周策略：8月开篇
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老规矩，先讲海外宏观
过去一个月，油价涨涨跌跌。周五布伦特原油收在90.12美元，WTI收在84.67美元，7月分别上涨约24%和21%。油价涨到这个位置，影响的就不只是石油股了。美国的汽油价格、居民消费、企业成本和通胀预期都会跟着变，美债利率也会受影响，最后再传到全球科技股的估值上。
周日出现了一些缓和信号，川普又又又taco了。
美国暂时搁置原定的打击计划，希望给一项包含重新开放霍尔木兹海峡的谈判留出空间。这个消息对周一的市场肯定偏利好，至少最极端的担忧暂时降温，油价可能回落，科技股也有机会先喘一口气。
不过，现在还不能把“准备谈”当成“问题已经解决”。还是要看海峡有没有持续通航，油轮敢不敢进去，保险费有没有下降，地区袭击有没有停止，出口国能不能正常装船。
此前伊朗提议用“服务费”代替直接收费，意思就是参考土耳其，不收费但可以有服务费，哈哈，不叫买路钱了，叫服务费，平均到一桶油上也就几美分。
但是这个事儿实际上更需要美国参与了，因为伊朗是被制裁的，美元结算、保险承保和船东合规都绕不过去。只要这几道关还在，伊朗就必须跟美国谈。
所以服务费这个事儿现在成为了双方谈判的一个中间点，之所以海峡始终打不开，核问题什么的都是借口，核心是伊朗想收这个钱，美国不想让伊朗收这个钱。
因为现在伊朗民生凋敝，现在一致对外还好说，如果不打仗了，伊朗内部的矛盾就一定会爆发出来，伊朗政权就必须得有钱来摆平国内的民生问题，否则稳定就成了大问题，这个问题是伊朗政权必须去面对的，也是始终双方谈不拢的原因，根儿还是在钱上。
那现在用服务费这个形式，似乎听起来是一个双方都可以接受的中间方案，你伊朗想收服务费那也得美国解除制裁才行，那就两边继续围绕这个谈呗，说不定最后川普还想从这个“服务费”里收点提成。
之前之所以伊朗又去打商船让纷争再起，本质就是商船都走阿曼那边的南侧，伊朗收不到钱，国内老百姓又闹的嗷嗷叫，那肯定着急啊。
所以，对伊朗局势的判断归结下来就一条，别看现在海峡反反复复的，如果最终对“服务费”这个事儿两边谈妥了，那就真不打了，因为伊朗已经没有封锁海峡的目的了。船越多收的钱越多，自然就愿意把海峡维持开通了。
如果谈不妥，那就双方再PK一轮再谈。
总的来看，因为美国不可能冒着死人的代价下地面部队，伊朗也知道自己核武器已经是搞不成了，所以更倾向于双方逐渐摩擦之后互相条件收敛，伊朗在核问题上妥协，而美国在海峡收费问题上妥协，最终达成协议。
然后谈一谈这周大家都比较关心的议息会议。
7月会议上，美联储把政策利率维持在3.50%至3.75%，但有三位委员支持加息25个基点。更值得注意的是，美联储减少了对未来的CN，不再提前告诉市场下一步大概怎么走，而是让数据自己说话。
结果就是，短期政策利率虽然没动，债券市场却主动把长期利率抬了起来。7月31日，两年、十年和三十年美债收益率大约为4.28%、4.75%和5.27%，长端利率明显更强。
用人话讲，美联储按兵不动，并没有让市场觉得钱会更便宜。投资者反而担心，油价、财政赤字和长期通胀会让未来的资金成本一直偏高。对科技股来说，真正麻烦的也是十年和三十年美债，因为长端利率越高，几年以后的利润折算到今天就越不值钱，估值高、回报兑现慢的公司最先承压，这也是为什么议息会议宣布不加息之后美股并没有大涨的原因。
