长十乙回收成功！商业航天全产业剖析
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恭喜长十乙成功实现可回收！中国正式成为可回收火箭第二国，星辰大海正式迈入下一阶段。
趁热度非凡，普及近期总结的航天产业相关信息，仅供产业链研究，不作为投资参考，产业的发展是一个逐步推进过程，近期航天热度重新回归，风险与机遇并存，切莫追涨杀跌掉入主力圈套!
航天产业总收入划分（SIA、券商产业报告口径）：
1. 卫星制造（中国卫星核心赛道）：约5%–7
2. 火箭发射服务：仅2.5%–3.5%
3. 地面设备+卫星运营服务：90%左右
一、卫星制造（5%~7% 产业占比，整星 + 星上零部件）
整体分卫星总装、有效载荷（卫星最贵部分）、卫星平台、卫星结构材料四大分支
1. 卫星总装集成（赛道龙头）
中国卫星（ 600118 ）：国内国家队卫星总装龙头，星网低轨卫星 60% 交付份额，覆盖通信 / 遥感 / 导航全品类卫星批量制造
航天环宇（ 688523 ）：民营卫星配套 + 小卫星整星研发，绑定银河航天、G60 千帆星座雪球
2. 有效载荷（整星成本 60%-70%，卫星制造核心高价值分支）
1）星载相控阵天线系统
铖昌科技（ 001270 ）：宇航级 T/R 芯片龙头，低轨星座市占 80%+
信维通信（ 300136 ）：星载 LCP 相控阵天线、宇航射频连接器、毫米波无源器件，星网、民营星座全覆盖
国博电子（ 688375 ）：GaN 射频功放、相控阵配套组件
2）星上信号处理 / 转发器
上海瀚讯（ 300762 ）：星载宽带通信载荷整机
臻镭科技（ 688270 ）：星载射频收发、电源管理芯片
3）星间激光通信终端
光迅科技（ 002281 ）、航天电子（ 600879 ）：星间高速激光互联设备
3. 卫星平台（姿态 / 推进 / 电源 / 星务）
1）姿控推进系统
天银机电（ 300342 ）：星敏感器；
星网宇达（ 002829 ）： MEMS 惯性陀螺、姿态控制组件
航天电子（600879）：霍尔电推进器、星载计算机
2）电源分系统
乾照光电、三安光电：砷化镓太阳电池片；
电科蓝天（ 688818 ）：空间储能锂电池
4. 卫星轻量化结构 材料
超捷股份（ 301005 ）：卫星舱体精密机加；
神剑股份（ 002361 ）：碳纤维天线支架
中简科技、光威复材：宇航碳纤维；
宝钛股份：钛合金结构基材
二、火箭发射服务（2.5%~3.5%产业占比，运载火箭制造 + 发射配套）
分火箭总装配套、箭体结构件、发动机动力、伺服执行、发射场特供配套
1. 火箭动力发动机（火箭 BOM 最高占比 45%-50%）
航天动力（ 600343 ）：长征系列液体火箭主发动机、可回收火箭液氧甲烷动力系统
航宇科技、派克新材：发动机高温合金环锻件（回收火箭复用刚需）
2. 箭体结构件（整流罩、贮箱、舱段）
超捷股份（301005）：民营火箭箭体、尾段，蓝箭 / 星河 / 东方空间全供货
广联航空（ 300900 ）：长征十号乙等国家队火箭贮箱、星箭分离机构
神剑股份：朱雀三号回收着陆碳纤维支撑结构
3. 可回收火箭伺服执行机构
五洲新春（ 603667 ）、南京化纤（ 600889 ，子公司南京工艺）：行星滚柱丝杠，回收火箭姿态伺服核心
4. 发射场特种配套
九丰能源（ 605090 ）：火箭液氧 / 液甲烷 / 高纯氦气供应，卫星检漏特种气体
航天晨光：火箭管路、波纹管、热控配套
三、地面设备 + 卫星运营服务（90% 产业最大赛道，价值兑现核心）
分为卫星运营商、地面信关站设备、卫星终端（C/B 端）、卫星数据应用四大分支
1.卫星运营（稀缺轨道资源，现金流中军）
高轨通信卫星运营中国卫通（ 601698 ）：国内唯一商用高轨通信卫星运营商，在轨 16 颗，海上、航空宽带主力
低轨星座运营中国卫星（600118）：参股星网、千帆星座，负责卫星在轨管理；
银河电子（ 002519 ）参股 G60 千帆总装工厂
2.地面信关站硬件（低轨组网必备，海量建设周期）
1）地面相控阵天线
通宇通讯（ 002792 ）、盛路通信：星网全国地面接收站Ka/Ku 天线核心供应商
2）信关站系统集成总包
海格通信（ 002465 ）、航天宏图：全国地面测运控中心、海外信关站总包
3）光传输 / 基带处理设备
光迅科技、华工科技：地面站高速光模块；
震有科技（ 688418 ）：地面核心网、卫星网关设备
3.卫星终端（C 端手机直连 + B 端行业终端，放量弹性最大）
1）手机直连卫星基带芯片
华力创通（ 300045 ）：天通一号基带芯片，华为手机卫星通信核心供应商
2）车载 / 船载 / 机载行业终端
海格通信、上海瀚讯：渔船、民航、应急通信卫星终端整机
3）物联网卫星模组
移远通信、广和通：低轨卫星物联网模组
4.卫星遥感数据服务（To B 长期稳定需求）
航天宏图（ 688386 ）：雷达遥感星座运营、卫星数据处理平台
中科星图（ 688568 ）：卫星遥感 GIS 软件，自然资源、智慧城市应用龙头
趁热度非凡，普及近期总结的航天产业相关信息，仅供产业链研究，不作为投资参考，产业的发展是一个逐步推进过程，近期航天热度重新回归，风险与机遇并存，切莫追涨杀跌掉入主力圈套!
