科技继续熄火！有机会的红利方向是这些
展开
前段时间跟大家说抄底加仓红利的时间到了，所以我最近就一直在研究各种红利基金。经历过这几年的红利基金热潮，红利基金的规模又比上一轮牛市的时候增大了不少，也有一些独特的红利指数发布了。我整体看下来，红利指数基金主要分成5类：
①传统红利，比如中证红利、上证红利，纯看股息率的
②红利低波，比如红利低波、红利低波100等，在股息率的基础上又加入了低波因子，试图在传统红利指数的基础上创造超额收益。从过去五年行情来看，红利低波指数确实比中证红利指数更好。
先剔除股息看本金指数，红利低波指数过去五年+17.33%，年化3.35%。中证红利指数过去五年+4.15%，年化0.84%。
再看算上股息的本息指数，红利低波全收益指数过去五年+49.14%，年化8.62%。中证红利全收益指数过去5年+31.8%，年化5.88%。
数据来源：Wind
但由于红利低波指数的银行占比高达52%，是中证红利指数的2倍多，而过去5年正是银行股一轮超级大牛市，工行、建行等股价纷纷接近翻倍，这很评判究竟是低波因子发挥了关键作用，还是碰巧遇到了银行股大牛市。随着银行股在2025年7月阶段性触顶后，自那之后红利低波指数就跑不赢中证红利指数了。
数据来源：Wind
说回来。
③红利质量，比如中证红利质量指数，在股息率的基础上又加入了质量因子（ROE），试图在传统红利指数的基础上创造超额收益。从过去五年行情来看，红利质量指数确实比中证红利指数更好，跟红利低波指数算是不相伯仲，互有输赢。在2025年8月-2026年1月这段时间，红利质量大放异彩，主要是靠有色金属股。
数据来源：Wind
红利质量指数第一大权重便是材料行业，占比24.2%，电投能源和中国铝业分别占5-6%，天山铝业和山金国际也都有2%左右的权重。不要少看了这些有色金属，电投能源是电解铝，ROE15%。中国铝业、天山铝业、山金国际的ROE分别是17.6%，17%，21.6%，而由于业绩下滑，白酒老二五粮液2025年的ROE只有7%不到了。
数据来源：Wind
④央国企红利，比如国企红利、央企红利。说实话，我不是很喜欢这类红利指数，虽然我也知道绝大部分民企是不愿意多分红的，但不是每家都一样，美的、伊利、双汇这些非央国企的分红也非常积极。我们买红利基金是希望获取股息的，不管白猫黑猫，能给股息就是好猫。强行给自己划定投资范围，太过呆板。
⑤港股红利，比如港股通红利低波、港股通高股息。但我发现，虽然港股的股息率比A股高，但港股流动性崩盘的时候跌起来也很凶。过去五年，A股的红利低波指数（不算股息的本金指数）最大回撤才19%不到，港股的红利低波指数最大回撤居然达到42.9%，差点腰斩，这振幅，胆结石和肾结石都可以给你一起震碎掉，这TM是红利指数？
我怀疑是我选指数的问题，于是再找了个港股通高股息指数对比中证红利指数，看完数据我明白了，是港股市场的问题。过去五年，A股中证红利指数最大回撤21.5%，港股通高股息指数最大回撤33%。
数据来源：Wind
所以，佐罗之前在视频里总结的红利基金抄底规律只适用于A股啊，港股的得另外总结规律，最大回撤跌幅要比A股大。
最后，我把几个关键的红利指数的估值数据以表格的形式总结了一下。这里面我特意加入了价值100指数，因为我发现这个指数的股息率也不低的，在我眼里，它肯定也算是红利类指数。至此，要加仓的红利指数已经选好了，下一步就是等待春耕秋收组合发车了。
.......
补充其他信息：
2、今天煤炭ETF大涨4%，领涨全市场，主要是前期跌得太多了，其实近期煤价整体依然维持在高位，并不像油价那样大幅回调。从统计局披露的数据也能提前得知，2026年2季度的煤炭股业绩相当不错。6月中旬春耕秋收组合将6月初止盈卖掉的煤炭又买回来，当时是觉得跌20%了，应该见底了，没想到市场这么疯，为了追科技股，连业绩明牌的煤炭股都肯割肉，组合主理人还是低估了市场的疯狂
3、近期大量化工股披露业绩预告，东方盛虹2026年上半年净利润42亿~50亿，同比+987%~1194%。恒利石化2026年上半年净利润72亿，同比+136%。新凤鸣2026年上半年净利润13.8亿~15亿，同比+95%~112%，万华化学2026年上半年净利润98亿~104亿，同比+60%~70%。
接下来有个预期差是，美国解除制裁伊朗的石油出口后，东大地炼厂可能无法进口成本低廉的走私油了，这些靠着低价伊朗油内卷进口正规油练厂的地炼厂会不会失去竞争力？算不算是化工的一场供给侧改革？等着看吧。
4、科技股开始有资金流出了，通信ETF的基金份额出现净减持。这只通信ETF的规模是从2026年4月7日之后才大幅增长的，短短3个月，从142亿被买到564亿，翻了3倍。大资金卖沪深300ETF里面的科技股筹码，有一部分就是被通信ETF这种科技类ETF接走了。
数据来源：Wind
......