既然美联储不说话，那大家就看数据呗，下周二会公布美国职位空缺，周四公布生产率，周五公布7月就业报告，CPI则要到8月12日才公布。
如果就业和工资一起降温，油价又回落，美债利率有机会往下走，美元也会偏弱，科技、有色和新兴市场都会舒服一些。如果就业仍然很强，或者油价再次推高通胀预期，十年和三十年美债利率可能继续上行，科技反弹的高度就会受限。
美国二季度实际GDP年化增长1.5%，低于一季度的2.1%，说明经济确实在降温，但还没有弱到足以自动解决通胀，所以接下来的数据比较重要。
然后就是海外几家大云厂的财报，也把AI行情现在的矛盾讲得很清楚：客户需求没有塌，但为了满足这些需求，云厂花的钱也越来越多。
微软和亚马逊的财报比较好，主要在于收入能支撑资本开支，而谷歌和Meta就有点“寅吃卯粮”的意思，所以绩后也跌了。
市场现在要问的是，投入这么多钱，什么时候能变成收入，收入什么时候能变成利润，利润最后能不能变成现金。前两年只要资本开支上调，芯片、服务器、光模块和PCB往往一起涨；现在即使资本开支继续增加，投资者也会追问回报率和现金流。AI产业没有结束，只是市场从听故事进入了看账本的阶段。
这也意味着，AI产业里的利润会重新分配。模型越来越多，价格越来越低，单纯卖模型未必最赚钱。真正有机会留下利润的，可能是既有云、又有流量和支付场景的平台，也可能是能把AI做成订阅、广告转化、游戏流水和办公付费的应用公司。硬件仍然有需求，但不会再像过去那样自动拿走产业链的大部分估值溢价。
这里面有个比较重要的点，就是美国CSP的股价上行，背后是叙事发生了重大变化，最重要的就是开源模型对云厂商业绩的预期支撑，这一定会对国内的云厂商进行传导。
那么对于阿里巴巴、腾讯，乃至于整个恒生互联网，8月就应该是一个收获的季节。
阿里巴巴应该是继7月的盛科通信之后，8月最需要重视的股票。
然后谈一下国内宏观。
国内这一边，政策态度比前一段时间更积极，但还没有到强刺激的程度，整体还是一个“走一步看一步”的感觉。
政治局会议一方面要求把已经出台的政策尽快用好，另一方面也提出要及时谋划务实管用的增量政策，并加大逆周期调节力度。财政支出和债券资金要加快使用，“两重”“两新”继续推进，货币工具可以适时调整，同时还提到了扩大内需、人工智能+、整治内卷、稳定房地产和提升资本市场韧性。
这类表态对市场有用，因为它告诉大家，经济如果继续往下走，政策不会袖手旁观，指数大跌的风险有人管，也就是对宽基指数来说，这里是有人托底的，沪深300可以放心拿。
但它还没有告诉我们，增量政策到底有多大、什么时候落地、最后会通过什么渠道进入企业利润，换句话说，传统老登股的政策底已经有了，但盈利底在哪目前还是看不清楚的。银行、红利、白电、地产之类的板块，我觉得这里是没有办法追的。
7月的数据也能说明这个问题。制造业PMI降到49.2%，新订单只有48.5%，非制造业商务活动为49.0%，综合PMI产出为49.3%，说明总需求、生产和建筑活动都在放缓。不过，装备制造业PMI还有51.4%，高技术制造业达到53.3%，通用设备、计算机通信和电子设备的产需并不差。
现在的经济不是所有行业一起弱，而是传统总需求偏弱，新产业和设备端还有韧性。
也就是说，整体国内政策端6张网里可能也就是电力网+算力网这俩算是比较实的。
至于大家都在期待的降准降息，我觉得国内货币政策还会受到海外影响。如果油价和美元一起回落，人民币压力减轻，国内降准、降息或其他流动性工具都会更从容，降准降息到那个时候才真的会来。
在此之前，不要太期待降准降息。
