先看数据，再说逻辑：

昊帆生物2025年全年营收6.02亿元，同比增长33.28%，营收规模创上市以来历史新高。核心的多肽合成试剂业务营收4.42亿元，同比增长24.83%，营收占比达73.40%。2026年Q1营收继续增长27.16%，达1.72亿元。

增收不增利？别慌，是一次性阵痛：

2025年归母净利润1.15亿元，同比下降14.47%；2026年Q1归母净利润3344万元，同比下降3.89%。核心原因是2025年收购的杭州福斯特在2025年7-12月亏损了2537.60万元——这是一次性的并购整合阵痛，并非主业出了问题。

 夏季减肥高峰=下游集中备货，这才是当下最硬的催化：

每年4-7月是减肥需求的传统旺季。盛夏来临，“身材焦虑”集中释放。GLP-1类药物已成为电商平台的现象级品类，618期间京东健康GLP-1类用药销量同比增长超3倍。

终端消费的爆发，直接倒逼下游药企在Q1-Q2集中采购原料。昊帆生物作为全球极少数能提供全系列多肽合成试剂的企业之一，就是这个逻辑链条上的直接受益者。2026年Q1营收同比增长27.16%，已经初步验证了旺季逻辑。

更大的故事在后面：

1. 产能爆发在即：杭州福斯特已于2026年3月恢复生产；新建的淮安生产基地一期工程计划2026年下半年陆续试生产。首期五个车间将陆续投产。新产能释放正好承接旺季订单，形成时间共振。
2. 股权激励锁定核心团队：6月24日推出2026年限制性股票激励计划，授予151.07万股，授予价格27.10元/股，激励对象266人，占公司全部职工人数的39.23%。
3. 赛道持续高景气：全球GLP-1药物市场2025年为375.7亿美元，预计2026年达476亿美元，2027年达603.1亿美元。IQVIA预测2027年及以后全球减肥药销售额有望突破2000亿美元。
4. 机构看好：开源证券维持"买入"评级，预测2026-2028年归母净利润分别为1.91/2.65/3.62亿元。

核心结论：短期看Q3产能释放+旺季订单双重催化，中期看杭州福斯特扭亏为盈，长期看GLP-1黄金赛道。公司作为多肽合成试剂龙头，回调就是机会，等分歧低吸。$恒瑞医药(sh600276)$$药明康德(sh603259)$$昭衍新药(sh603127)$$迪哲医药(sh688192)$$昊帆生物(sz301393)$

⚠️ 以上为个人复盘记录，不构成投资建议，股市有风险，入市需谨慎。