永康控股，630这波最后一个小票！东南亚领先的集装箱堆场综合物流服务商
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永康控股（02523.HK）
保荐人：华富建业企业融资有限公司 同人融资有限公司
招股价格：2.20港元-2.68港元
集资额：1.14亿-1.38亿港元
总市值：9.65亿-11.75亿港元
每手股数 2000股
入场费 5414.05港元
招股日期 2026年06月30日—2026年07月08日
暗盘时间：2026年07月10日
上市日期：2026年07月13日（星期一）
招股总数 5160.00万股
国际配售 4644.00万股，约占 90.00%
公开发售 516.00万股，约占10.00%
分配机制 机制B
计息天数：1天
稳价人 华富
发行比例 11.77%
市盈率 13.58
公司简介
永康控股是东南亚领先的集装箱堆场综合物流服务商，总部位于新加坡，深耕集装箱空箱仓储、运维、运输及配套全链条物流服务，是区域航运供应链的关键配套企业。
根据弗若斯特沙利文数据，以2025年集装箱吞吐量计算，公司为新加坡第一大、东南亚第二大集装箱堆场运营商；新加坡市场市占率16.2%，东南亚市场市占率5.9%，行业头部地位稳固。新加坡集装箱堆场行业集中度较高，2025年前五大运营商合计占据当地59.5%吞吐量，公司凭借港口区位优势形成较强竞争壁垒。
公司业务网络覆盖广泛，在中国、中国香港、马来西亚、泰国、越南多地布局，截至目前在10个地点运营18个集装箱堆场，服务东盟及中国地区的集装箱航运公司、集装箱租赁企业。在不同区域采用本地化品牌运营：新加坡、泰国、马来西亚、越南使用“永康”；香港运营“PCL”“明丰”；中国市场使用“克运”“毅发”两大品牌。
三大核心业务板块
1. 集装箱堆场业务（核心主业）
提供空箱储存装卸、维修保养、短途运输，同时覆盖新加坡ISO罐式集装箱相关服务；堆场均选址区域核心港口码头周边，有效缓解港口拥堵、降低码头用地压力。同时承接港口冷藏箱维修、温控监测等配套服务，是四家主流冷藏箱制造商在新加坡、马来西亚、香港的授权服务中心。
2. 仓储及集装箱货运站业务
在香港、上海、天津、青岛开展货物仓储、拼拆箱、托盘打包、条码管理、装箱拆箱等增值物流服务，为核心堆场业务形成协同支撑。
3. 集装箱销售与检验业务
开展新/二手集装箱及零部件贸易、新箱出厂检验验收，配套青岛货运代理服务，依托自身渠道网络为航运、租箱企业提供集装箱全生命周期配套服务。
公司深度嵌入全球航运供应链，为集装箱货主优化资产调度、降低运营成本、简化运维流程，通过一体化物流解决方案，持续巩固东南亚集装箱物流赛道龙头地位。
截至2025年12月31日止3个年度：收入分别约为新加坡元1.56亿、1.65亿、1.49亿，2025年同比-9.61%；毛利分别约为新加坡元0.47亿、0.43亿、0.44亿，2025年同比+1.78%；净利分别约为新加坡元0.08亿、0.12亿、0.13亿，2025年同比+14.18%；毛利率分别约为30.19%、26.18%、29.48%；净利率分别约为5.38%、7.04%、8.89%。
来源：LiveReport大数据
截至2025年12月31日，账上现金约0.37亿新加坡元，经营活动所得现金净额为0.24亿新加坡元。
基石投资者
基石投资者无
共有9个承销商
中签率和新股分析
（来自AIPO）
目前展现的孖展已超购13.64倍，最近新股太多，资金还没回来后面孖展肯定会上升。
甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：
这个票乙头需要认购资金542万，乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：
这票打不打？且看我下面的分析：
永康控股是东南亚稀缺的集装箱堆场区域龙头，新加坡本地市占第一，六国港口物流网络形成稳固客户壁垒；连续三年经营性现金流大额正向，毛利率稳定接近 30%，2025 年即便营收下滑仍实现净利稳步提升，在建 Megadepot 大型综合堆场打开中长期产能增量，合作客户均为全球头部航运、集装箱租赁企业，业务现金流属性突出。公司核心短板清晰：业绩高度依赖东南亚外贸集装箱景气度，行业长期无高成长空间；本次上市无基石投资者锁仓，仅配备 15% 绿鞋，属于微型小盘，上市后流动性偏弱；新建堆场为重资产项目，长期银行贷款利息持续压缩盈利弹性。