然后讲讲大盘。
先扒拉一下数据，上周上证指数上涨0.47%，沪深300下跌1.31%，创业板指下跌3.93%，科创50下跌8.46%。通信和电子跌得最重，传媒和计算机在后半周出现了超跌反弹。两市日均成交额从约2.49万亿元降到2.26万亿元，两融余额从2.69万亿元降到2.60万亿元，股票ETF规模却从2.69万亿元小幅升到2.72万亿元。
把这些数据放在一起看，市场并不是没有钱了，而是原来集中在高拥挤科技里的杠杆资金正在撤，ETF和大盘权重承担了稳定指数的作用，证明了GJD的存在感。另一部分资金开始往应用、消费、非银、有色和低估值制造挪，整个市场再平衡的特点是比较明显的。
A股这次调整还有一个容易被忽略的地方。很多仓位是在快速下跌中由浮盈变成浮亏的，跌得太快时，部分资金反而不愿意卖，赎回和调仓会暂时停下来。一旦市场反弹，净值重新靠近盈亏平衡线，这批资金就可能变成新的卖盘。也就是说，最难的未必是第一天能不能涨，而是反弹两三天以后，市场能不能把解套盘接住。
对下周是这么看的：
中期底部就在3750，被GJD封死了，盘面上周初可能受中东缓和和海外科技反弹带动，A股大概率先修复；到了周二、周三，前期套牢盘和调仓盘会出来，科技板块会从普遍反弹变成明显分化；周四、周五临近美国就业数据，资金会重新找方向。
下周先看反弹，但把它当作压力测试。真正值得重视的，不是第一根阳线，而是回落以后不再创新低，成交没有明显萎缩，上涨范围还能继续扩大，那反弹才有持续性。
观察反弹质量，不需要看太多花里胡哨的指标。
先看科技龙头回踩时还会不会放量破位，利空出来以后股价是不是已经不太跌；再看成交额和两融余额能不能稳住，ETF之外有没有主动资金回来；最后看上涨是否从少数权重扩散到其他行业。如果只有几个高拥挤硬件因为空头回补上涨，其他方向不跟，通常指数只是技术性反弹。应用、AIDC和非银等很多板块能够轮流接力，才说明市场开始形成合力。
周一如果大幅高开，不急着追。先看上涨家数、中位数涨幅和科技成交占比，高开以后很快只剩少数权重撑指数，反而要小心。周二、周三重点看会不会连续高开低走，以及前期龙头回到成本线附近时有没有集中卖盘。周四、周五再看市场能不能在非农前维持广度。连续两天高开低走，同时科技成交放大、上涨家数减少，就应该先收交易仓，等二次探底；缩量回踩而上涨范围逐渐扩大，才是筹码转好的表现。
仓位上，基准仍放在七成五到八成权益，保留两成到两成半现金。布油如果持续回落，美国十年期国债收益率从4.75%附近明显下行，A股主动资金又连续两天回流，可以把现金降到一成五左右。反过来，布油重新回到95美元，美国十年期国债收益率连续两天高于4.80%，同时A股科技继续高开低走，就把现金提高到三成以上。
已有沪深300、科创50以及较多国产替代底仓的账户，更没有必要拿现金继续重复加同一批硬件股，交易仓只做葫芦娃的超跌修复，遇到连续高开低走就减了降本。这样即使后面还有二次探底，也不会完全错过反弹，更不会因为一天上涨又把仓位推回满仓。
最后谈一谈板块。
AI应用周末比较火。
在我眼里，最好的AI应用公司就是阿里和腾讯，阿里的弹性更大一些，腾讯现金流更好一点。这俩是唯一适合长期拿的。
这个月阿里/恒生互联网可能是一个最确定的进攻方向。
A股里最好的AI应用公司就是网安，非常看好的深信服，可以中线持有。还有个做工业大模型的中控技术，看好的人也比较多。
