恒瑞医药（600276.SH/01276.HK）深度研报

全球创新资产重估与业绩爆发期

报告日期：2026年7月7日

摘要

恒瑞医药正处于从"中国本土医药龙头"向"全球生物技术引领者"跨越的关键节点。2025年公司创新药收入占比首次过半，2026年Q1该比例突破61.69%，标志着公司已完成从仿制药龙头到创新药龙头的质变。公司创新管线深受BMS、GSK、默沙东等国际药企认可，但当前市值仅反