核心优势
新加坡本地堆场绝对龙头，东南亚市占第二，六国跨境堆场网络构筑区域壁垒，同行短期难以复制；连续三年经营性现金流大额为正，净利润持续增长，毛利率稳定近 30%，属于现金流型重资产物流标的；维修、仓储增值业务对冲纯堆场租金周期波动，长期合作头部航运企业，客户留存率高；在建 Megadepot 完工后仓储容量大幅提升，打开中长期业绩增量；具备海外成熟上市运营历史，跨境运营管理体系完善。
核心风险
2025 年营收同比下滑 9.6%，业绩高度绑定东南亚外贸集装箱景气度，赛道无长期高成长逻辑；无基石投资者锁仓，微型小盘标的上市流动性偏弱，股价波动幅度放大；Megadepot 为重资产大额投资项目，长期银行贷款利息持续压缩盈利弹性；头部船企自建堆场持续分流空箱订单，行业竞争压制租金涨价空间；业务集中东南亚单一区域，地缘政策、港口劳工成本上涨均会扰动业绩。
同业对标对比表（统一港元口径，同步更新永康总市值区间 9.65~11.75 亿港元）：
对标核心结论
永康控股 PE 上限 16.55 倍，低于行业乐观上限 17 倍，估值区间与招商局港口、海丰国际、胜狮货柜高度接近；
全部对标企业 2025 年均实现营收正增长，仅永康营收下滑，估值已充分计入周期下行折价；
嘉里物流全球多元布局、营收稳定增长，PE15.3，与永康估值中枢基本持平；永康毛利率 29.5% 显著高于航运、货代同行，稳定现金流形成小幅估值支撑；
招商局港口体量数十倍于永康，全国化资产分散单一区域风险，但估值区间与永康重叠，小盘流动性折价抵消细分龙头溢价。
这次是第3次递交招股书了，总算通过了，总市值：9.65亿-11.75亿港元，基本上是按照小票的做法了。趁着6月30号之前招股了，港股通的话基本上别想了，不过有华富建业和同人联合保荐，看起来像有戏的，不过也不确定会不会是骗炮的，反正小票们全靠赌了。
保荐人：华富建业企业融资有限公司 同人融资有限公司
招股价格：2.20港元-2.68港元
集资额：1.14亿-1.38亿港元
总市值：9.65亿-11.75亿港元
每手股数 2000股
入场费 5414.05港元
招股日期 2026年06月30日—2026年07月08日
暗盘时间：2026年07月10日
上市日期：2026年07月13日（星期一）
招股总数 5160.00万股
国际配售 4644.00万股，约占 90.00%
公开发售 516.00万股，约占10.00%
分配机制 机制B
计息天数：1天
稳价人 华富
发行比例 11.77%
市盈率 13.58
公司简介
永康控股是东南亚领先的集装箱堆场综合物流服务商，总部位于新加坡，深耕集装箱空箱仓储、运维、运输及配套全链条物流服务，是区域航运供应链的关键配套企业。
根据弗若斯特沙利文数据，以2025年集装箱吞吐量计算，公司为新加坡第一大、东南亚第二大集装箱堆场运营商；新加坡市场市占率16.2%，东南亚市场市占率5.9%，行业头部地位稳固。新加坡集装箱堆场行业集中度较高，2025年前五大运营商合计占据当地59.5%吞吐量，公司凭借港口区位优势形成较强竞争壁垒。
公司业务网络覆盖广泛，在中国、中国香港、马来西亚、泰国、越南多地布局，截至目前在10个地点运营18个集装箱堆场，服务东盟及中国地区的集装箱航运公司、集装箱租赁企业。在不同区域采用本地化品牌运营：新加坡、泰国、马来西亚、越南使用“永康”；香港运营“PCL”“明丰”；中国市场使用“克运”“毅发”两大品牌。
三大核心业务板块
1. 集装箱堆场业务（核心主业）
提供空箱储存装卸、维修保养、短途运输，同时覆盖新加坡ISO罐式集装箱相关服务；堆场均选址区域核心港口码头周边，有效缓解港口拥堵、降低码头用地压力。同时承接港口冷藏箱维修、温控监测等配套服务，是四家主流冷藏箱制造商在新加坡、马来西亚、香港的授权服务中心。
2. 仓储及集装箱货运站业务
在香港、上海、天津、青岛开展货物仓储、拼拆箱、托盘打包、条码管理、装箱拆箱等增值物流服务，为核心堆场业务形成协同支撑。