AI应用并不是一个笼统的题材，不同公司赚钱的方式差别很大。基础模型和全模态平台，最终比的是云收入、调用量、推理成本，以及模型能不能反过来带动广告、游戏、电商和办公。
阿里和腾讯的优势，是云、流量、支付和业务场景都在自己手里，模型不一定非要单独收费，也能通过主业赚钱。
智谱和MiniMax的业务更纯，但亏损和融资风险也更高，护城河也太浅，不适合作为中长线投资。
AI视频现在进步很快，Seedance 2.5已经能生成更长、更稳定的内容，但字节没有上市，其他的只能说是二线，矮子里拔将军应该是快手，因为快手本身有内容、用户和商业化场景，比单纯做模型更容易看到收入。
图像和视频工具的商业模式更直观，用户愿不愿意续费、海外收入能不能增长、单个用户付多少钱，都能从财报里看出来。美图在这一块路径最清楚，办公AI则要看企业到底买了多少席位、第二年还续不续费，金山办公可能是最好的，但是反正这种东西都不能长拿。游戏就是完美世界，恺英网络也还行。
金融AI则最后还是要落到个人用户付费和金融机构订单，同花顺或者更小的通达信（财富趋势 688318 ）可能好一点，但是带着券商的渣男气质，一定是要快进快出的。
国产硬件这块再讲两句。
硬件的长期需求还在，问题是不同环节的业绩差距会越来越大。
国产AI芯片看海光信息和寒武纪，重点关注的是收入、毛利率和回款能不能连续两个季度改善，这俩财报都还行，但市场还是要看持续性。半导体设备看北方华创和中微公司，然后芯原股份这个超跌反弹我们要观察一下持续性。盛科这个月不是重点不再关注了，中兴位置更低可能更安全一点。中芯国际和华虹依然是低吸做反弹的思路。甬矽电子和通富微电这个月要看科创板的反弹强度，依然是要多降本。东阳光走势比较强，没什么问题。
光模块仍然是景气最强的方向之一，立讯估计会受苹果下跌拖累一下，但8月大概率没什么问题，光模块的出货预期在这撑着，问题不大。中际旭创、新易盛的持仓和预期也最拥挤，这俩可能涨幅不会很持续，更多的是做超跌反弹。
存储就是看长鑫了，这个次新股波动大，喜欢玩的自己看一下自己水平参与就好了，长鑫也是唯一值得持有的存储股票了。AI缺电就还是思源电气，杰瑞股份，其他没啥好看的。
整体来说，AI国产硬件方向整体要有一个磨底的过程，能不能新高当前分歧很大，不管怎么样，下周对于国产硬件方向就是把降本做好，这个事最关键的，不要太期待AI硬件直接出主升浪反转。硬件内部可以留强去弱，不应该再去重复加同一批硬件股，有那资金还不如去买阿里腾讯/恒生互联。
然后防守这边最看好的还是紫金矿业，是因为紫金矿业同时提供了两种收益来源。黄金对冲货币信用和地缘风险，铜受益于矿端供给、电网投资和电气化需求。黄金关注的央行购金、ETF流向、美元和实际利率；铜关注的是矿山增量、冶炼扰动、国内库存和进口升水。
以紫金矿业为核心，洛阳钼业做备胎。
然后券商反正继续搓就行了，市场如果转好，券商不会缺席没那交易精力的就算了，交易能力强的的干同花顺/通达信，交易能力弱的的做华泰/广发，都挺好。
另外防守里我觉得锡也可以重视起来了，核心是锡业股份，锡的长期故事没有问题，电子需求在增长，矿端又容易受进口和地缘扰动，关键矿产储备也提供了长期政策空间。
总的来说，总结一下想躺平的，这个月就是维持之前讲的阿里+紫金+沪深300+少量科创50这个组合，足够让你平稳度过8月。
如果要追求超额收益，那就在仓位管理和技术指标都扎实做到的基础上，把AI硬件的超跌反弹和AI应用的高难度交易做好，那自然就是更高的弹性了。
这周短线就通达信（财富趋势688318）吧，新手勿碰哈。
