中国互联网大会热议Token经济，谁能先把调用量变成收入？
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2026年中国互联网大会把智能体互联网、算力互联网与Token经济列入正式论坛，市场讨论迅速从模型能力转向Token经营。会议释放了产业方向，但论坛议题距离上市公司订单仍有距离。现阶段证据更充分的是算力、网络和数据中心建设，Token能否成为独立收入来源，还要经过计量、定价、付费和结算。
智能体调用模型、工具和数据时，需要跨区域调度算力，同时控制传输时延。中国移动已部署超过100万台算力服务器，智算规模超过43 EFLOPS，并网21家智算中心；中国电信2025年自有智算能力达到46 EFLOPS，八大枢纽间互访时延降至12毫秒以内，高功率AIDC机架总功率超过3.2GW。运营商当前的确定性资产，是网络、算力资源和政企客户入口。
江苏电信联合电信研究院、江苏国信和中兴通讯完成Token词元专线现网验证，在跨数据中心分布式推理中实现数据不出园区、云边算力调度。该项目证明Token可以沿着网络调用算力，却尚未披露合同金额、付费调用量和利润贡献。现网验证解决技术可行性，规模订单还要看客户是否持续购买。
中兴通讯的财务传导相对直接。公司2025年算力业务收入同比增长约150%，占总营收24.6%，其中服务器及存储收入增长超过200%，数据中心产品收入增长50%。它的落点覆盖网络设备、服务器、存储和项目交付，Token调用增加若带动算力基础设施扩容，更容易反映到设备收入，但毛利率和回款仍要同步核对。
IDC企业则要警惕“规模扩张等于利润增长”的误读。光环新网2025年IDC收入22.31亿元，同比增长6.81%，毛利率降至29.15%；全年归母净利润亏损约7.59亿元，折旧、客户上架节奏和资产减值都形成压力。判断Token经济能否进入利润表，应同时观察付费调用量、算力利用率、单位Token价格和相关业务毛利率，单看机柜或算力规模并不够。
免责声明：本文仅为公开信息整理和内容创作参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
智能体调用模型、工具和数据时，需要跨区域调度算力，同时控制传输时延。中国移动已部署超过100万台算力服务器，智算规模超过43 EFLOPS，并网21家智算中心；中国电信2025年自有智算能力达到46 EFLOPS，八大枢纽间互访时延降至12毫秒以内，高功率AIDC机架总功率超过3.2GW。运营商当前的确定性资产，是网络、算力资源和政企客户入口。
江苏电信联合电信研究院、江苏国信和中兴通讯完成Token词元专线现网验证，在跨数据中心分布式推理中实现数据不出园区、云边算力调度。该项目证明Token可以沿着网络调用算力，却尚未披露合同金额、付费调用量和利润贡献。现网验证解决技术可行性，规模订单还要看客户是否持续购买。
中兴通讯的财务传导相对直接。公司2025年算力业务收入同比增长约150%，占总营收24.6%，其中服务器及存储收入增长超过200%，数据中心产品收入增长50%。它的落点覆盖网络设备、服务器、存储和项目交付，Token调用增加若带动算力基础设施扩容，更容易反映到设备收入，但毛利率和回款仍要同步核对。
IDC企业则要警惕“规模扩张等于利润增长”的误读。光环新网2025年IDC收入22.31亿元，同比增长6.81%，毛利率降至29.15%；全年归母净利润亏损约7.59亿元，折旧、客户上架节奏和资产减值都形成压力。判断Token经济能否进入利润表，应同时观察付费调用量、算力利用率、单位Token价格和相关业务毛利率，单看机柜或算力规模并不够。
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