风险提示：全文涉及个股、基金、基金投顾组合的研究、分析不构成投资咨询或者顾问服务，本账号发布的言论仅代表个人观点，不作为买卖的依据。
①传统红利，比如中证红利、上证红利，纯看股息率的
②红利低波，比如红利低波、红利低波100等，在股息率的基础上又加入了低波因子，试图在传统红利指数的基础上创造超额收益。从过去五年行情来看，红利低波指数确实比中证红利指数更好。
先剔除股息看本金指数，红利低波指数过去五年+17.33%，年化3.35%。中证红利指数过去五年+4.15%，年化0.84%。
但由于红利低波指数的银行占比高达52%，是中证红利指数的2倍多，而过去5年正是银行股一轮超级大牛市，工行、建行等股价纷纷接近翻倍，这很评判究竟是低波因子发挥了关键作用，还是碰巧遇到了银行股大牛市。随着银行股在2025年7月阶段性触顶后，自那之后红利低波指数就跑不赢中证红利指数了。
说回来。
③红利质量，比如中证红利质量指数，在股息率的基础上又加入了质量因子（ROE），试图在传统红利指数的基础上创造超额收益。从过去五年行情来看，红利质量指数确实比中证红利指数更好，跟红利低波指数算是不相伯仲，互有输赢。在2025年8月-2026年1月这段时间，红利质量大放异彩，主要是靠有色金属股。
红利质量指数第一大权重便是材料行业，占比24.2%，电投能源和中国铝业分别占5-6%，天山铝业和山金国际也都有2%左右的权重。不要少看了这些有色金属，电投能源是电解铝，ROE15%。中国铝业、天山铝业、山金国际的ROE分别是17.6%，17%，21.6%，而由于业绩下滑，白酒老二五粮液2025年的ROE只有7%不到了。
④央国企红利，比如国企红利、央企红利。说实话，我不是很喜欢这类红利指数，虽然我也知道绝大部分民企是不愿意多分红的，但不是每家都一样，美的、伊利、双汇这些非央国企的分红也非常积极。我们买红利基金是希望获取股息的，不管白猫黑猫，能给股息就是好猫。强行给自己划定投资范围，太过呆板。
⑤港股红利，比如港股通红利低波、港股通高股息。但我发现，虽然港股的股息率比A股高，但港股流动性崩盘的时候跌起来也很凶。过去五年，A股的红利低波指数（不算股息的本金指数）最大回撤才19%不到，港股的红利低波指数最大回撤居然达到42.9%，差点腰斩，这振幅，胆结石和肾结石都可以给你一起震碎掉，这TM是红利指数？
我怀疑是我选指数的问题，于是再找了个港股通高股息指数对比中证红利指数，看完数据我明白了，是港股市场的问题。过去五年，A股中证红利指数最大回撤21.5%，港股通高股息指数最大回撤33%。
所以，佐罗之前在视频里总结的红利基金抄底规律只适用于A股啊，港股的得另外总结规律，最大回撤跌幅要比A股大。
最后，我把几个关键的红利指数的估值数据以表格的形式总结了一下。这里面我特意加入了价值100指数，因为我发现这个指数的股息率也不低的，在我眼里，它肯定也算是红利类指数。至此，要加仓的红利指数已经选好了，下一步就是等待春耕秋收组合发车了。
补充其他信息：
2、今天煤炭ETF大涨4%，领涨全市场，主要是前期跌得太多了，其实近期煤价整体依然维持在高位，并不像油价那样大幅回调。从统计局披露的数据也能提前得知，2026年2季度的煤炭股业绩相当不错。6月中旬春耕秋收组合将6月初止盈卖掉的煤炭又买回来，当时是觉得跌20%了，应该见底了，没想到市场这么疯，为了追科技股，连业绩明牌的煤炭股都肯割肉，组合主理人还是低估了市场的疯狂
3、近期大量化工股披露业绩预告，东方盛虹2026年上半年净利润42亿~50亿，同比+987%~1194%。恒利石化2026年上半年净利润72亿，同比+136%。新凤鸣2026年上半年净利润13.8亿~15亿，同比+95%~112%，万华化学2026年上半年净利润98亿~104亿，同比+60%~70%。
接下来有个预期差是，美国解除制裁伊朗的石油出口后，东大地炼厂可能无法进口成本低廉的走私油了，这些靠着低价伊朗油内卷进口正规油练厂的地炼厂会不会失去竞争力？算不算是化工的一场供给侧改革？等着看吧。
4、科技股开始有资金流出了，通信ETF的基金份额出现净减持。这只通信ETF的规模是从2026年4月7日之后才大幅增长的，短短3个月，从142亿被买到564亿，翻了3倍。大资金卖沪深300ETF里面的科技股筹码，有一部分就是被通信ETF这种科技类ETF接走了。
......
风险提示：全文涉及个股、基金、基金投顾组合的研究、分析不构成投资咨询或者顾问服务，本账号发布的言论仅代表个人观点，不作为买卖的依据。
话题与分类：
主题股票：
主题概念：
声明：遵守相关法律法规，所发内容承担法律责任，倡导理性交流，远离非法证券活动，共建和谐交流环境！