就说这么多，祝大家下周投资顺利！
过去一个月，油价涨涨跌跌。周五布伦特原油收在90.12美元，WTI收在84.67美元，7月分别上涨约24%和21%。油价涨到这个位置，影响的就不只是石油股了。美国的汽油价格、居民消费、企业成本和通胀预期都会跟着变，美债利率也会受影响，最后再传到全球科技股的估值上。
周日出现了一些缓和信号，川普又又又taco了。
美国暂时搁置原定的打击计划，希望给一项包含重新开放霍尔木兹海峡的谈判留出空间。这个消息对周一的市场肯定偏利好，至少最极端的担忧暂时降温，油价可能回落，科技股也有机会先喘一口气。
不过，现在还不能把“准备谈”当成“问题已经解决”。还是要看海峡有没有持续通航，油轮敢不敢进去，保险费有没有下降，地区袭击有没有停止，出口国能不能正常装船。
此前伊朗提议用“服务费”代替直接收费，意思就是参考土耳其，不收费但可以有服务费，哈哈，不叫买路钱了，叫服务费，平均到一桶油上也就几美分。
但是这个事儿实际上更需要美国参与了，因为伊朗是被制裁的，美元结算、保险承保和船东合规都绕不过去。只要这几道关还在，伊朗就必须跟美国谈。
所以服务费这个事儿现在成为了双方谈判的一个中间点，之所以海峡始终打不开，核问题什么的都是借口，核心是伊朗想收这个钱，美国不想让伊朗收这个钱。
因为现在伊朗民生凋敝，现在一致对外还好说，如果不打仗了，伊朗内部的矛盾就一定会爆发出来，伊朗政权就必须得有钱来摆平国内的民生问题，否则稳定就成了大问题，这个问题是伊朗政权必须去面对的，也是始终双方谈不拢的原因，根儿还是在钱上。
那现在用服务费这个形式，似乎听起来是一个双方都可以接受的中间方案，你伊朗想收服务费那也得美国解除制裁才行，那就两边继续围绕这个谈呗，说不定最后川普还想从这个“服务费”里收点提成。
之前之所以伊朗又去打商船让纷争再起，本质就是商船都走阿曼那边的南侧，伊朗收不到钱，国内老百姓又闹的嗷嗷叫，那肯定着急啊。
所以，对伊朗局势的判断归结下来就一条，别看现在海峡反反复复的，如果最终对“服务费”这个事儿两边谈妥了，那就真不打了，因为伊朗已经没有封锁海峡的目的了。船越多收的钱越多，自然就愿意把海峡维持开通了。
如果谈不妥，那就双方再PK一轮再谈。
总的来看，因为美国不可能冒着死人的代价下地面部队，伊朗也知道自己核武器已经是搞不成了，所以更倾向于双方逐渐摩擦之后互相条件收敛，伊朗在核问题上妥协，而美国在海峡收费问题上妥协，最终达成协议。
然后谈一谈这周大家都比较关心的议息会议。
7月会议上，美联储把政策利率维持在3.50%至3.75%，但有三位委员支持加息25个基点。更值得注意的是，美联储减少了对未来的CN，不再提前告诉市场下一步大概怎么走，而是让数据自己说话。
结果就是，短期政策利率虽然没动，债券市场却主动把长期利率抬了起来。7月31日，两年、十年和三十年美债收益率大约为4.28%、4.75%和5.27%，长端利率明显更强。
用人话讲，美联储按兵不动，并没有让市场觉得钱会更便宜。投资者反而担心，油价、财政赤字和长期通胀会让未来的资金成本一直偏高。对科技股来说，真正麻烦的也是十年和三十年美债，因为长端利率越高，几年以后的利润折算到今天就越不值钱，估值高、回报兑现慢的公司最先承压，这也是为什么议息会议宣布不加息之后美股并没有大涨的原因。
既然美联储不说话，那大家就看数据呗，下周二会公布美国职位空缺，周四公布生产率，周五公布7月就业报告，CPI则要到8月12日才公布。
