为低迷脆弱水平。
近期市场已显超跌态势，且悲观情绪已到极端水平，具备良好的布局性价比。在海外市场科技方向已呈现企稳回升态势，以及国内市场政策底先行的情况下，当下要理性的认识，目前市场正处在阶段的底部，反弹可能暂时未跟，但只要各方面利好不断汇聚，市场反弹是早晚的事。
指数目前已经持续的稳住3800点关口，下跌趋势从急跌变成缓跌到横盘的整理，此前多次说了这个位置的重要性，3736-3810，也是此前6124和5178趋势线连线的区间，市场这里形成底部的可能性极大，反复提醒这个位置不是恐慌割肉的位置，我们要在这里等待市场一波反弹。
不管是国内经济还是A股市场，目前也确实到了需要刺激的时候。央行今天的表态很重要，要“校正和阻断金融市场风险的累积”，此前每次救市，央行的讲话的重要性都不言而喻。
另外对国内经济来说，刚刚公布的数据，2026年上半年中国GDP实际增速为4.7%，其中二季度回落至4.3%，这是2022年第四季以来最低季度同比增速。
7月制造业PMI为49.2，比上月下降1.1个百分点，低于彭博社和路透社分别发布的预估中值50.1和50.0。大家也都在关注近几个月缩减基础设施方面的支出后，是否将推出刺激措施，以稳定经济。
周末，发改委宣布，将抓紧研究制定未来五年扩大内需战略实施方案，并会同有关部门以更大力度、更实举措有效扩大国内需求。统筹抓好“两重”建设，抓住三季度施工旺季，加快8000亿元人民币新型政策性金融工具资金投放使用，加快专项债发行使用。提高民生类项目政府投资比重带动需求回升。
出口方面，比亚迪7月全球销量连续第三个月增长，数据显示，公司7月销售41万9211辆汽车，同比增长21.8%；海外销售近18万辆，创下历史新高。强劲的海外需求继续抵消国内市场需求疲软的影响。截至7月底，公司新能源汽车累计销量已超过1730万辆。
国内各行业继续展开反内卷式竞争，7月31日，市场监管总局在江苏省盐城市对光伏行业开展价格合规指导，贯彻落实党中央、国务院关于深入整治“内卷式”竞争的决策部署，推动光伏企业从“拼价格”向“拼质量”转变，促进光伏行业高质量发展。
都是比较利好的消息！
短期看，海外的映射，市场当下炒作的核心可能向AI应用端转移，龙头阿里，智谱，minimax，腾讯周五都表现不错。
算力硬件，AI芯片，服务器，超节点，交换机，先进封装，MLCC等硬科技方向也是要迎来反弹的机会，注意前期市场下跌时跌幅较浅的板块或者这两天已经开始先行的细分方向。
其他关注下贵金属，有色，化工等，有涨价的概念刺激，同时具备较高的股息率，比如电解铝，2017年，国家设定了约4500万吨的电解铝产能天花板，并大力淘汰落后产能，促使行业利润向合规产能集中，其驱动力从早期的宏观需求与政策刺激，逐步转向供给侧改革和能源结构转型。行业利润的扩张将不再遵循过往的周期反复，当上游成本端稳定性提升，冶炼端利润将长期维持在高位。从业绩来看，目前半年报披露的中孚实业，天山铝业都增幅较大，云铝股份和神火股份过去一个月都有超20%增长。
贵金属方向，主要原因AI 硬件高位震荡、波动放大，对资金的虹吸减弱，一部分资金从高波动科技向防御 、对冲资产转移，同时有央行持续购金托底等。有色方面，国内基建、特高压、电网投资、新能源（储能、电动车、光伏）的中长期需求，库存低位、供给扰动，提供底部支撑。
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