航天产业总收入划分（SIA、券商产业报告口径）：
1. 卫星制造（中国卫星核心赛道）：约5%–7
2. 火箭发射服务：仅2.5%–3.5%
3. 地面设备+卫星运营服务：90%左右
一、卫星制造（5%~7% 产业占比，整星 + 星上零部件）
整体分卫星总装、有效载荷（卫星最贵部分）、卫星平台、卫星结构材料四大分支
1. 卫星总装集成（赛道龙头）
中国卫星（ 600118 ）：国内国家队卫星总装龙头，星网低轨卫星 60% 交付份额，覆盖通信 / 遥感 / 导航全品类卫星批量制造
航天环宇（ 688523 ）：民营卫星配套 + 小卫星整星研发，绑定银河航天、G60 千帆星座雪球
2. 有效载荷（整星成本 60%-70%，卫星制造核心高价值分支）
1）星载相控阵天线系统
铖昌科技（ 001270 ）：宇航级 T/R 芯片龙头，低轨星座市占 80%+
信维通信（ 300136 ）：星载 LCP 相控阵天线、宇航射频连接器、毫米波无源器件，星网、民营星座全覆盖
国博电子（ 688375 ）：GaN 射频功放、相控阵配套组件
2）星上信号处理 / 转发器
上海瀚讯（ 300762 ）：星载宽带通信载荷整机
臻镭科技（ 688270 ）：星载射频收发、电源管理芯片
3）星间激光通信终端
光迅科技（ 002281 ）、航天电子（ 600879 ）：星间高速激光互联设备
3. 卫星平台（姿态 / 推进 / 电源 / 星务）
1）姿控推进系统
天银机电（ 300342 ）：星敏感器；
星网宇达（ 002829 ）： MEMS 惯性陀螺、姿态控制组件
航天电子（600879）：霍尔电推进器、星载计算机
2）电源分系统
乾照光电、三安光电：砷化镓太阳电池片；
电科蓝天（ 688818 ）：空间储能锂电池
4. 卫星轻量化结构 材料
超捷股份（ 301005 ）：卫星舱体精密机加；
神剑股份（ 002361 ）：碳纤维天线支架
中简科技、光威复材：宇航碳纤维；
宝钛股份：钛合金结构基材
二、火箭发射服务（2.5%~3.5%产业占比，运载火箭制造 + 发射配套）
分火箭总装配套、箭体结构件、发动机动力、伺服执行、发射场特供配套
1. 火箭动力发动机（火箭 BOM 最高占比 45%-50%）
航天动力（ 600343 ）：长征系列液体火箭主发动机、可回收火箭液氧甲烷动力系统
航宇科技、派克新材：发动机高温合金环锻件（回收火箭复用刚需）
2. 箭体结构件（整流罩、贮箱、舱段）
超捷股份（301005）：民营火箭箭体、尾段，蓝箭 / 星河 / 东方空间全供货
广联航空（ 300900 ）：长征十号乙等国家队火箭贮箱、星箭分离机构
神剑股份：朱雀三号回收着陆碳纤维支撑结构
3. 可回收火箭伺服执行机构
五洲新春（ 603667 ）、南京化纤（ 600889 ，子公司南京工艺）：行星滚柱丝杠，回收火箭姿态伺服核心
4. 发射场特种配套
九丰能源（ 605090 ）：火箭液氧 / 液甲烷 / 高纯氦气供应，卫星检漏特种气体
航天晨光：火箭管路、波纹管、热控配套
三、地面设备 + 卫星运营服务（90% 产业最大赛道，价值兑现核心）
分为卫星运营商、地面信关站设备、卫星终端（C/B 端）、卫星数据应用四大分支
1.卫星运营（稀缺轨道资源，现金流中军）
高轨通信卫星运营中国卫通（ 601698 ）：国内唯一商用高轨通信卫星运营商，在轨 16 颗，海上、航空宽带主力
低轨星座运营中国卫星（600118）：参股星网、千帆星座，负责卫星在轨管理；
银河电子（ 002519 ）参股 G60 千帆总装工厂
2.地面信关站硬件（低轨组网必备，海量建设周期）
1）地面相控阵天线
通宇通讯（ 002792 ）、盛路通信：星网全国地面接收站Ka/Ku 天线核心供应商
2）信关站系统集成总包
海格通信（ 002465 ）、航天宏图：全国地面测运控中心、海外信关站总包
3）光传输 / 基带处理设备
光迅科技、华工科技：地面站高速光模块；
震有科技（ 688418 ）：地面核心网、卫星网关设备
3.卫星终端（C 端手机直连 + B 端行业终端，放量弹性最大）
1）手机直连卫星基带芯片
华力创通（ 300045 ）：天通一号基带芯片，华为手机卫星通信核心供应商
2）车载 / 船载 / 机载行业终端
海格通信、上海瀚讯：渔船、民航、应急通信卫星终端整机
3）物联网卫星模组
移远通信、广和通：低轨卫星物联网模组
4.卫星遥感数据服务（To B 长期稳定需求）
航天宏图（ 688386 ）：雷达遥感星座运营、卫星数据处理平台
中科星图（ 688568 ）：卫星遥感 GIS 软件，自然资源、智慧城市应用龙头
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