如果就业和工资一起降温，油价又回落，美债利率有机会往下走，美元也会偏弱，科技、有色和新兴市场都会舒服一些。如果就业仍然很强，或者油价再次推高通胀预期，十年和三十年美债利率可能继续上行，科技反弹的高度就会受限。
美国二季度实际GDP年化增长1.5%，低于一季度的2.1%，说明经济确实在降温，但还没有弱到足以自动解决通胀，所以接下来的数据比较重要。
然后就是海外几家大云厂的财报，也把AI行情现在的矛盾讲得很清楚：客户需求没有塌，但为了满足这些需求，云厂花的钱也越来越多。
微软和亚马逊的财报比较好，主要在于收入能支撑资本开支，而谷歌和Meta就有点“寅吃卯粮”的意思，所以绩后也跌了。
市场现在要问的是，投入这么多钱，什么时候能变成收入，收入什么时候能变成利润，利润最后能不能变成现金。前两年只要资本开支上调，芯片、服务器、光模块和PCB往往一起涨；现在即使资本开支继续增加，投资者也会追问回报率和现金流。AI产业没有结束，只是市场从听故事进入了看账本的阶段。
这也意味着，AI产业里的利润会重新分配。模型越来越多，价格越来越低，单纯卖模型未必最赚钱。真正有机会留下利润的，可能是既有云、又有流量和支付场景的平台，也可能是能把AI做成订阅、广告转化、游戏流水和办公付费的应用公司。硬件仍然有需求，但不会再像过去那样自动拿走产业链的大部分估值溢价。
这里面有个比较重要的点，就是美国CSP的股价上行，背后是叙事发生了重大变化，最重要的就是开源模型对云厂商业绩的预期支撑，这一定会对国内的云厂商进行传导。
那么对于阿里巴巴、腾讯，乃至于整个恒生互联网，8月就应该是一个收获的季节。
阿里巴巴应该是继7月的盛科通信之后，8月最需要重视的股票。
然后谈一下国内宏观。
国内这一边，政策态度比前一段时间更积极，但还没有到强刺激的程度，整体还是一个“走一步看一步”的感觉。
政治局会议一方面要求把已经出台的政策尽快用好，另一方面也提出要及时谋划务实管用的增量政策，并加大逆周期调节力度。财政支出和债券资金要加快使用，“两重”“两新”继续推进，货币工具可以适时调整，同时还提到了扩大内需、人工智能+、整治内卷、稳定房地产和提升资本市场韧性。
这类表态对市场有用，因为它告诉大家，经济如果继续往下走，政策不会袖手旁观，指数大跌的风险有人管，也就是对宽基指数来说，这里是有人托底的，沪深300可以放心拿。
但它还没有告诉我们，增量政策到底有多大、什么时候落地、最后会通过什么渠道进入企业利润，换句话说，传统老登股的政策底已经有了，但盈利底在哪目前还是看不清楚的。银行、红利、白电、地产之类的板块，我觉得这里是没有办法追的。
7月的数据也能说明这个问题。制造业PMI降到49.2%，新订单只有48.5%，非制造业商务活动为49.0%，综合PMI产出为49.3%，说明总需求、生产和建筑活动都在放缓。不过，装备制造业PMI还有51.4%，高技术制造业达到53.3%，通用设备、计算机通信和电子设备的产需并不差。
现在的经济不是所有行业一起弱，而是传统总需求偏弱，新产业和设备端还有韧性。
也就是说，整体国内政策端6张网里可能也就是电力网+算力网这俩算是比较实的。
至于大家都在期待的降准降息，我觉得国内货币政策还会受到海外影响。如果油价和美元一起回落，人民币压力减轻，国内降准、降息或其他流动性工具都会更从容，降准降息到那个时候才真的会来。
在此之前，不要太期待降准降息。
然后讲讲大盘。