3. 集装箱销售与检验业务
开展新/二手集装箱及零部件贸易、新箱出厂检验验收，配套青岛货运代理服务，依托自身渠道网络为航运、租箱企业提供集装箱全生命周期配套服务。
公司深度嵌入全球航运供应链，为集装箱货主优化资产调度、降低运营成本、简化运维流程，通过一体化物流解决方案，持续巩固东南亚集装箱物流赛道龙头地位。
截至2025年12月31日止3个年度：收入分别约为新加坡元1.56亿、1.65亿、1.49亿，2025年同比-9.61%；毛利分别约为新加坡元0.47亿、0.43亿、0.44亿，2025年同比+1.78%；净利分别约为新加坡元0.08亿、0.12亿、0.13亿，2025年同比+14.18%；毛利率分别约为30.19%、26.18%、29.48%；净利率分别约为5.38%、7.04%、8.89%。
来源：LiveReport大数据
截至2025年12月31日，账上现金约0.37亿新加坡元，经营活动所得现金净额为0.24亿新加坡元。
基石投资者
基石投资者无
共有9个承销商
中签率和新股分析
（来自AIPO）
目前展现的孖展已超购13.64倍，最近新股太多，资金还没回来后面孖展肯定会上升。
甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：
这个票乙头需要认购资金542万，乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：
这票打不打？且看我下面的分析：
永康控股是东南亚稀缺的集装箱堆场区域龙头，新加坡本地市占第一，六国港口物流网络形成稳固客户壁垒；连续三年经营性现金流大额正向，毛利率稳定接近 30%，2025 年即便营收下滑仍实现净利稳步提升，在建 Megadepot 大型综合堆场打开中长期产能增量，合作客户均为全球头部航运、集装箱租赁企业，业务现金流属性突出。公司核心短板清晰：业绩高度依赖东南亚外贸集装箱景气度，行业长期无高成长空间；本次上市无基石投资者锁仓，仅配备 15% 绿鞋，属于微型小盘，上市后流动性偏弱；新建堆场为重资产项目，长期银行贷款利息持续压缩盈利弹性。
核心优势
新加坡本地堆场绝对龙头，东南亚市占第二，六国跨境堆场网络构筑区域壁垒，同行短期难以复制；连续三年经营性现金流大额为正，净利润持续增长，毛利率稳定近 30%，属于现金流型重资产物流标的；维修、仓储增值业务对冲纯堆场租金周期波动，长期合作头部航运企业，客户留存率高；在建 Megadepot 完工后仓储容量大幅提升，打开中长期业绩增量；具备海外成熟上市运营历史，跨境运营管理体系完善。
核心风险
2025 年营收同比下滑 9.6%，业绩高度绑定东南亚外贸集装箱景气度，赛道无长期高成长逻辑；无基石投资者锁仓，微型小盘标的上市流动性偏弱，股价波动幅度放大；Megadepot 为重资产大额投资项目，长期银行贷款利息持续压缩盈利弹性；头部船企自建堆场持续分流空箱订单，行业竞争压制租金涨价空间；业务集中东南亚单一区域，地缘政策、港口劳工成本上涨均会扰动业绩。
同业对标对比表（统一港元口径，同步更新永康总市值区间 9.65~11.75 亿港元）：
对标核心结论
永康控股 PE 上限 16.55 倍，低于行业乐观上限 17 倍，估值区间与招商局港口、海丰国际、胜狮货柜高度接近；
全部对标企业 2025 年均实现营收正增长，仅永康营收下滑，估值已充分计入周期下行折价；
嘉里物流全球多元布局、营收稳定增长，PE15.3，与永康估值中枢基本持平；永康毛利率 29.5% 显著高于航运、货代同行，稳定现金流形成小幅估值支撑；
招商局港口体量数十倍于永康，全国化资产分散单一区域风险，但估值区间与永康重叠，小盘流动性折价抵消细分龙头溢价。
这次是第3次递交招股书了，总算通过了，总市值：9.65亿-11.75亿港元，基本上是按照小票的做法了。趁着6月30号之前招股了，港股通的话基本上别想了，不过有华富建业和同人联合保荐，看起来像有戏的，不过也不确定会不会是骗炮的，反正小票们全靠赌了。
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