先扒拉一下数据，上周上证指数上涨0.47%，沪深300下跌1.31%，创业板指下跌3.93%，科创50下跌8.46%。通信和电子跌得最重，传媒和计算机在后半周出现了超跌反弹。两市日均成交额从约2.49万亿元降到2.26万亿元，两融余额从2.69万亿元降到2.60万亿元，股票ETF规模却从2.69万亿元小幅升到2.72万亿元。
把这些数据放在一起看，市场并不是没有钱了，而是原来集中在高拥挤科技里的杠杆资金正在撤，ETF和大盘权重承担了稳定指数的作用，证明了GJD的存在感。另一部分资金开始往应用、消费、非银、有色和低估值制造挪，整个市场再平衡的特点是比较明显的。
A股这次调整还有一个容易被忽略的地方。很多仓位是在快速下跌中由浮盈变成浮亏的，跌得太快时，部分资金反而不愿意卖，赎回和调仓会暂时停下来。一旦市场反弹，净值重新靠近盈亏平衡线，这批资金就可能变成新的卖盘。也就是说，最难的未必是第一天能不能涨，而是反弹两三天以后，市场能不能把解套盘接住。
对下周是这么看的：
中期底部就在3750，被GJD封死了，盘面上周初可能受中东缓和和海外科技反弹带动，A股大概率先修复；到了周二、周三，前期套牢盘和调仓盘会出来，科技板块会从普遍反弹变成明显分化；周四、周五临近美国就业数据，资金会重新找方向。
下周先看反弹，但把它当作压力测试。真正值得重视的，不是第一根阳线，而是回落以后不再创新低，成交没有明显萎缩，上涨范围还能继续扩大，那反弹才有持续性。
观察反弹质量，不需要看太多花里胡哨的指标。
先看科技龙头回踩时还会不会放量破位，利空出来以后股价是不是已经不太跌；再看成交额和两融余额能不能稳住，ETF之外有没有主动资金回来；最后看上涨是否从少数权重扩散到其他行业。如果只有几个高拥挤硬件因为空头回补上涨，其他方向不跟，通常指数只是技术性反弹。应用、AIDC和非银等很多板块能够轮流接力，才说明市场开始形成合力。
周一如果大幅高开，不急着追。先看上涨家数、中位数涨幅和科技成交占比，高开以后很快只剩少数权重撑指数，反而要小心。周二、周三重点看会不会连续高开低走，以及前期龙头回到成本线附近时有没有集中卖盘。周四、周五再看市场能不能在非农前维持广度。连续两天高开低走，同时科技成交放大、上涨家数减少，就应该先收交易仓，等二次探底；缩量回踩而上涨范围逐渐扩大，才是筹码转好的表现。
仓位上，基准仍放在七成五到八成权益，保留两成到两成半现金。布油如果持续回落，美国十年期国债收益率从4.75%附近明显下行，A股主动资金又连续两天回流，可以把现金降到一成五左右。反过来，布油重新回到95美元，美国十年期国债收益率连续两天高于4.80%，同时A股科技继续高开低走，就把现金提高到三成以上。
已有沪深300、科创50以及较多国产替代底仓的账户，更没有必要拿现金继续重复加同一批硬件股，交易仓只做葫芦娃的超跌修复，遇到连续高开低走就减了降本。这样即使后面还有二次探底，也不会完全错过反弹，更不会因为一天上涨又把仓位推回满仓。
最后谈一谈板块。
AI应用周末比较火。
在我眼里，最好的AI应用公司就是阿里和腾讯，阿里的弹性更大一些，腾讯现金流更好一点。这俩是唯一适合长期拿的。
这个月阿里/恒生互联网可能是一个最确定的进攻方向。
A股里最好的AI应用公司就是网安，非常看好的深信服，可以中线持有。还有个做工业大模型的中控技术，看好的人也比较多。
AI应用并不是一个笼统的题材，不同公司赚钱的方式差别很大。基础模型和全模态平台，最终比的是云收入、调用量、推理成本，以及模型能不能反过来带动广告、游戏、电商和办公。
阿里和腾讯的优势，是云、流量、支付和业务场景都在自己手里，模型不一定非要单独收费，也能通过主业赚钱。
智谱和MiniMax的业务更纯，但亏损和融资风险也更高，护城河也太浅，不适合作为中长线投资。
AI视频现在进步很快，Seedance 2.5已经能生成更长、更稳定的内容，但字节没有上市，其他的只能说是二线，矮子里拔将军应该是快手，因为快手本身有内容、用户和商业化场景，比单纯做模型更容易看到收入。
图像和视频工具的商业模式更直观，用户愿不愿意续费、海外收入能不能增长、单个用户付多少钱，都能从财报里看出来。美图在这一块路径最清楚，办公AI则要看企业到底买了多少席位、第二年还续不续费，金山办公可能是最好的，但是反正这种东西都不能长拿。游戏就是完美世界，恺英网络也还行。
金融AI则最后还是要落到个人用户付费和金融机构订单，同花顺或者更小的通达信（财富趋势 688318 ）可能好一点，但是带着券商的渣男气质，一定是要快进快出的。
国产硬件这块再讲两句。
硬件的长期需求还在，问题是不同环节的业绩差距会越来越大。
国产AI芯片看海光信息和寒武纪，重点关注的是收入、毛利率和回款能不能连续两个季度改善，这俩财报都还行，但市场还是要看持续性。半导体设备看北方华创和中微公司，然后芯原股份这个超跌反弹我们要观察一下持续性。盛科这个月不是重点不再关注了，中兴位置更低可能更安全一点。中芯国际和华虹依然是低吸做反弹的思路。甬矽电子和通富微电这个月要看科创板的反弹强度，依然是要多降本。东阳光走势比较强，没什么问题。
光模块仍然是景气最强的方向之一，立讯估计会受苹果下跌拖累一下，但8月大概率没什么问题，光模块的出货预期在这撑着，问题不大。中际旭创、新易盛的持仓和预期也最拥挤，这俩可能涨幅不会很持续，更多的是做超跌反弹。
存储就是看长鑫了，这个次新股波动大，喜欢玩的自己看一下自己水平参与就好了，长鑫也是唯一值得持有的存储股票了。AI缺电就还是思源电气，杰瑞股份，其他没啥好看的。
整体来说，AI国产硬件方向整体要有一个磨底的过程，能不能新高当前分歧很大，不管怎么样，下周对于国产硬件方向就是把降本做好，这个事最关键的，不要太期待AI硬件直接出主升浪反转。硬件内部可以留强去弱，不应该再去重复加同一批硬件股，有那资金还不如去买阿里腾讯/恒生互联。
然后防守这边最看好的还是紫金矿业，是因为紫金矿业同时提供了两种收益来源。黄金对冲货币信用和地缘风险，铜受益于矿端供给、电网投资和电气化需求。黄金关注的央行购金、ETF流向、美元和实际利率；铜关注的是矿山增量、冶炼扰动、国内库存和进口升水。
以紫金矿业为核心，洛阳钼业做备胎。
然后券商反正继续搓就行了，市场如果转好，券商不会缺席没那交易精力的就算了，交易能力强的的干同花顺/通达信，交易能力弱的的做华泰/广发，都挺好。
另外防守里我觉得锡也可以重视起来了，核心是锡业股份，锡的长期故事没有问题，电子需求在增长，矿端又容易受进口和地缘扰动，关键矿产储备也提供了长期政策空间。
总的来说，总结一下想躺平的，这个月就是维持之前讲的阿里+紫金+沪深300+少量科创50这个组合，足够让你平稳度过8月。
如果要追求超额收益，那就在仓位管理和技术指标都扎实做到的基础上，把AI硬件的超跌反弹和AI应用的高难度交易做好，那自然就是更高的弹性了。
这周短线就通达信（财富趋势688318）吧，新手勿碰哈。
就说这么多，祝大家下周投资顺利！
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